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連續六天8400億淨投放結束 未來資金麵或保持緊平衡
伴隨著連日淨投放，多位交易員均表示，感覺近期資金麵相對寬鬆。“大行都在出錢，近期短期資金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢。”前述農商行交易員稱。
10月25日，央行進行1600億逆回購操作，當日零投放零回籠。至此，央行結束了連續6天的大額淨投放。
“今天資金麵相對稍微緊一點。雖然今天也投了，但是大家都預期之後投放可能變少。”一位華中地區農商行交易員稱。
數據顯示，當日資金價格多數上漲。7天SHIBOR漲2.51BP報2.8594%；DR007漲14.41BP報2.9286%。中信證券固收首席分析師明明認為，當日資金麵相對偏緊與零淨投放有關。
分析人士認為，稅期將過，央行立即結束公開市場淨投放，無意釋放過多流動性。根據近期金融監管趨嚴的表態，未來流動性或中性偏緊。
“今年資金麵整體中性偏緊，未來兩個月情況應該類似8、9月，流動性特點就是偶爾緊一下，整體適度。”一位華北地區基金交易員表示。
結束連日淨投放
10月25日，央行進行1000億元7天期逆回購操作、600億元14天期逆回購操作，當日有1600億元逆回購到期，當日零投放零回籠。
在此之前，央行已經連續6日淨投放。具體而言，24日央行開展2500億逆回購，淨投放1400億；23日開展2000億逆回購，淨投放1400億；20日開展800億逆回購，淨投放600億；19日開展1400億逆回購，淨投放1000億；18日開展3000億逆回購，淨投放2700億；17日開展1900億逆回購，淨投放1300億。
21世紀經濟報道記者統計，連續6日央行公開市場逆回購淨投放量高達8400億元，超出市場預期。
2017年央行連續大幅淨投放僅出現過三次，其中1月份主要是為了平滑春節效應；7月中下旬的投放與繳稅因素對資金麵施壓有關。興業銀行首席經濟學家魯政委認為，本次淨投放時點明顯提前，並且出現在資金利率下行階段，體現央行操作前瞻性有所凸顯。納稅申報截止日為10月23日，但央行從18日起便考慮稅期因素。
伴隨著連日淨投放，多位交易員均表示，感覺近期資金麵相對寬鬆。“大行都在出錢，近期短期資金非常多，隔夜管飽，很容易借到錢。因為市場上錢相對較多，最近工作比較輕鬆。”前述農商行交易員稱。
一位北京地區基金公司人士也表示，近期資金麵比預期鬆。近期因麵臨繳準和三季度繳稅，之前預期的是近一周資金麵會比較緊。但因央行提前予以大額、超量淨投放(之前月末央行也會對衝繳稅期間流動性的回籠，但時間點沒有那麼提前，另一方麵投放幅度也沒有近期這麼大)，有效安撫了市場情緒。
資金價格方麵，一般月底會出現抬升，不過近期整體處於相對平穩的水平，7天SHIBOR整體在2.84%左右。
“今天主要在借跨月資金，比前幾天稍貴，但比前幾個月便宜不少。”前述農商行交易員稱，“今天借7天、14天的都有。7天還限價之內，基本都是3.44%，14天價格基本都在加權左右。”
未來資金麵保持緊平衡
短期來看，隨著稅期將結束，10月內流動性寬鬆是必然。明明認為，基於此前大量淨投放，即便此後不開展任何逆回購操作，10月仍然有大額流動性淨投放，月內流動性水平將保持寬鬆。
“10月整體流動性相對寬鬆，因為僅剩3個工作日。”前述農商行交易員直言。
對於未來資金麵狀況，多位分析人士均判斷為中性偏緊。
前述基金交易員稱，未來資金麵，短期來看，直至本月底，市場流動性會相對充裕，但不會過度寬鬆，畢竟央行關於抑製債市加杠杆行為的態度猶在。
興業研究認為，考慮到當下逆回購餘額已經達到1萬億元的隱性上限，未來央行逆回購餘額很難繼續往上突破；淨投放的資金已基本可覆蓋繳稅因素所帶來的流動性缺口；疊加當下資金利率水平已經達到了利率波動運行下限，不應對未來流動性放鬆警惕。
明明稱，未來資金麵可能仍是中性偏緊。首先資金到期壓力較大；同時貨幣政策仍維持穩健中性，金融去杠杆仍將推進；此外，前三季度財政赤字規模占全年財政赤字預算比例超往年同期水平，四季度財政支出受到掣肘，11、12兩月流動性將有邊際收緊之勢。對債市而言，流動性的緊平衡將使得債市仍保持震蕩行情。
(原標題：連續六天8400億淨投放結束 未來資金麵或保持緊平衡)
最後更新：2017-10-26 06:33:30