661
微信
小心點！美股空頭正在集結
摘要
期權倉位顯示，過去幾個月來，投資人已逐漸增加對衝。
在美股處於紀錄高位，而每日股市波動幅度處於數十年低位的情況下，一些投資人因而擔心市場缺乏警戒，但美股選擇權(期權)市場數據透露出，投資人絕非毫無戒心。
標普500指數及芝加哥期權交易所(CBOE)波動率指數的期權倉位顯示，過去幾個月來，投資人已逐漸增加對衝。
紐約MKM Partners衍生品策略分析師Jim Strugger指出，“我們沒有在桌上看到這些訊息，而且似乎沒有人很在意對衝，但不知怎得它就在進行之中了。”他說，這有點在台麵下，比較像是隱性對衝。
標普500指數今年以來漲了16%，正朝連續第八個月錄得漲幅前進，這將是自2007-2009年金融危機爆發前到現在的最長連漲紀錄。
CBOE波動率指數這個月稍早收於紀錄低位。
部分投資人警告稱，對於從股市持續平靜獲利策略的倚賴程度升高，以及多月來股市連漲導致避險成為一種浪費的沮喪情緒，市場極可能因此不堪一擊。
近期參加紐約路透2018全球投資展望峰會的與會者表示，投資人最該擔心的是榮景期間的自滿心態。
然而分析師指出，期權市場顯示，投資人承受股市拋盤打擊的能力，可能沒有波動率指數(VIX)低迷表現所顯示的那麼差。
舉例來說，根據期權分析公司Trade Alert的數據，標普500指數期權未平倉賣權(put)與未平倉買權(call)的比例為2.1比1，接近過去五年此一指標處於最大守勢的水準。
指數買權的持有者可在未來以特定的水準買入指標指數。賣權持有者則是可在未來以特定水準賣出指標指數，通常是為了指數下跌進行避險。
分析師稱，雖然一部分看跌操作可能是因為投資者通過賣出看跌期權獲利，但看跌期權如此之多，表明投資者對防禦性布倉的興趣回歸。
標普500指數期權(SPY.P)、iShares Russell 2000 (IWM)以及PowerShares QQQ Trust (QQQ.P)的倉位情況也顯示出穩健的防禦布局。
雖然數據並未暗示市場很快將迎來崩跌，就像波動率指數要是勐漲將會出現的情況那樣，但它的確暗示如果市場波動性未來幾個月開始上升，投資者也不會感到意外。
芝加哥Equity Armor Investments的首席交易官Joe Tigay說，“我並不認為市場存在自滿情緒，大家為下跌做好了防護。”
紐約聯儲研究員近期發布的一篇博客文章顯示，即便各種期限的期權所反映的整體波動率水平已下降，但較長期期權反映的投資者對波動率的預期依然比短期期權高很多。
這些研究員稱，這與金融危機發生前時期的情形不同，在危機發生前的那段時期，投資者對承擔一年或一個月波動率風險要求的回報相對差不多，實際上是在押注市場平靜狀態將會持續到未來。
他們補充稱，盡管波動率指數較低，但風險定價的轉變顯示投資者或許根本沒那麼自滿。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-27 22:09:22