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如果這個條件滿足，A股拐點或將出現！

今日大盤

滬指上漲0.14%， 報收3384點；

深成指上漲0.22%，報收10986點；

創業板上漲0.08%，報收1885點。

從盤麵上看，高送轉、杭州亞運會、物流等板塊漲幅居前；鋼鐵、稀土、有色等板塊跌幅居前。滬股通淨流入2.42億，深股通淨流入9.01億

當前A股大勢判斷，主要取決於以下幾個方麵：

一、全球風險偏好整體穩定，美聯儲議息會議9月下旬召開，全球通脹乏力使得“美聯儲將加息窗口往後推延”的概率更大

回顧8月份，全球主要權益類市場漲多跌少，全球風險偏好整體穩定。

近期美國披露的“通脹、就業”數據均差於預期，盡管不會影響美聯儲9月縮表的進程，但會降低聯儲年內再次加息的可能性（FedWatch上顯示美聯儲12月份加息概率僅為31%）。加息幾率的減弱，會有助於風險偏好維持高位。

後續將關注：9月6日美聯儲發布經濟褐皮書，7日歐央行議息、21日FOMC、24日德國大選、9月底美國債務上限等。

二、對於國內而言，在A股市場“金九行情”的市場特征是存在的

數據統計，對於國內，不單單在經濟上有其“金九”的特征，在A股市場上也同樣存在這一類似的特征。近十年（2007年-2016年），A股在9月的表現“漲多跌少”，“上證綜指、中小板、創業板指”齊跌的也僅僅是在“2008、2011、2016”年，而其餘的7次（年）均是齊漲或結構性上漲。因此“金九”對於A股市場來說，大概率成立。

之所以“金九行情”特征存在，部分原因在於宏觀經濟平穩的前提下，隨著七、八月份高溫氣候的逐步散去，九月迎來季節性開工旺季的到來，經濟活躍度季節性提升；另外，在經濟相對平穩的前提下，央行對流動性管理采取”削峰填穀”的方式，市場的預期相對平穩。

三、步入9月，市場對“十九大前”的政策能見度愈發清晰，市場諸多不確定性因素階段性的消退

我們預計“金融去杠杆、金融強監管”政策等將邊際上有所趨緩，隨著十九大會議召開時間的日益臨近，市場對政策能見度愈發清晰，市場諸多不確定性因素階段性的消退，市場將步入“十九大前”可為的階段。

四、市場上行的後周期品種-券商板塊首當其衝受益：證金大幅增持+板塊高β彈性，板塊配置性價比提升

過去的兩年受“金融去杠杆”政策的影響，券商板塊連續兩年跑輸大盤指數，機構投資者大幅低配，但隨著悲觀預期的修複，上證綜指突破3300點重要關口，券商分類結果塵埃落定，“金融去杠杆”政策轉向“相對溫和”的階段，市場活躍度有所提升。那麼“券商”板塊的高β彈性將隨著市場活躍度提升後程發力，且證金公司Q2大幅增持券商，從側麵彰顯券商板塊配置價值。

從估值角度來看，當前大型券商估值（PB,2017年）處在“1.4-1.6”倍的低位水平，優質中小券商估值（PB,2017年）處在“1.6-3.3”倍的水平，均處於各自曆史估值中樞偏下的位置。

最後，中報披露顯示，證金公司二季度繼續大幅增持券商股，耗資近200億買入了13隻券商股。從券商中報業績披露來看，一線券商業績穩定，優質中小券商業績向上拐點跡象顯現，自營業務是最大業績彈性亮點。

五、投資建議：珍惜當下“可為”窗口期，金融消費搭台，“成長+主題”階段性唱戲

進入九月，臨近“十九大前”的窗口期，政策短期的“穩定性”與“可預見性”使得風險偏好維持高位。

行業配置上，市場風險偏好階段性回升，市場活躍度有望延續，使得高貝塔的行業、主題存在“躁動”的環境。若拉長一個季度來看，我們認為風險偏好高位不可長時間維持，由此，市場對績優的確定性品種依舊有其配置的需求。由此，我們給出的配置建議是“金融消費搭台，成長主題階段性唱戲”。

具體配置來講，我們維持對“大金融（九月券商板塊β彈性會顯現）、大消費（白酒、酒店、消費電子）”的關注，並且新增了對部分成長（計算機、傳媒）的配置。

主題上，建議關注“次新股、國企改革（煤炭、軍工等）、AI、PPP、蘋果產業鏈、雄安主題（環保、地下管廊、地熱等）、tesla產業鏈”等。

具體參考：9.4 國金證券研究所《國金策略| 十九大前市場心動還是帆動？》

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最後更新：2017-10-07 23:52:16

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