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牛市不是故事，A股至少还能涨一年！

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今日大咖： 黄斌汉

《简单学之资本密码》作者。私募基金经理、着名媒体人、财经作家。曾在招商证券、和讯网(联办集团-中国证券市场设计研究中心)、金融界等互联网金融平台从业。文章多见于新浪、腾讯、搜狐、网易、金融界、和讯网等财经门户；及今日头条、百度百家、搜狐自媒体等自媒体平台。

股市牛还是商品牛？

我所提到的十年轮回指的是股市，但本轮大牛市也是建立在商品牛市之上，只是商品期货先爆发，先兑现政策面利好。2016年两会出现供给侧利好，国土部第二天快速宣布暂停新矿产开采牌照发放。从那时起，商品期货就进入政策转换周期，连跌数年的商品期货全线反转，快速翻倍上涨。

2016年是第一波大反弹，需要体现政策面的利好，会一步到位，所以出现一些商品期货一年涨了三倍多的情况。快速换挡后，这个趋势不会有太多改变，而是保持高位震荡，延续慢震荡上行牛市。只是上涨速度会比2016年慢，后面都是慢牛为主。而商品期货的慢牛，会让相关上市公司受益。在采矿牌照没有放开之前，商品期货价格预期不会有太多调整，仍会慢牛上行，且将延续很多年，预期5年内，不会放开新采矿牌照。这也将预示着上涨不止。而多一年大涨，多一年牛市，相关的上市公司业绩就会延续高增长。

因为供给侧改变，激活的不单是资源价格，还有重组整合后的行业新体系。完全扭转了过去无序、完全竞争状态。在这里说股市牛还是商品牛，其实应该说成是哪个先涨后涨的问题。大政策下，股市期市都会受益。只是期货最能、最先能快速兑现利好的影响。而股市需要通过业绩来体现，才能盘活行情。因此，这也就是为什么2016年先涨期货，到2017才涨周期股的原因。在2016年供给侧出来时，特别是国资委的记者会后，笔者就根据相关政策信息说过，后面的A股会疯狂，只是需要大整治完成，也就是金融整治。刚好现在金融整治一年多，基本上完成了整治。一管就死的周期已经结束，进入正常上涨周期，这时政策面干预大降，市场的炒作将得到一定的尊重。近期妖股频频，但没有出现被政策调控、过度监管的情况。

如何定义超级大牛市？

超级大牛市。这是一个政策大换档、经济大换档的，换轨行情。简短的说，过去的实体经济，主要是放为主，就是重在扩大发展面的广度。最后就出现了我们国家成为了世界工厂，什么都能在这里生产。但这种周期也会遇到瓶颈。即过度自由的市场经济，产生的恶性竞争不利于行业的稳定性。也不利于经济面的稳定性，以及产品的质量。

所以，我们国家快速的提出了经济转型升级。这种升级并不是说要放弃过去，而是整治、调整。让市场更稳定，让实体济更稳定。这是一个政策面的大转换。

整体影响就是，转型不是全部放弃过去。世界工厂还是世界工厂，中国的制造产业链非常完善、全面。这种全面、高效、密集的制造产业链。其实是给很多商家降低了很多生产成本。对于很多人担心制造业离开中国，这个不现实。搬走一条生产线，降不了什么成本。对于搬离中国的制造企业来说，更多的只是搬走一些可以不在产业链之内的生产钱，中心主要的生产线还是没法离开中国。对于近来有些大企业搬去美国的问题，其实，更多的只是迎合了，一些的生意游戏规则的玩法。

美国现在要放弃全球化，逼一些企业回去。特别是一些关税问题，简单的比喻就是你不在美国生产的产品，要卖到美国，我就要多收税。用这手段来逼你去美国建厂，但从生意的角度来说。搬过去生产线更多的只是迎合生意规则，不会全搬过去。过去迎合政策，建个厂来躲避、化解关税问题。全搬走，不现实。对这些，投资者不必过度担心。整体来说，我们国家的制造业不会受到太多影响。

对于这一轮牛市能走多远？这影响因素很多。我就简单点说，就是以当前市场规则不变的条件下，我们牛短熊长规律不会有太多改变。再结合技术规律，预期也就三大浪。2017年5月-11月底是第一浪，也就是趋势理论和波浪理解的常规规律，这个周期体现的是市场复苏部分。2017年12月-2018年1月调整两个月后进入第二浪，也就是2017年报题材周期。体现大宗商品价格上涨后，相关上市公司业绩转强兑现炒作。而后第三浪如何运行，而需要看政策面。如果规则再不变，则可能先提前调整，再迎来第三浪大涨。也就是说，以当前市场规则不变的条件下，我预期牛市三浪能涨到2018年10月。

