421
搜狐
中泰證券:上調茅台目標價至810元 市值望突破1.4萬億
中泰證券最新披露的研報認為，時間拉長來看，貴州茅台(600519)的市值與利潤、現金淨流入與利潤、出廠價與一批價均會匹配。建議往後看三年茅台的成長空間，進而倒推當下的估值是否合理。未來三年是茅台酒量價齊升的三年，量和價複合增速均可達10%左右，依此推算預計2020年茅台收入有望達到1000億元。2020年茅台淨利潤有望達550億元以上，屆時市值也有望突破1.4萬億，上調12個月目標價至810元。
延伸閱讀>>>
但斌評茅台迎來“戴維斯雙擊 ”最高限持股+囤一噸酒
貴州茅台在11月7日發布2018年度銷售計劃為2.8萬噸以上，較2017年並沒有太明顯的增長。據《每日經濟新聞記者》走訪調查發現，當下茅台酒的銷售呈現供不應求的局麵。對此私募大佬但斌接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，貴州茅台迎來了“戴維斯雙擊”，仍然看好貴州茅台股價，目前按照最高限來持倉茅台。而且但斌還透露他也加入了“囤酒”行列，今年已經訂購了一噸的茅台紀念酒。
茅台明年計劃銷售超2.8萬噸
貴州茅台11月7日發布了2018年度茅台酒銷售計劃公告，公告顯示，2018年度公司茅台酒銷售計劃為2.8萬噸以上。對此貴州茅台還表示，上述2018年度茅台酒銷售計劃僅為初步計劃，存在不確定性因素。
值得注意的是，在當下白酒銷售旺季，茅台酒供不應求，公司股價接連創下新高的背景下，2018年貴州茅台計劃銷售量較2017年隻多出1200噸左右，並無明顯增長，這或許意味著2018年茅台仍將供不應求。
《每日經濟新聞》記者實地走訪了成都幾家大型的酒類銷售商家，部分商家飛天茅台的價格為1399元/瓶，有零售商直接標價1500元/瓶，但是仍然供不應求，想多買可能沒有足量的貨，而部分經銷商已無該酒可賣。因此多家券商就預計2018年茅台的出廠價將有望上漲，其中中信建投認為，明年貴州茅台有提高出廠價的預期，預計公司2017~2019年營收增速為43.4%、31.2%和22.1%，淨利潤增速分別為45.2%、34.5%和23.4%。
而海通證券則預計飛天茅台1299元的終端指導價短期仍然適用，未來將會逐年抬升。同時預計出廠價將上漲到999元或919元。此外中信證券還認為，從2016年以來茅台的批價自驅動疊加渠道補庫存帶來明顯的供需緊張。後市從基本麵來看，中信證券認為，預計未來三年茅台的價格趨勢亦將持續向好，供需形勢不會逆轉，業績保障高。
在此背景下，貴州茅台堅守了幾年的出廠價819元/瓶是否會提價還存在懸念。不過如果茅台酒的出廠價格上漲，那麼市場上的囤貨行為會越來越多。目前，就連私募大佬但斌也加入到了“囤酒”的隊伍中。但斌在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，“今年公司訂了1噸的茅台紀念酒，價格是1599元，就是今年我訂的這個酒已經達到1599元的價格，但是肯定不止值這個錢，所以說我從保守估計的角度來看，未來茅台股價還是會繼續往上走的”。
但斌：按最高限持倉茅台
對於貴州茅台股價是否有“天花板”這個問題，但斌對《每日經濟新聞》記者表示，沒有去想過這個問題，首先是因為量是在不斷增加的，如果說有‘天花板’，那就是量可能沒有增長了。其次茅台酒的提價是沒有‘天花板’的，目前茅台酒是個供不應求的局麵，所以我認為茅台迎來了‘戴維斯雙擊’。
但斌表示，“茅台目前應該是屬於‘戴維斯階段’，也就是他的量是增長的，另外還有價格，因為他出廠價格還是原來沒有提價的819元。而目前茅台酒是一個供不應求的局麵，後期能不能從819元提到1019元呢，甚至提到更高呢？如果是量在增加，價格也在增加，處於這種‘戴維斯雙擊’階段的話，那麼茅台的這個估值始終是維持30倍，那每年增加了百分之二十三十，就反映在這個市值裏麵。”
對於貴州茅台股價站上600元之後的走勢，但斌在回答《每日經濟新聞》記者采訪時表示，如果按照明年如果茅台提價的話，預估其每股收益大概是在27元左右，如果給個30倍市盈率的話，就是800元左右。但斌認為，按照他的個人判斷，貴州茅台股價目前已經站上了650元了，後期很可能到700元，800元，900元，甚至1000元，這個是大概可以測算的。
此外但斌還指出，“如果要是每年的利潤都是如百分之二三十增長的話，那麼茅台估值水平30倍不變，增加百分之二十三十，就反映到股價上。帝亞吉歐在美國已經沒有什麼增長了，每年增長是1%，2%，但其市盈率還有27倍，從這一點來說茅台的估值是偏低的。”
但斌對貴州茅台的未來充滿信心，他告訴《每日經濟新聞》記者，“我們基本上按照最高限來持倉茅台，除非是有客戶贖回不得不賣。包括我們今年的分紅賣股，我也是盡量先賣其他的股票。實際上今年買的所有股票，A股，港股，美股，都表現很好，今年海外基金差不多有60%左右的回報，今年是全麵開花。”
媒體關注>>>
茅台公司拿什麼來保證完成2.8萬噸計劃量？
投資思路>>>
從貴州茅台大賺30億 QFII投資秘笈曝光
機構觀點>>>
中信證券：茅台打開行業空間 消費升級帶動中高端需求爆發
專家觀點>>>
申萬宏源桂浩明：怎樣看待茅台市值超中石化？
最後更新：2017-11-09 11:18:37