232 搜狐

屋漏偏逢連夜雨，王健林的萬達又遇上新麻煩！

正所謂福無雙至，禍不單行。

王健林剛賣了一批酒店和文旅項目，資金鏈稍稍鬆了點，這不，標普又給了他一記重擊：下調萬達商業信用評級至“BB-”。

下圖是三大評級機構的評級簡圖：

去年萬達商業的信用評級是BBB-，已經是垃圾級了，而現在再降一級至BB-。

此舉給萬達帶來的影響是，融資成本直接上升。這對於資金鏈緊張的萬達來說，可謂是雪上加霜。

雖然我們很不願意看到標普下調萬達評級，但不得不說，萬達今日之處境，原因還是在我們自己。

王健林一直以來通過高杠杆快速擴大自己的商業版圖，正當他欲去地產化並走出去之時，卻遭遇去杠杆的打擊，危機降臨。

對監管部門來說，萬達這幾年的動作可謂是不講“大局”意識。依靠國內銀行的貸款，大量收購海外資產，實際上更像是在轉移資產。銀行斷奶後，萬達雖然及時通過出售旗下資產止血，力保現金流的安全。

萬達雖然已經布局多元化，但它仍然是一家房地產開發商。當前國內房地產正在加速去杠杆，房地產調控更是一波接著一波，國內房地產開發商債務水平均明顯提高，政策性風險加劇。

這一切自然被國際評級公司所關注，考慮到萬達這半年多以來的風波，下調評級幾乎是必然的。

標普下調萬達評級給出的理由有三點：債務高昂、融資收緊和A股上市不順。

前兩者不用再說了，現在最大的不確定因素是A股上市。對於萬達來說，回歸A股已經是唯一的選擇。也隻有A股能給萬達提供一大筆低成本資金，而A股市盈率普遍偏高，即使通過質押股票也能換來一大筆資金。

如果萬達能夠順利在A股上市，那麼困難或許就此化解，但計劃趕不上變化，萬達上市的步伐正在減緩。

短時間內無法上市的萬達，國內銀行又不給貸款，萬達又缺錢，到底該怎麼辦？

熟悉地產融資的人都清楚，眼下隻有一條路可選，那就是發行海外債。

發行海外債就得看標普這些國際評級公司的臉色，因為投資人很認可他們的評級結果。現在萬達的信用評級被標普下調至垃圾級，結果就是萬達海外債收益率上升，王健林需要付出更高的融資成本。

對於萬達來說，現在的確算得上是內外交困。

以下是王健林2015年在哈佛演講時說的話，很顯然，如果以現在的情勢來看，這些話雖然合理，但卻不合情。

同樣是玩高杠杆，許家印卻成功避開王健林的凶險。低調的許家印非常懂得根據現實來做出選擇。上半年，恒大贖回了大量永續債，穩住了現金流。截至2016年，恒大在總資產、營業額、利潤、現金等方麵已經成為了行業的第一。

而對比許家印在萬科股權之爭中所做出的抉擇，王健林的選擇明顯有點不合時宜。

最後更新：2017-10-09 00:20:45