但是，也就提醒。我们市场是单边市场，涨多了获利盘变大就易出现大跌。整体如果IPO如果没有什么调整，那积压的解禁盘也非常大，这也不利于市场的上涨。而且我们是单边市场，在多空不平衡的条件下，是不会走出期货市场、美股市场那样的长牛趋势。涨多了还是会被打下来，我心中对于本轮牛市的预期，更多的偏向保守预期。也就是三浪可能更多的是小高度的W形态。

如IPO的克星强退市政策能出台。市场进出平衡，那牛市可以预期更强一些。笔者预期退市问题会得到解决。所以有助于市场的全面走牛，市场总是能逼着我们完美规则。因此，对于当前的各种问题，不必过度担心。相反，当下的不足就是给你买入的机会。也正因为有这样那样的问题，才有了今天还有低价进入的机会。

所谓的超级大牛市真的来了吗？

影响股市的因素很多。但从大方向上来看，本轮牛市的预测把握非常大。就如文章中我提到十一个因素，每一个都是现在正在发生的。过去2015年的疯狂，只是杠杆+政策的闪电牛，更多的只是小菜行情。是我们超级大牛市前的小菜。2017年后的大牛市才是主菜上场。2015年上涨时，崩了大家才发现，期货市场跌跌不休，实体经济没有什么改革，产能过剩等问题也没有得到改变。而这一轮是有业绩支撑的，也有政策支撑的，更有时代支撑的。过去任何时代都比不了，因为我们中国正在创造一个全新时代，大时代。

简单的说：

1、市场交易更发达。现在是移动互联网时代，移动交易时代。资金面进来非常快速。

2、政策面、基本面支撑。供给侧改革之后，大量的资源产品，不会再受到无序竞争的侵害。只有这个资源没有用了，才可能下跌。基本上只要有需求，在供给侧调整下，价格能保持合理的高位，保持企业稳定盈利，保持经济稳定，保证价格秩序的稳定。有利于相关企业的业绩稳定。这是政策面支撑下，所得到的基本面。这与过去是不同的。

3、市场政策面支撑。一管就死的大整治周期，目前基本已经结束，正式进入平衡期。市场也会慢慢修复回升，而这回升的过程也会自然吸引很多资金进来。推动着一个又一个预期。现在市场没涨起来，大家可能很悲观，但涨起来后，你会发现，每个人对股市的预期都会改变。

当然。我们市场还有一些硬伤。如IPO问题、解禁盘问题、单边规则问题。这些如果得不到化解，那么市场的剧烈波动规律还是会存在，因为这些利空都没有得到很好的对冲。需要压制市场的上涨速度，减缓波动幅度才能适当的降底，但基本上很难全面化解。整体预期，未来还需要在政策面有一定的升级，才能得到真正的大长牛，也就是大家所期待的价值投资。但这个过渡还很长，还需要看政策面的变化。整体来说，就一句话，跟着规则改变自己的预期。规则不变，一般影响规律不会有太多改变。

对于IPO、解禁盘、单边交易规则问题。我给点建议，就是我们当前的市场规则，由于太过保守，所以才易引发大震，太多风险都是被逼被过度积压引发。如IPO有进，需要有退市来对冲。如解禁盘，现在是因为解禁周期太长，导致解禁盘积压过大，缩短解禁时间有利于提前化解这些风险。第三个最为重要，就是单边交易规则的问题，现在基本上大部分投资者只能做多，不能做空。这种情况下，就会出现投机心理，资金因此而偏好炒小、炒新、炒故事。不敢价值投资。目前看到一些大盘股上涨，更多的只是市场资金面太过充裕，需要安全配置才引起的大行情。后期涨幅过大后，特别是在牛市第三浪，那时大盘蓝筹股涨幅过大之后。后面进来的投资者，基本上不敢去追涨，而是会再炒回题材超跌小盘股的规律。

整体来说，这些规则不变。市场的炒作规律，一般很难有太多改变。这是一场游戏，游戏规则不变，市场的影响规律、炒作规律很难改变。

整体就这样。还有很多因素，我就不再重新解答，文章中已写得比较细。大家可以重新回去阅读参考。需要注意和提醒：本轮牛市，不是一个故事，而是真有基本面支撑的行情。但就会就此的认为会一路上涨，没有调整。不要做这样的梦。不过度盲目追涨，尊重市场规律，尊重A股特色，尊重我们的计划经济特色。不能单纯的与国外市场做比较。

最后更新：2017-10-08 01:08:25

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