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A股市場“靚女先嫁” 年報預喜股漸成市場資金新目標
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本周，2017年三季報正式“公演”的第二周，A股公司尚未進入密集披露期，根據時間表的安排，截至本周六，預計完成三季報披露工作的公司合計283家，僅占全部A股比重的8.36%。而從已披露的三季報看，A股市場再度將“靚女先嫁”的傳統發揮到極致，目前整體利潤增速超過了70%。而隨著三季報披露工作的推進，上市公司2017年全年業績預期也開始陸續和投資者見麵，已公布的年報業績預告中，超過8成全年淨利潤同比預喜。
A股三季報靚女先嫁
經數據統計，截至本周四，滬深兩市較早完成2017年三季報披露工作的個股共有90家，整體來看，實現營業收入3464.05億元，相比2016年同期增長了34.16%；創造歸屬母公司淨利潤410.27億元，相比2016年同期增長了73.92%。從個股看，78家公司營業收入同比實現增長，71家公司淨利潤實現同比增長，67家公司三季報營業收入和淨利潤雙雙實現正增長，占目前全部已披露三季報公司比重的75.56%。
通常情況下，上市公司定期報告公布的時間總是與業績的靚麗程度保持著密切的關聯，披露時間普遍遵循“提前披露好消息，延遲披露壞消息”的規律。除了類似銀行、保險等統計數據工作量巨大的超級企業外，一般的上市公司都能夠在一周的時間內完成三季報的統計工作。即對於大多數上市公司來說，公布三季報時間的早晚，主要由態度決定。雖然說“醜媳婦早晚要見公婆”，但如果能夠拖到最後，大批量三季報一起向投資者蜂擁而來，投資者很難有精力全部細讀，這樣業績相對不好的上市公司三季報也就有更大的機會能夠逃避投資者的苛責。而敢於盡早公布三季報的公司，或多或少則都有一些“顯擺”的意思，讓廣大投資者看到，公司業績多麼好，成長性多麼強，這也是一種廣告。
粉飾業績之招“百花齊放”
初看之下，已披露三季報整體增勢喜人，但仔細觀察發現，不同公司增長原因卻“魚龍混雜”。盡管有類似天山股份因2017年銷價銷量均較去年同期有所上升，而淨利潤同比快速增長7151.34%；淩鋼股份報告期公司強化降本增效和產品結構優化管理，以及外部鋼材市場價格漲幅較大，公司產品產銷量增加，營業毛利率提高，營業利潤增加而淨利潤同比大幅增長7120.69%的公司。但同時也不乏一些公司借助了非常規手段推動報告期內業績快速增長，業績公布前變賣股權、爭取政府財政補貼、借助並購重組鹹魚翻身等均成為了公司粉飾業績的武器。
賣股權、賣廠房、賣土地、賣使用權等出售資產的方式已經成為當下企業迅速增厚業績最常見的手段。如今年三季報利潤增長不俗的海信科龍，前三個季度17.3億元的淨利潤相比2016年同期快速增長了100.34%。但究其原因，除了公司家用空調業務以及青島海信日立空調係統有限公司的商用空調業務繼續保持快速增長，帶動公司經營業績提升，第三季度公司出售了佛山市順德區寶弘物業管理有限公司股權，非經常性損益的大幅增加才是公司淨利潤增長的主要“助推器”。而如果剔除了非經常性收益，扣非淨利潤僅實現了9.06億元，同比增幅13.45%。
上市公司通過政府補貼扭虧保殼已不是新鮮事，曆史數據顯示，市場中甚至不乏一些公司連續多年需要憑借政府補助而維持運營。從已公布的三季報看，精鍛科技報告期內實現淨利潤1.82億元，盡管9月份公司收到的1994.43萬元天津市濱海開發區財政局政府補助相對公司利潤影響不大，但也同樣是促進公司利潤增長的原因之一。目前，三季報同樣受益於財政補貼的個股還有炬華科技等。
