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A股進入2017年四季度，結構性投資機會仍將是主導

不知不覺間，A股市場的上證綜指已經圍繞3350點至3380點區間震蕩整理20個交易日，股指呈現“上不去、下不來”的狀態。雖然如此，市場的結構性投資機會仍然不少，比如半導體、芯片國產化、5G、燃料電池、新能源汽車等板塊不少個股漲幅不俗。A股進入2017年四季度，結構性投資機會仍將是主導。

調整改變不了慢牛行情

對於當下的調整，一些市場人士認為，上證綜指在3350點至3380點區間震蕩整理近一個月，而且量能也逐漸萎縮，尤其是周期股在經過一波淩厲的上漲之後，短期可能麵臨調整需求，以創業板為代表的成長股估值又比較高，A股市場短期看不到上漲的理由。

如果僅僅從估值角度分析，A股市場似乎僅僅隻有周期股和少數成長股才有上漲的理由，但影響股票市場的，絕不僅僅是估值，何況估值水平還是不斷動態調整的，企業的業績增長，可以不斷攤薄目前的高估值。

深圳一家百億規模以上的私募基金董事長就認為，A股市場正迎來一波類似於2005年、2006年的級別比較大的牛市行情，隻不過這種牛市是慢牛行情，不是快牛或瘋牛行情。其理由主要有以下幾個方麵：

1、十九大之後，中國的經濟建設會加速，供給側改革和去杠杆已經見到成效，下一步的經濟發展會恢複到比較正常的水平；2、在政策的引導和規範下，流入到海外資金的步伐會大大放緩，部分海外資金也會回流到國內市場，這些資金有強烈的投資需求，他們會投什麼？房地產調控政策逐漸加碼，巨量資金不會像以前那樣大規模衝入房地產市場，股票市場是一個極好的選擇。也就是說，中國經濟的基本麵會不斷向好的方向發展，市場上足夠多的錢不再瘋狂投向房地產和海外資產之後，A股市場的流動性會非常充裕。這些都是A股市場走進慢牛時代的最核心因素。

實際上，盡管A股市場的股指沒有像樣的漲幅，尤其是上證綜指，但個股的結構性行情已是有目共睹，A股市場實際上早就進入了慢牛行情，投資者不宜再用以往的眼光來評判A股市場牛市與熊市的區別。從股指的漲幅來說，A股市場是震蕩市，頂多算一個小牛市，但從個股的結構性行情來看，A股市場已經是一個級別比較大的慢牛行情。

那麼，A股市場為什麼不會是瘋牛和快牛行情呢？因為市場上權重最大的，仍然是以金融股為代表的大盤藍籌股，一旦這些股票短時間內漲幅可觀，在這些大盤藍籌股上握有大量籌碼的主力資金便會逢高賣出部分籌碼，股指不會繼續瘋漲或快漲；而一旦大盤藍籌股跌到合理甚至便宜區間，市場上的主力資金又會進場搶籌，主力資金的這種“調控”，會讓A股市場呈現出典型的慢牛特征。

搶抓四季度結構性行情

下周進入A股市場9月份最後一個交易周。根據以往經驗，國慶節前A股市場一般很難有大的行情，畢竟國慶節有一周多的假期，資金一方麵出於避險的需求，會保持謹慎；另一方麵，部分股市上的資金也會轉戰其他市場，比如固定收益類市場，不讓資金在節假日休市期間閑置。因此，本周A股市場大概率仍會保持橫盤震蕩走勢，股指難有大的上漲機會。

下周之後，A股市場正式進入2017年最後一個季度。按照慣例，公募基金等機構投資者進入一年的收割期，為了比拚淨值，機構投資者很可能繼續加倉自己的重倉股；同時，為了提前布局2018年，一些機構投資者也會調倉換股，為來年的比拚提前布局。

對於周期股來說，鋼鐵、有色、煤炭等周期股漲幅已經很大了，這些股票目前正在調整。在國家供給側結構性改革繼續推進的前提下，雖然需求端對大宗商品的需求不會大幅增加，但供給端還會持續收縮。尤其是環保督察，讓不少不符合環保要求的小工廠倒閉或者停工，供給端的持續收縮，會帶來大宗商品的持續漲價，比如一些小金屬、紙張等，周期性股票在經過一段時間的調整之後，仍然會重新表現。

其次是新能源汽車概念股，隨著積分製的推出，新能源汽車概念股票會再次迎來一波上漲機會。在傳統汽車製造領域，中國落後於日本、德國、歐洲等先進製造業國家，但在新能源汽車製造領域，中國至少和這些國家在同一起跑線上，新能源汽車產業鏈是個長期的投資機會，尤其是上遊的原材料領域，比如鋰資源、鈷資源等。

再次是芯片、半導體、5G等領域。在未來的“萬物互聯”時代，無論是硬件，還是軟件，都要用到芯片，芯片國產化是一個大趨勢，由此帶來的投資機會也長期的、持續的。而5G時代也是確定性趨勢，圍繞5G的產業鏈各個環節，比如光通信等，也會迎來持續性較強的投資機會。

最後更新：2017-10-08 13:03:51

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