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王健林頻頻“水逆”？萬達商業降至垃圾級，傳奇影業股東散夥

王健林就像是《王者榮耀》中的新英雄蘇烈——擁有很強的控製、保後排以及抗傷害能力，但使出大招是“救人”還是“留人”，取決於走位。

文 | 頭條君（Dtoutiao）

甩手13個文旅項目及76家酒店後，王健林掌舵的萬達還未開始在“輕資產”路上加速奔跑起來，卻卷入四麵楚歌的資本遊戲。

9月28日，標普全球評級公告稱，將萬達商業的長期企業信用評級從“BBB-”下調至“BB”，並將公司全資子公司萬達商業（香港）的長期企業信用評級從“BB +”降至“BB-”。

“未來12個月的負麵展望反映萬達商業的融資風險增加以及IPO時間能見度不高，提高了信息風險。”標普表示。

顯然，標普將萬達商業列入“垃圾級”名單之列並非空穴來風。因為就在前一日，證監會官網顯示，萬達商業在A股IPO的最新排名比此前（9月14日）退後了三位。

從躊躇滿誌到步履艱難，萬達商業能否如期上市的不確定性日漸累加，可萬達近期資本“水逆”卻未止步於此，且已從地產圈彌漫至文娛圈。

前篇是總部接見美國電影協會全球主席克裏斯托弗·多德，續集是洛杉磯“大宴”好萊塢合作夥伴，串聯線索是“安撫行動”——越來越多的人擔心萬達會停止海外投資。

這場宴會成效幾何尚無定論，萬達在太平洋東側建立起的影視帝國卻出現了裂痕。據美國媒體Hollywood Rporter報道，泛海集團和浙江華策均出售了去年購買的傳奇影業全部股權。

01

傳奇影業股東散夥

9月27日，又是一個例行公告日。萬達電影指出，因擬發行股份購買萬達影視股權，涉及重大資產重組，故公司繼續申請停牌。

上述公告同日，一則傳奇影業股東散夥的消息瞬間傳遍海內外。來自美國媒體Hollywood Rporter報道稱，泛海集團、浙江華策向萬達出售了持有的傳奇影業全部股權，分別作價14.4億、1.334億。

據贏商網了解，泛海控股與華策影視去年3月22日先後發公告宣布入股萬達影視。前者擬以10.58億元收購萬達影視6.61%的股權，後者則以8463萬元收購萬達影視0.53%的股權。

與此同時，該二者還分別以14.42億、1.15億增資獲得青島萬達影視投資有限公司（以下簡稱“青島影投”）7.59%及0.61%的股權。

在青島影投通過全資子公司WAE(Wanda American Entertainment, Inc)100%持股傳奇影業後，泛海控股與華策影視間接持有傳奇影業股權。

照此來看，此次泛海控股與華策影視基本是以當初買入價將傳奇影業的股份賣回給萬達。至於背後的原因，雖有媒體就此事詢問過交易各方，但截至目前仍沒有確切的官方消息出來。

但回顧劇情始末，造成傳奇影業股東散夥的首位原因或是去年泛海、華策入股萬達影視時所簽訂的退出協議。

按照相關媒體報道稱，為籌措收購傳奇影業的資金，萬達去年年初曾與泛海控股、華策影視等投資方簽下了一紙承諾書，並指出如果一年內傳奇影業未能上市，將退還籌借資金，並追加15%利息。

時至今日，傳奇影業不僅未能上市，且被剔除在重組萬達影視的資產包之外。這也就意味著，短時間內傳奇影業在A股成功IPO的可能性幾乎為零。

當然，如若傳奇影業和萬達電影一樣擁有足夠漂亮的成績單，泛海控股、華策影視或還可繼續持有前者的股份，等待未來升值。可被納入萬達麾下後，傳奇影業的虧損狀況並未出現大逆轉。

公開資料顯示，2014年及2015年傳奇影業的淨利潤分別虧損22.4億元、36.3億元，而其2016年押注的《魔獸》《長城》和《金剛：骷髏島》，前兩部表現均不及預期，其中《魔獸》共計虧損約1500萬美元。

