670      搜狐

股混周報：五窮六絕七翻身，真的要應驗了嗎？巴菲特這樣說

推薦：徐彬說投資（xubinshuotouzi）

專業、易懂、省時間，我們一起來做科學的投資理財。

一周市場回顧

上周是五月開門第一周，僅四個交易日，大盤指數體現出弱勢下探形態，上證綜指下跌1.64%，創業板綜指下跌1.45%。周線走出四連陰，顯示加速探底階段的到來，加上整體市場呈現量能萎縮態勢，資金抄底及參與意願低迷。分行業來看，家用電器逆市錄得正收益，建築建材全周微跌，國防軍工、采掘、休閑服務等板塊跌幅較大。

總體來看，目前A股市場仍處於監管層施壓金融去杠杆的陰霾中。當前市場主要矛盾不是基本麵而是政策麵和資金麵。但金融去杠杆對流動性的衝擊是暫時的，衝擊過後資金仍需重新配置資產，短期內集中拋售資產勢必會對資產價格和流動性同時產生負麵影響。此階段的被迫拋售並不代表對市場前景的不看好。因此，一旦去杠杆衝擊過後，資產價格會有顯著的修複。

股混基金表現

上周A股市場跌幅較大，所有類型股混基金全部下跌，平均跌幅為1.65%。其中偏債混合型基金平均跌幅最小，在3088支基金中，僅有166支基金獲得正收益。在市場大幅回調的環境下，幫主組合上周表現未能幸免，【睿定投】和【穩中求勝計劃】分別下跌1.59%和0.76%，但仍優於市場平均水平。

股混基金TOP5排行榜

上周漲幅榜冠軍鵬華新能源產業混合基金，成立於2017年4月10日，為新發基金。基金整體規模較小，該基金目前尚未公布持倉情況和持有人結構。目前來看，或由於機構在基金的募集期籌措的大量“幫忙資金”大額贖回，使得基金淨值上周五單日大漲3.30%。

漲幅榜第二和第三的兩支基金均屬匯添富係列。這兩支基金的持倉結構比較類似，其重倉的股票如華帝股份、南極電商、索菲亞、國瓷材料等，近5個交易日階段漲幅均獲得正收益，持倉資產的穩定表現支撐了基金業績的上漲。

上周排名第四和第五的兩支基金屬於富國係列，這兩支基金的持倉結構和匯添富係列的十分接近，同樣重倉了華帝股份、南極電商、索菲亞等股票，搭上了上漲的班車。

正如本文開篇所講，上周家用電器板塊逆市上揚，周漲幅1.35%。基金漲幅榜TOP5中有4支基金重倉該板塊，帶動基金淨值大幅上漲。

【幫主來科普Tips：五窮六絕七翻身，是否真的會應驗？】

眼看進入五月啦，關於五月，一直以來都有各種各樣的魔咒。中國股市有“五窮六絕七翻身”的說法，無獨有偶，華爾街也有一句諺語，”Sell in May and go away.”那麼5月到底有沒有這樣的魔力呢？今年5月剛開始，A股大盤來了個四連跌，似乎正是應驗了這句話。

五窮六絕七翻身是香港股市在1980年代至1990年代的一個都市傳奇，是當時的經濟分析員在參考過曆年香港股市的升跌而得出的結論。結論指：股市在每逢5月的時候都會開始跌市，到了6月更會大跌，但到了7月，股市卻會起死回生。

為了驗證這個魔咒，幫主很負責地親自拉取了曆年來A股上證指數在五、六、七月份的月收益率，如下表所示。

考慮去除極端年份的影響，對三個月的曆年的月收益率分別去掉最高值和最低值，統計檢驗並沒有發現五月六月收益率顯著小於0，七月收益率大於0的情況。甚至就平均值而言，五月曆年收益率均值為正數，六月和七月曆年收益率為負數。也就是說，這個魔咒在統計上並不成立，隻有在2004年、2008年和2010年，五月和六月的表現均很差，而七月的表現則大大超過前兩月。