上市公司並購重組需要多方配合且耗時較長，而能否借此成功翻身也需要“天時、地利、人和”。觀察已公布的三季報發現，其中還是有多家公司頗為幸運。誠誌股份成功扭虧即主要受益於公司2016年底完成對南京誠誌清潔能源有限公司的並購；宜通世紀報告期內淨利潤實現17.75%的增長，也離不開公司完成對深圳市倍泰健康測量分析技術有限公司的並購，納入合並後對公司業績帶來較好貢獻。
11家公司今年以來業績持續增長
時光荏苒，2017年已經走過了3個財務報告期。統計數據顯示，目前已完成三季報披露的90家公司中，有41家不僅前三個季度淨利潤實現盈利且同比以增長收官，三季度單季的淨利潤環比也實現了增長(表2)。
例如易世達，報告期內公司合同能源管理項目運營情況好轉實現盈利，部分停滯餘熱發電項目重啟達到完工進度確認收入；同時，公司進一步加強對往來賬款清理，並取得較好成效，三季報淨利潤成功扭虧為盈；不僅相比2016年三季報同比實現了104.97%的增長，三季度環比二季度更是大幅增長了1037.76%。同樣三季報實現扭虧的銀鴿投資，淨利潤同比增長115.14%的同時，三季度環比也快速增長421.98%。從公告給出的增長原因看，除了受國家供給側改革提質增效及造紙行業去產能的影響，行業集中度越來越高，造紙行業產品銷售價格大幅提升，公司產品結構調整、降本增效等措施效果逐步顯現外，人民幣對美元升值而導致匯兌收益增加，2017年7月28日公司股東大會通過了《關於全資子公司轉讓應收舞陽縣人民政府收儲補償債權暨關聯交易的議案》，並確認了該項交易也同樣成為了增厚公司三季度利潤的砝碼。而如果將統計期延長，目前更是有11家公司在三季報同比增長的背景下，今年以來各個季度的環比也始終呈現了持續增長的趨勢。除了上述兩家公司，海信科龍、淩鋼股份、盛屯礦業、康恩貝等均在其“陣營”之中。
全年業績預告開始和投資者見麵
隨著三季報工作的陸續展開，盡管剛剛進入四季度，不少公司2017年的全年業績預期已逐漸開始和投資者見麵。截至10月19日，目前兩市已有52家公司提前公布了年報業績預告，從預告類型看，預喜公司合計43家(包括預增、略增、續盈、扭虧)；預憂公司合計6家(包括預減、略減、首虧、續虧)；另外宏達礦業、橫店影視、翔港科技全年利潤盈虧尚不確定，預喜公司占比82.69%。A股市場向來喜歡炒預期，隨著上市公司三季報的塵埃落定，年報業績向好的公司將逐漸代替三季報績優股，成為市場資金新的目標。
從利潤變動幅度看，目前有37家公司給出了較為明確的全年淨利潤變動區間，29家公司有望全年淨利潤同比增長，19家公司預增幅度超過30%(表3)；15家公司預增50%以上；8家公司2017年全年淨利潤有望實現翻倍增長。目前，貝瑞基因的預增幅度最高，因公司完成重組後盈利能力增強，經營業績明顯改善，全年淨利潤同比預增4990.29%。北訊集團因完成了對北訊電信股份有限公司的收購，公司年度淨利潤也有望同比實現471.79%~606.04%的增長。不過觀察目前8家全年淨利潤有望翻倍增長的公司，隻有安納達和西藏珠峰的增長原因最為值得肯定，安納達年度淨利潤同比預增266.96%~302.25%，原因主要是公司主導產品鈦白粉銷售價格比上年有較大幅度上漲致毛利率提升；西藏珠峰全年淨利潤同比預增60%~200%，原因主要係子公司塔中礦業與去年同期相比產量增加，且產品市場價格較上年同期上升所致。
今年以來，“漲價概念”橫掃A股，包括煤炭、鋼鐵、鈦白粉以及各類資源品、化工品持續漲價，令上市公司業績呈現了幾何級的增長，不少2016年虧損累累的公司今年業績紛紛報喜。而從目前公布的全年業績預告看，漲價概念依然功不可沒，繼續對上市公司業績的增厚起到了強有力的推動。
(文中涉及股票，隻做舉例，不做買入推薦)
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52家公司發布年報業績預告 逾8成預喜
三季報行情正進行得如火如荼，年報披露也過來搶風頭。目前，合計52家公司發布了2017年年報業績預告，其中，業績預喜及淨利潤實現同比增長的公司均超過8成，而同比預增幅度較大的公司中，大部分主要憑借主營業務穩增長實現淨利潤增長。業績預喜公司中，化工、商業貿易公司分布數量較多，因環保、消費旺季等因素刺激，這兩個行業或將持續回暖。
