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商品期货夜盘开盘：黑色全线上涨 有色全线下跌
东方财富网2日讯，商品期货夜盘开盘，黑色全线上涨，有色全线下跌。焦炭、焦煤、动力煤分别高开1.2%、2.5%、0.1%。螺纹钢、热轧卷板、铁矿石分别高开0.4%、0.4%、1%。锡、锌、铜、铝、镍分别低开0.6%、0.6%、0.5%、0.2%、0.02%。
消息方面：
未来矿山增量有限
2018年，印度将从铁矿石净出口国转变为进出口平衡。我们跟踪的全球主要矿山2018年的增产量将从2017年的9000万吨下降到5000万吨，全球的铁矿石供应增量已经大幅缩小。
综合以上几个方面，我们认为，尽管取暖季限产存在利空作用，但当前的铁矿石价格实际并未被高估，后期进一步下挫创新低的概率并不大，一味做空需要注意控制风险。
海运费有望维持高位
2016年年初，澳大利亚到中国的海运费不足3美元/吨，而到了2017年10月，这一价格最高时已经上扬到9美元/吨。与此对应，海运费占铁矿石到岸价的比例从4.6%提高到了15%。
我们认为，海运费持续上涨到目前的价格水平是符合基本面的。航运业本质上是朱格拉周期的同向受益者。在朱格拉周期的上升期，航运业的需求就会扩张，从而拉动海运费不断上涨。海运费还受到原油价格的成本支撑，而原油除了本身的供求关系，其实也是朱格拉周期的同向指标。
近期布伦特原油已经站上60美元/桶的位置，我们认为这主要得益于两个方面，即OPEC与非OPEC的联合减产，以及页岩油的新勘探支出下降。2017年减产协议达成以来，OPEC原油总产量确实回落至2016年之前水平，非OPEC的俄罗斯也兑现了减产30万桶/日的承诺。而美国退出《巴黎协定》，从而可能变为原油净出口国。如果预期兑现，那么美国将没有主观打压油价的动力。原油价格结构转为BACK结构的概率在增加，这将限制生产商远期抛售量。随着全球经济的持续复苏，原油价格有望站稳60美元/桶的位置。
如何看待新能源汽车利好信号
有机构测算称，当新能源汽车市场占有量达到6%时，对镍的需求量为16.7万吨；占有量达到10%，镍需求量达40万吨，可能导致全球镍供应不足。而如果新能源汽车全部占领汽车市场，据UBS的估算，镍需求量是220万吨。
从供需角度来看，SMM镍团队分析师杨波、王聪等认为，供应方面，LME镍价在10年的下跌途中，硫化矿从2015年开始陆陆续续关停了很多，镍价在12000-13000美元/吨并不会刺激退出的硫化矿重启；硫化矿资源紧俏，未来3年全球镍板产量将受到抑制；另外，红土镍矿冶炼镍生铁未来仍大量投产，但对镍板的挤压有上限。需求方面，供给侧改革对中国不锈钢行情的支持将于2018年延续，利润支撑下，2018年中国不锈钢产量仍将维持增长；同时海外包括印尼明年的不锈钢产量亦保持增长；此外，新能源消费量虽小但明确且增速快。
SMM保守估计，2020年，新能源汽车三元电池耗镍量有望从2016年的5000吨镍快速增长到2020年3万吨附近。同时，国外多个国家也公布了退出燃油车的时间表，海外新能源汽车三元电池耗镍有望在2020年达10万吨。
不过，也有人认为，要审慎对待“新能源汽车市场将极大提振镍需求”这一观点。
“首先需要明确的是锂电池中所用的是硫酸镍，其含镍量在22%左右，主要用于电镀和电池。2016年中国硫酸镍产量15万吨，其中电池用量在7.4万吨，占50%。所以新能源汽车的发展所带动的电池增产的确会增加硫酸镍需求。但交易所的上市品种是电解镍(也即镍板)，不论用途、工艺和价格均与硫酸镍有区别，因此新能源板块的发展对电解镍需求的提振确实有限。”吴灏德认为。
“我们按照工信部规划，到2020年国内新能源汽车产量达到200万辆测算，未来三年累计新增镍需求或在5万金属吨以上，考虑到产能规划与扩张优先于产量释放，新增镍需求的量会更大。新能源汽车快速发展很大程度上提振了市场对镍料需求的预期。不过这里仍需要谨慎对待两个问题：一是其他材料在电池领域对镍的替代问题，比如锂硫电池；二是动力电池循环再生利用相关行业的发展。除此之外，相比不锈钢行业对镍料需求的影响，新能源汽车行业在1-3年内的结构性占比仍然是偏低的，短期镍价需求端核心仍在于不锈钢。”东证有色金属分析师曹洋表示。
“镍”投资需认准品种
昨日股票、期货市场镍概念齐飞的景象背后，电池材料板块提振相关上市公司业绩的预期业已落地。
10月26日，格林美发布的三季报显示，报告期内实现营业收入29.8亿元，同比增长57%；实现归母净利润1.15亿元，同比增长334%；实现扣非归母净利润1.11亿元，同比增长1,715%。前三季度累计实现营收72.7亿元，同比增长40%；累计实现归母净利润3.88亿元，同比增长95%；累计实现扣非归母净利润3.72亿元，同比增长143%。营收和利润大幅增长系电池材料板块和钴镍钨板块销售规模增长所致。
中信建投证券分析师徐伟分析称，该公司电池材料板块维持高增长，钴钨金属涨价推高钴镍钨板块业绩。此外，目前硫酸镍与金属镍价差约2.3万元/吨，表明硫酸镍供应依旧偏紧。而动力三元电池高镍化将进一步推高硫酸镍需求。公司目前有3万吨硫酸镍产能，另有4万吨在建，将受益于硫酸镍涨价。硫酸镍供应依旧偏紧，预计镍价将持续走高。
从期货板块看，未来镍价投资机会如何？
东证有色金属分析师曹洋表示，由于供给与需求格局的变化，未来原生镍供需可能会出现大气候下的小环境，精炼镍、镍铁及硫酸镍都有机会形成各自的小环境。国内精炼镍短期供给难有显着增长，冬季限产又会抑制部分镍铁产能释放，不锈钢镍需求阶段收缩的可能性较大。“整体上，预计今年四季度至明年一季度是一个供需两弱的环境，而需求走弱的程度或更大，从这个角度出发，我们对价格走势是偏悲观的。中长期看，镍矿供给持续增长，而下游不锈钢行业过剩日趋严重，我们并不看好镍铁及精炼镍1-2年内的表现。但对于硫酸镍，价格倒可能走出独立趋势。”
吴灏德认为，国庆后镍价上涨的逻辑主要由山东临沂市三家镍铁企业采暖季限产带来的供应收缩预期主导。此外还应看到，印尼因成本及价格优势，不锈钢产能仍然庞大，未来总量最大可到600万吨-700万吨，且很大一部分不锈钢是运回国内，这将对国内不锈钢市场构成较大压力。随着11月15日采暖季限产开始，钢厂需求也将转弱。矿石方面，印尼镍矿出口配额增加至1550万吨，菲律宾露天采矿禁令取消后也将增加矿石供应。现货方面，电镀、合金企业因看跌后市、拿货极少。综合来看，由于基本面并没有较大变化，盘面或将有回调需求，建议投资者理性、谨慎为宜，多头可逢高止盈。中长期来看，电解镍库存持续去化仍将引领镍价上行，技术面关注伦镍13000美元/吨的压力位。
(责任编辑：DF134)
最后更新：2017-11-02 21:19:26