伴隨著業績不佳而來的是則是傳奇影業高層兩次人事地震。先是1月份公司創始人兼CEO托馬斯·圖爾宣布辭職，萬達CEO兼國際投資運營部門高級副總高群耀臨時出任。

不料5月初再有消息曝出，傳奇東方影業CEO羅異（Peter Loehr) 已離開傳奇影業。對此，傳奇影業在官方聲明中寫道：“將在短時間內宣布一位與傳奇東方影業團隊共事的新CEO。”

值得注意的是，盡管泛海、華策有“主動散夥”的理由，但亦有業內人士仍未其屬於“被動退出”，“萬達方麵要收回傳奇影業的部分股權擬赴美上市。”

畢竟今年5月，王健林曾對媒體透露稱，未來兩年傳奇影業將海外上市。

02

王健林的資本遊戲

盡管王健林對於傳奇影業未來之路有著自己的算盤，但“股東散夥”傳遞給資本市場的信息顯然不是積極正麵的。

畢竟幾乎在同一時間困擾著“萬達係”的資本難題還有萬達商業被降級與IPO排名推後，萬達電影收購萬達影視持續停牌，以及彌漫在國外文娛圈的撤資烏雲。

9月28日，標普公告稱，萬達商業的長期企業信用評級從“BBB-(負麵觀察)”下調至“BB(負麵)”，並將其全資子公司萬達商業(香港)的長期企業信用評級從“BB +”降至“BB-”。

對於降級的原因，標普於報告中指出，萬達商業近期大規模出售資產雖然可使公司減債，但亦將削弱其市場地位，降低發展項目利潤的貢獻。

今年7月19日，萬達商業與融創、富力簽訂協議，將13個文旅項目即76個酒店項目分別售予後二者，交易總價637.5億元。

“如果萬達商業的融資渠道保持暢通，解決了或有負債（例如提前償還境外銀團貸款），以及公司在未來6至12個月內成功上市。”標普方麵補充稱，可能會將萬達商業評級展望調整為“穩定”。

可萬達商業最新顯示的IPO排名不進反退。證監會9月27日消息顯示，萬達商業在A股IPO的最新排名比此前（9月14日）退後了3位，為第59位。

談及排名的退後，亦有業內人士將其歸責於王健林的資產甩賣。“這部分資產本應該在萬達商業A股上市的資產包裏，如今已經不在其中，萬達商業的募資主體發生重大變化，IPO排名退後可能與之相關。”

當然，對於上述觀點，有業內人士持相反意見。在其看來，萬達商業在香港聯交所上市後的表現以及回A股招股書披露材料，都能反映其目前處於健康發展的過程中。

這邊廂萬達商業回A無明確時間表，那邊廂萬達遠在太平洋東岸的好萊塢合作夥伴則對王健林接下來海外投資抱有諸多疑慮。

來自彭博社9月26日報道稱，王健林將邀請其好萊塢的合作夥伴出席本周在洛杉磯的一個會議，因為越來越多的人擔心萬達集團在海外的投資可能會停止。

巧合的是，9月21日萬達集團官網顯示，王健林剛剛在萬達集團總部會見了美國電影協會全球主席克裏斯托弗·多德。

這一係列事情被外界解讀為萬達的“安撫”動作，意在“進一步向好萊塢行業的合作夥伴保證，盡管政府加強了審查力度，但萬達並未退出娛樂業務。”

贏商網了解到，今年8月國務院辦公廳轉發發改委、商務部、人民銀行、外交部《關於進一步引導和規範境外投資方向的指導意見》，對海外投資行為進行規範。

其中，“房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等”被明確指出是限製開展的境外投資。如此背景下，對王健林來說，將國內作為“發展的重頭戲”似乎更為保險。

但不可否認的，如果沒有來自AMC等國外資源的強力巨撐，王健林的文娛帝國難免黯然失色，更被說在這場資本遊戲中賺夠金幣。

舟行至此，王健林的每一步必將牽動著外界敏感神經，此時的他就像是《王者榮耀》中的新英雄蘇烈——擁有很強的控製、保後排以及抗傷害能力，但使出大招是“救人”還是“留人”，取決於走位。

最後更新：2017-10-09 00:47:11

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