超8成公司年報業績預喜
據數據統計，截至10月19日，公布 2017年年報業績預告的公司有52家，從預告類型來看，43家預喜(包括預增、略增、續盈、扭虧)；6家預憂(包括預減、略減、首虧、續虧)；另外，還有宏達礦業(600532)、翔港科技(603499)、橫店影視(603103)，目前淨利潤盈虧尚未確定，預喜公司占比達82.69%。
從預告內容來看，有37家公司給出了較為明確的淨利潤同比增減區間，其中，4家公司預增幅度在30~50%之間；7家預增50~100%；8家公司預增超過100%；貝瑞基因(000710)預期淨利潤有望實現10倍以上的同比增長。從增長原因看，同比預增幅度最高的貝瑞基因於今年8月10日完成重大資產重組，公司順利扭虧為盈；北訊集團(002359)因擴大合並報表範圍，預計實現淨利潤1.8億元至2.45億元，同比增長4.72倍~6.06倍；除此以外，大部分公司淨利潤的快速增長主要是憑借自身主營業務的穩定增長。統計19家年報淨利潤預計同比增長30%的公司，其中15家公司增長原因非外延式收入粉飾，而是主要憑借內生性增長所致。例如中興通訊受益於運營商網絡及消費者業務收入同比增長；安納達(002136)由於主導產品鈦白粉銷售價格上漲；西藏珠峰(600338)由於子公司產量增加，且產品市場價格上升；龍泉股份(002671)因金屬管件業務銷售收入等等，這些公司均實現了較快增長。
而7家淨利潤預期下滑的公司中，中原特鋼(002423)因主要原材料采購成本上漲、高潔淨鋼項目未完全達到預期，產品成本上升毛利下降較多，預計2017年全年淨利潤虧損1.8億元~2億元，同比下降3562.94%~3947.71%，下降幅度居已發布年報公司之首；黑牛食品(002387)、川潤股份(002272)、世嘉科技(002796)、科大訊飛(002230)等預期淨利潤下降幅度超30%的公司，則主要因產業轉型升級剝離盈利下滑業務、產品毛利率下降、原材料價格快速上漲、研發投入加大等各種原因，淨利潤出現較大下滑。
化工、商貿公司預喜家數最多
觀察目前43家預喜公司的行業屬性，化工類公司數量最多，共有5家。從淨利潤的預增幅度來看，安納達的預增幅度有望同比翻倍增長。作為周期性行業的化工業今年受益於產品漲價，部分相關上市公司業績因此增厚，化工品種鈦白粉、草甘膦、MDI等價格年內實現了較大漲幅。安納達因主導產品鈦白粉銷售價格比上年有較大幅度上漲，毛利率提升，2017年年報公司預計實現淨利潤1.56億元至1.71億元，同比增長2.67倍~3.02倍。隨著2017年采暖季“ 2+26”區域工業企業錯峰生產已於本月陸續展開，國聯證券認為，部分化工產品供給或將再次收緊。
緊隨化工板塊的是商業貿易行業，預喜公司則有4家。天虹股份(002419)、小商品城(600415)的預增幅度均在50%左右，隨著零售企業變革進入深水區，天虹股份順應變化趨勢，應用新興技術，強化實體店體驗並推進數字化運營，推動業績增長，2017年公司預計實現淨利潤5.24億元~7.86億元，同比增長0%~50%；小商品城則因房產交付好於預期實現業績同比增長50%左右。2017 年8月消費者信心指數、消費者滿意指數和消費者預期指數分別為114.7、110.2和117.6，整體持續回暖。消費者信心指數及消費者預期指數分別較上個月增加0.1和0.2個百分點，國盛證券表示，消費者滿意指數雖略有下降但仍維持高位，進一步說明消費者仍維持著對未來經濟形勢好轉及收入水平上升等預期，自2016年下半年形成以消費升級及新零售拉動整體消費水平的回暖也將持續。
(來源：紅刊財經)
(原標題：年報預喜股漸成市場資金新目標)
最後更新：2017-10-22 07:33:25