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魔獸
川財證券：從債券通的開通看趨勢和機會
近期，中國人民銀行、香港金融管理局發布聯合公告，決定批準香港與內地債券市場互聯互通合作(“債券通”)上線。其中，“北向通”於7月3日上線試運行，我國金融市場開放再迎裏程碑事件。
川財證券今日發表評論觀點認為，考慮到前期總理和各部委的一係列對金融開放的表態，預計後續在有條件的自貿區內也會逐步推出債券通，從而逐步開放的金融市場格局。
債券通開通對股市和債市有何影響？川財證券認為，1、利好債市，“債券通”將為全球機構投資者全麵打開境內67.6萬億元人民幣固定收益市場。與國際相比，我國利率債的高息差與低風險具有很強的吸引力；2、利好人民幣即期匯率。市場開放條件下，匯率和利率總體上服從平價定律，目前來說，在人民幣匯率穩定的前提下，借入美元—兌換人民幣——買入一年期國債，同時買入遠期外匯的鏈條存在穩定的套利空間。由此，相應的套利行為會使得匯率的變動抵消兩國間的利率差異，這將一定程度上使人民幣現價升值；3、結構性影響股市。對股市流動性的改善有望帶來估值中樞的提升，匯率的變化趨勢會利好成本進口類上市公司，比如航空板塊。我們認為有一點需要引起注意：海外資金的套利行為模式可能會引發新投資行為，進一步造成風險資產的兩極分化。高回報、低波動的投資品種可以提供穩定的套利支點，因而相應的估值上限可能也在提升，即股市白馬抱團的邏輯和趨勢依然成立。
(原標題：川財證券：從債券通的開通看趨勢和機會)
最後更新：2017-07-05 10:14:15