779
搜狐
“北上資金”偏愛大藍籌 QFII持股風格多樣
今年以來，白馬藍籌上演王者歸來劇情，“漂亮50”紮堆的上證50指數累計上漲23.88%(截止11月9日)，二線藍籌集中的滬深300指數累計上漲22.75%，藍籌股的整體亮麗表現遠遠超過同期大盤10.44%的表現。
白馬藍籌在今年的強勢，除供給側改革帶來自身基本麵有很大改觀外，管理層今年以來一係列監管政策的持續導向也是功不可抹；與此同時，滬股通、深股通和入摩也在進一步加速滬深兩市國際化進程，推動大量具備成熟市場價值投資理念的外資加速通過互聯互通機製流入A股。市場人士預期，隨著海外資金的持續流入，來自成熟市場的價值投資理念將潛移默化地對A股市場現有的投資風格產生重大影響。
“北上資金”青睞大市值藍籌
數據統計顯示，今年以來，在供給側改革發力下，國內經濟的企穩和藍籌股基本麵的持續改觀，使得通過“陸股通”(“滬股通”和“深股通”的統稱)進入A股市場的“北上資金”淨流入明顯提速，年內淨流入逾1800億元，特別在近半年中，超過1200億元淨買入。
梳理近1年“北上資金”淨買入最多的前10名公司，可以發現，大市值藍籌股格外受到“北上資金”的偏愛。除方正證券外，其他9隻個股的市值均超過1000億元，且基本為行業龍頭公司。如家電行業的美的集團、格力電器，電子行業的海康威視，非銀金融行業的中國平安，醫藥生物行業的恒瑞醫藥，以及公用事業行業電力細分龍頭長江電力、食品飲料行業白酒板塊次高端龍頭洋河股份等。
對於“北上資金”偏愛相關行業中龍頭的原因，賽亞資本董事長羅偉冬對《紅周刊》記者表示，“北上資金”是一些新進投資內地A股的外資，其投資的目的就是為了分享內地經濟高速增長的成果，但他們對內地市場又僅僅是初步了解，並不熟悉，選擇行業龍頭企業介入就是為了讓投資標的的選擇更加簡單和容易。目前來看，這種投資策略還是非常可行的，“碰巧的是，今年消費類大藍籌股啟動成功，讓這些‘北上資金’短期收益相當可觀”。
同樣是解釋“北上資金”偏愛大藍籌的原因，博澤資產股票研究部負責人周胤指出，在國內GDP增速放慢的大環境下，各行業的增速也在放緩，這種大背景下，行業龍頭更容易在競爭中勝出，“‘北上資金’擇股首先是考慮行業的業績穩定、可預測、可持續，而食品飲料、家電行業恰恰符合這個要求；其次是，龍頭企業在行業內業績穩定，又是最可預測和可持續的”。
“北上資金”近期靈活調倉
從盤麵上看，雖然最近1年“北上資金”淨買入前10名個股絕大多數被大市值藍籌“承包”，但這部分資金並未因此給人留下“刻板”印象。從最近7日陸股通淨流入標的股排名看，“北上資金”的偏好已經發生了一些微妙變化，部分市值在1000億元以下的公司開始獲得資金關注。
在近7日陸股通淨流入標的股中，排名居前的瀘州老窖、中國國旅、海能達市值均不超過1000億元，這與近1年淨買入前10家公司中僅方正證券一家公司的市值在1000億元以下相比，個股數量有一定增加。值得關注的是，進入近7日淨買入榜前十的海能達，不僅以不超過400億元的市值居前10公司中末尾，且還是唯一一家三季報出現虧損的公司。統計數據顯示，在近7日中，“北上資金”對海能達淨買入資金達到了6.44億元，僅次於美的集團，居淨買入公司第2位。“公司未來利潤看點是海外市場發力，有可能是北上資金更熟悉了解海能達海外項目的進展，然後作出更進取的持股計劃。”對於三季度業績虧損的海能達能夠在近日上榜，羅偉冬如是說。
同樣是對於近期“北上資金”靈活調倉買入小市值個股的原因，上海湯問資產管理有限公司投資總監李正光則認為，“北上資金”在剛開始進入A股市場時，為了更穩健地把握投資標的，自然會選擇一些知名度高、業績相對優異的大市值行業龍頭公司，但隨著時間推移，此前建倉的公司在股價大幅上漲下，原先的估值優勢也不太明顯了，“經過最近一年的建倉和上漲周期後，那些大市值股票的估值已經偏高，這使得後續進來的北上資金隻能選擇相對在低位的中小市值公司建倉”。
QFII追求超平均值收益
作為外來資金的重要代表力量，QFII對陸股通標的股的配置表現出不一樣的思路，與陸股通“北上資金”前期偏愛大市值藍籌股、後期靈活調倉思路不同的是，早已在A股深深紮根的QFII，其持股風格更加多樣化。以A股三季報QFII持股比例正向變動超過1%的13家陸股通標的為例，這些公司的市值均不超過1000億元，且過半數公司的市值甚至還不超過300億元，這與“北上資金”選擇“大塊頭”進行投資的風格形成強烈反差。
在個股選擇上，QFII在三季度期間配置了不少成長型個股，如華測檢測、漢得信息、東方國信等創業板績優股，這3家公司三季報全部實現淨利潤同比增長；另外，其還選中了中小板個股大族激光、裕同科技、恩華藥業，他們不僅在三季報實現淨利潤同比增長，且年報業績預告也全部預喜。其中，大族激光三季報實現淨利潤同比增長131.31%，增長幅度居所有公司之首，115%~135%的年報預增幅度，在已發布年報公司中表現最佳。
對於QFII與“北上資金”投資風格的迥異，羅偉冬認為，這與QFII更早進入內地市場或許有一定關係。他表示，QFII投資A股市場已經有15年曆史了，“QFII不但精通內地A股市場，而且有豐富的投資經曆，所以在投資標的的選擇上，QFII傾向挑戰更高難度。”這可能是QFII豐富的曆史投資經驗決定的，因為如果考察內地股票市場不同時間段的投資收益，單純地持有行業龍頭股可能會在很長時間段跑輸大盤。對於同屬外資的兩類資金投資風格的差異，他進一步表示，“如果說”北上資金“投資者追求的是分享內地經濟高增長帶來股票市場的貝塔收益，那麼QFII追求的就是超越大盤平均值的阿爾法收益。”兩類投資者的投資目標、投資策略和投資效果雖不盡相同，但其背後均蘊含了很豐富的投資理論和哲學，這些都很值得內地投資者學習和借鑒的。
(原標題：“北上資金”偏愛大藍籌，QFII持股風格多樣)
最後更新：2017-11-12 15:06:07