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監管新規醞釀一年 股票質押迎最嚴質押新規

（圖片來源：全景視覺）

經濟觀察網 記者 胡中彬

曾屢屢在股市波動時引發市場擔憂的股權質押即將迎來監管層更嚴厲的監管。

9月8日，上交所、深交所、中國結算發布《股票質押式回購交易及登記結算業務辦法（2017年征求意見稿）》（下稱新規），向社會公開征求意見。在新規中，最令市場各方關注的是一係列更加嚴格的監管指標，如：股票質押率上限不得超過60%；單一證券公司、單一資管產品作為融出方接受單隻A股股票質押比例分別不得超過30%、15%；單隻A股整體質押比例不超過50%。

本次征求意見的截止時間為2017年9月22日，正式規定將在交易所充分聽取各方意見，並經中國證監會批準規則後發布實施。

據記者了解，針對股票質押的政策調整近年來一直持續不斷，整體的趨勢都是更加嚴格管理。早在去年上半年，監管層便已經著手推動修訂相關業務辦法，而去年11月時，證監會也召集了多家券商相關負責人調研股票質押業務情況，並就已經傳出了將場內股票質押交易規則大幅修改的消息。在調研和業內征求意見約一年時間後，該新規終於麵世。這也成為金融去杠杆大背景下又一個舉措。

新規定對股票質押融資的資金用途有更嚴格的要求，而之前關於資金用途並無強製性規定，“融入資金應當用於實體經濟生產經營，不得用於淘汰類產業、新股申購或買入股票等”。

而對單隻股票質押的集中度上，新規增加了多個限製要求。單一證券公司接受單隻A股股票質押數量不得超過該股票A股股本的30%；單一資產管理產品接受單隻A股股票質押的數量不得超過該股票A股股本的15%；單隻A股股票市場整體質押比例不得超過50%。

興業證券提供的數據顯示，從當時市場股票質押個數來看，共有3259隻個股有質押，占A股總數90%以上，其中質押率在10%以下的個股占總質押個股比約50%，在10%-30%的占比為41%。超過50%的占比為3.7%。

“對於單一股票質押比例不得超過50%的規定，限製的是場內質押融資（股票質押式回購），其實有些股票質押率較高後一些股東也會通過場外質押的方式進行。”一位券商資管人士對記者表示。

與此同時，為降低質押股票價格下跌帶來的風險，還明確質押率不得超過60%。據記者了解，股票質押率超過60%的情況並不多見，但在去年整個市場出現“資產荒”的背景下，也出現了部分股票的流通股質押率超過60% 的情形。而隨著今年證監會出台了一係列減持的新規，市場整體質押率都在下降。

由上市公司股票質押而“爆雷”的案例也曾時有出現。

7月下旬，洲際油氣被爆出因控股股東廣西正和質押給長江證券的8680萬股公司股票觸及平倉線，而被資金融出方平安銀行強製平倉。這也成為2017年年內首家控股股東因股權質押爆倉而被強平的上市公司。而除此之外，另有多喜愛、歡瑞世紀、科林環保等多個上市公司的控股股東也在股市震蕩中麵臨股票質押觸及平倉線的風險。

此次新規將按照“新老劃斷”原則，上述修訂內容僅適用於新增合約，此前已存續的合約可以按照原有規定執行和辦理延期，不需要提前了結。

天風證券認為，整體來講，股票質押征求意見稿出來，對存量業務幾乎沒有影響，對新增合約的影響也在可控範圍；同時，“新老劃斷”的規定也給了市場足夠的緩衝。

除了這家真“爆倉”的，因2017年上半年行情震蕩，還有包括歡瑞世紀（000892）、銀河生物（000806）、科林環保（002499）等數十家上市公司發布控股股東質押股票觸及平倉線的警示公告。其中不少上市公司還直接停牌，以便給控股股東補充質押。

最後更新：2017-10-08 04:40:15

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