其實，A股的這些魔咒，背後往往有其原因存在。最為關鍵的是自我增強效應。例如經過媒體的曝光，投資者會在五月紛紛選擇避免買股票，市場低迷更會加劇股市的下跌，反而更證明了“魔咒”的準確性。

值得一提的是，由於這個“預言”在發表之後數年都陸續出現，使當時不少小股民都對這個傳說深信不疑。不過，到了1990年代的中後期，開始有人以各種方式來“預防”這現象。這些“預防措施”包括在踏入3月之前，把手上的高價股票賣出，並於6月之時大手購入各種低價的優質股票，結果使這個升跌周期不斷提早出現。

所以說，“魔咒”不可靠，靠“魔咒”來掙錢，不如試試幫主的組合，抗跌又能漲，你值得擁有。

基有幫股混基金池

備注：基有幫股混基金池是綜合考慮市麵上所有股票型、混合型基金的成立年限、曆次牛熊股市表現，例如最大回撤、下跌上漲概率等幾十個數據指標精選之作。並在變化的市場中不斷優勝劣汰，小夥伴們挑選基金終於不必東奔西跑啦。不過幫主建議小夥伴配置不同基金公司旗下的基金以分散風險。

上周市場回調幅度較大，全部股混基金中隻有5%左右的基金獲得了正收益，幫主基金池中備選基金也未能幸免於難。具體來看，國泰估值延續了上周的亮眼表現，微跌0.89%；浦銀安盛新興產業混合表現相對不如人意，周跌2.95%，跌幅較大，新興市場的不確定性加大了投資者的恐慌情緒。其餘多數基金下跌幅度在1%到2%之間，總體來說幫主的基金池平均收益率與市場總體平均表現相近。

上周金融去杠杆升級，流動性偏緊，央行整周淨回籠貨幣達2200億。流動性緊張迫使金融機構加碼去杠杆，但是正如前文所述，金融去杠杆對流動性的衝擊是暫時的，一旦去杠杆衝擊過後，資產價格會有明顯的修複。另外，目前沒有一個很好的指標能夠度量金融去杠杆需要達到的目標。這種情況下導致的一個結果就是，市場很難明確知道金融去杠杆究竟要去到什麼程度，對市場的衝擊會到什麼時候結束。因此，找不到一個客觀的金融杠杆度量指標，不知道政策目標位置究竟在哪裏，是目前市場產生不確定性恐懼的重要原因。

但是，正如巴菲特曾經說的，別人貪婪的時候我恐懼，別人恐懼的時候我貪婪。在上周的巴菲特股東大會上，查理·芒格對中國市場提供了自己的看法。芒格表示，“我認為相比美股，中國的股票要便宜一些，且我認為中國的前景是光明的。”監管層的意圖是希望中國股市回歸價值投資，而減少盲目的投機行為。目前市場的低迷，從另一個角度而言，更是一種機會。從長期而言，幫主組合長期的穩健表現值得大家信賴。希望介入市場的投資者可以考慮在資產配置中定投幫主組合，以更好地控製風險，獲取收益。

穩中求勝計劃&睿定投

備注：對於想要“傻瓜省心式”一鍵配置國內資產的朋友們，可以考慮去申購【穩中求勝計劃】，該組合是幫主精心配置的股債平衡組合。而風險偏好更高一些的投資者則可以選擇幫主的爆款組合【睿定投】，其表現一定不會讓你失望。

上周A股市場弱勢下探，幫主組合受到一定拖累，【睿定投】和【穩中求勝計劃】分別下跌1.59%和0.76%。值得一提的是，最近一個月，中證500指數已經下跌了7.63%，而幫主的睿定投和穩中求勝計劃分別隻下跌了4.51%和2.01%。從產品組合來看，幫主組合中的基金跌多漲少。其中大摩強收益債券（233005）表現優異，逆市上行，周漲0.05%。而景順長城滬深300指數增強（000311）表現不盡人意，周跌2.46%。

