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A股恐慌指數都跌成這熊樣了

我之前經常提到美股的恐慌指數VIX，A股也有個山寨版恐慌指數，叫“中國波指”，你在股票軟件裏輸入000188就能看到：

之所以山寨，是因為它隻衡量了50ETF的波動率，而VIX是標普500隻股票的波動率。

因為恐慌指數是用期權算出來的，而A股期權流動性太差，隻好用流動性最大的50ETF期權來計算。所以中國波指確切地說，是上證50，也就是大盤股的恐慌指數。

那大盤股今年你也知道，啥都不缺，就缺恐慌。甚至市場都把藍籌白馬當避險資產在玩了，不管出什麼消息都買點藍籌壓壓驚。再加上喜迎大會的光環如結界一般籠罩著大盤，這個中國波指最近隻能一路下跌。

等開完會，維穩任務完成後可能才會漲一下吧。不過A股沒有做多中國波指的工具，所以隻能意淫。

然鵝，大洋彼岸情況卻不一樣……

美股整天新高，搞得VIX這個月又差點創新低。看上去大家一點都不恐慌，一片祥和。但水麵下卻暗流湧動。

我要上幾張專業圖表了，我盡量講的通俗點讓你理解。

天書版：過去2周期權的δ值是2007年以來最高的；

人話翻譯版：以前股票漲跌1塊錢，它的期權價格漲跌0.3元（我們就說這個期權的δ值是0.3）；而現在股票漲跌1塊錢，期權漲跌0.8元。也就是說，期權價格對股價的變動更敏感了，說明市場神經更緊繃了。

天書版：股指期貨過去兩周的出價成交比詢價成交多出270億美元；

人話翻譯版：用你們熟悉的A股語言翻譯，出價就是賣一（價較高），詢價就是買一（價較低）。在賣一上成交的越多，證明買方越饑渴，不惜高價成交。現在，賣一價的成交額比買一成交額高出270億美元，快趕上7月三大指數回調之前的水平了。

天書版：市場現在空頭γ（伽馬）敞口巨大，若指數單日下跌5%，市場需要被動買入超過40萬份VIX期貨合約來平衡；

人話翻譯版：市場上有很多杠杆基、反向基，它們需要用期權和期貨來達到杠杆和反向的效果。隻要大盤下跌5%，反向基金需要大量買入VIX期貨來對衝自己的持倉，而杠杆基金也需要買入VIX來平衡倉位，這會導致VIX期貨在一天內有40萬份合約的買入需求，恐慌指數會瞬間暴漲。

最後一個。

天書版：恐慌指數的波動性比恐慌指數本身要恐慌（大家一起練習繞口令）；

人話翻譯版：VIX是一個用期權波動率計算出來的指數。而VIX本身也有期權可以交易，用它的期權還可以算出一個恐慌指數（恐慌指數的恐慌指數），叫VVIX。這個VVIX的走勢跟VIX背離了，說明市場並沒有表麵看上去那麼平靜。

好，我BB完了。如果你沒看懂，就記得這句話：隨著美股不斷新高，市場的神經越來越緊繃了，雖然恐慌指數還趴在曆史低位，但隱藏在下麵的恐慌情緒和風險係數已經逐漸攀升了。

最後再分享兩張我們做的圖。有種說法是美國失業率跟股市是反向關係，因為失業率最低的時候也是經濟最繁榮的時候，股市自然也是接近頂部的時候：

我不是說美股馬上要跌了，隻是從這些數據看，的確有深度回調的需求和可能性。僅供參考。

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最後更新：2017-10-25 19:51:51