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借钱卖身！王健林究竟抽的什么风？

中国最大的房地产收购项目逐渐进入尾声，涉及资金项目632亿，然而当交易细节公布的时候，很多人都大吃一惊，因为融创涉及的部分交易资金竟然来自于卖方万达商业，人们不禁要问借钱卖身的王健林究竟抽的什么风？！

万达融创交易细节

万达与融创此次交易包括两部分：13个文旅项目和76家酒店。

万达把13个文旅项目91%的股权以295.75亿元转让给融创，并由融创承担项目的现有全部贷款。

据万达官网显示，这13个文旅项目中，武汉、长白山、西双版纳、南昌、合肥以及哈尔滨6个项目已经开业，其余均签约在建。

而融创以335.95依云收购北京万达嘉华及武汉万达瑞华酒店在内的76个酒店。据万达酒店集团官网显示，截至2016年底，万达酒店及度假村将在中国持有超过100家高端酒店，此次交易意味着超过一半的酒店业务将从万达剥离。

这一举措被外界解读为不得不而为之。

万达资金周转困难

据媒体报道2015年万达商业向证监会递交的招股书中，酒店业务的毛利率从2012年的37.71%，逐年下滑至2015年上半年的28.36%。

对于此次资产转让，王健林表示，能通过交易大幅降低万达商业负债率，回收资金全部用于还贷，万达商业计划今年内，清偿绝大部分银行贷款。

早在今年1月份，全球领先的信用评级、研究及风险分析机构穆迪投资者服务公司，调降了万达商业地产和万达香港的各类评级。

其一，将万达商业地产的发行人评级从 Baa2 下调至 Baa3 ；其二，撤销万达香港 Baa3 的发行人评级，并授予万达香港 Ba1 的公司家族评级；其三，将万达商业地产海外有限公司和 Wanda Properties International Co. Limited 所发行债券的高级无抵押债务评级从 Baa3 下调至 Ba1 。这两家公司均为万达香港的全资子公司。此外，上述所有评级展望均为负面。

同时穆迪预测，未来 1-2 年万达商业地产的调整后净债务 / 净资本比率可能从截至 2016 年 6 月止 12 个月的 36.9% 升至 45%-50% ，同时 EBIT/ 利息比率可能从 3.8 倍降至 3.0 倍左右。

降负债谋求回归A股冲刺

据万达商业此前私有化项目书内容，万达大股东曾与私有化资本对赌，万达商业在退市满两年（即2018年9月21日）或2018年8月31日前（以较晚者为准）未能够在A股主板市场上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。一旦失败，不但要给投资者支付较高的利息，还要面临品牌声誉受损的压力。

而据中国证监会网站信息，2015年11月13日披露了万达首次IPO招股书。此次出售出清，无疑给万达商业回归A股甩掉包袱，扫清障碍，可以轻装上阵了。

降低负债率或许也是积极推动IPO的一个举动，万达积极剥离文旅项目，一直强化轻资产运作，而此番降低负债率也有利于转移资金压力大的大众印象，同时也在一定程度上来环节此前股债双杀所带来的压力。

最后更新：2017-10-08 06:03:58

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