盡管目前市場處於下行趨勢，但是幫主仍對A股市場的未來持樂觀的態度。金融監管誘發的階段性流動性緊張不可能會一直持續下去，當前而言，A股短期有築底企穩的要求，回調空間有限。小夥伴們可以把握這個階段性抄底機會，但切記不能盲目抄底，可以分期定投幫主的組合，待到局勢明朗之後果斷出手。

名家看後市：

中金固收：

股市方麵，維持二季度策略和上周觀點不變，風險有所釋放，小反彈隨時都可能出現，但仍是蓄勢期，以防禦為主。股市在盈利預期、資金成本和風險偏好方麵均麵臨一些不利因素。盈利預期方麵，金融去杠杆帶來的信用收縮效應會影響到實體經濟，企業財務費用也會有所提升。近期PMI數據下行和大宗商品價格調整值得關注。資金成本方麵。金融去杠杆過程中，資金麵緊張，債券和理財收益率上行，會提升股市麵臨的資金成本。更嚴重的問題是，在金融去杠杆過程中，股市配資減少，二級債基、打新基金等麵臨贖回，保險舉牌難繼續，都不利於股市資金麵。情緒方麵，近期諸多個股和板塊的調整並不源於基本麵因素，無法預判和對衝，對市場情緒有較大的衝擊。後市關注美股與基本麵脫鉤能否持續，以及對H股和A股的間接衝擊。

安信證券：

未來市場走出休整期困局，最重要的是需要看到企業盈利同比數據不再下滑或開始好於預期，這核心來自於價格。一季度GDP同比名義增長14%，價格貢獻超過一半。雖然3月需求量的數據平穩，PPI同比在3月拐頭向下後，3月份全國規模以上工業企業利潤增速迅速從1-2月的31.5%回落了7.7個百分點，這個趨勢在二季度會繼續。但我們認為PPI同比在下滑數月後會維持穩定，因為PPI下降的動力不是來自於大量的新增產能，而是存量閑置產能對PPI高企的響應，一旦PPI回落，這種響應就迅速消減。需求量是企業盈利的次要驅動力，從歐洲的外需到國內的三四線房地產去庫存情況，都告訴投資者不應過度悲觀。

我們認為從周度的時間維度，市場短期在流動性預期衝擊後，如無新重大外部因素，有技術性反彈修複需求。從月度的時間維度看，PPI同比增速數據還將趨於下降，在這個過程中伴隨著金融去杠杆的推進以及聯儲加息，利率水平還會有所上升。但此後，PPI會穩定在一定水平不再下滑，市場會走出休整期。從季度及以上的時間維度看，我們對A股市場的看法是震蕩向上。

當前我們的基礎配置仍是以消費股為主，同時重點配置部分金融股（大銀行、保險、信托等）。我們認為在當前環境下，不具備係統性的風格切換基礎，未來大多數小股票依然需要注意流動性（換手率）下降對估值帶來的影響。

幫主來支招：

毫無疑問就長期而言目前國內市場是一個價值投資的良機，但是想要獲取短期正收益的投資者需要保持謹慎的態度，關注市場的動向，切勿盲目抄底。目前監管層的影響仍在持續，持續期尚未明朗。目前海外市場行情較好，我們建議可以適當關注海外市場的資產，在我們推出的基金組合配置中也加入了【海外資產配置】，可以較好地對衝國內市場的係統性風險，投資者可以適當參與。

號外號外：

基金組合那麼多，我該如何跟投，今日添加幫主微信：jiyoubangkefu（基有幫客服全拚），回複【睿定投】，幫主披露私家珍品，獨家投資秘籍輕鬆get√！

自4月中旬監管層加大金融去杠杆力度以來，滬深300指數近三周應聲下跌2.98%；幫主FOF基金組合【海外資產配置】逆勢上漲0.7%。各大應用市場搜索“基有幫”，10秒安裝APP，“海外投資”輕鬆入行，更多投資機會就在“基有幫”~

最後更新：2017-10-08 05:52:55

  上一篇： 這個撞臉熱巴、昆淩的混血澳姐，顏值堪比當年的李嘉欣、袁詠儀！

  下一篇： 劉詩詩穿寬鬆大衣平底鞋現身機場，網友：難道是懷孕了？