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魔獸
齊星債務局中局：托管方請求政府10億馳援
3月下旬爆發的齊星集團有限公司(以下簡稱“齊星集團”)的債務危機，越來越超出合理的常識預期。在為期三個月的托管協議到期之後，一度取得各方共識的“重組不破產思路”突然反轉，“破產重整”成為新思路。而齊星集團董事長趙長水則公開聲明稱，“在過去的三個月內，齊星集團及其下屬公司被迫處於非正常狀態。”
外界普遍猜測，曾經的托管方西王集團看中了齊星集團的優質資產。但在接受《中國經營報》記者采訪時，西王集團董事長王勇明確否認這一說法，並稱西王集團曾準備30億元，整體策略是對齊星集團進行重組。
齊星集團與西王集團之間的糾葛並非表麵的一切。《中國經營報》記者采訪獲知，齊星集團與西王集團之間長期存在互保關係。王勇告訴《中國經營報》記者，“齊星方麵對西王集團的擔保額逐步退下來，但後者對前者的擔保額卻一直退不下來。”
更為複雜的糾葛還不止於此，西王集團曾以自己的經營現金流墊付齊星集團的相關款項。這令西王集團的資金鏈也開始承受巨大的壓力。《中國經營報》記者獨家掌握的材料顯示，6月初，鄒平縣政府向濱州市政府發出《關於協調解決西王集團有關資金問題的請示》(以下簡稱“協調解決資金的請示”)，稱“因企業資金有限，請求政府協調解決10億元，使用期6個月”。
記者了解到，當地企業有“互保”的傳統。除了齊星集團與上市公司齊星鐵塔之間有“互保”關係之外，齊星集團與托管方西王集團亦有托管關係。而除了西王集團之外，被指出與齊星集團有互保關係的，還包括多家企業。
多位金融業人士告訴記者，在互保網中的某一環節出現問題之後，會影響到金融機構對於某一特定地區的企業的集體性的信用評價，從而加大這個區域企業獲得信貸的難度，使整個地區企業的資金流動性都受到影響。
通過“互保”獲得流動性支持，又是支持企業快速擴張業務的基礎性條件。在通過互保獲得信貸支持之後，齊星集團一度業務擴張迅速，公開資料顯示，齊星集團對外投資的企業多達28個，持股比例在50%以下的有12家，涵蓋創投、租賃等多個行業。2016年以來，圍繞齊星集團的起訴多達15起。如此快速擴張的投資，反過來又對企業的現金流提出了更大的要求。
齊星集團和它所遭遇的危機以及連帶所引發出的一切，更像是一麵鏡子，映照著去產能之下的中國經濟麵貌。
救助的選擇
一切變故開始於三個月之前。2017年3月28日，有山東當地媒體傳出消息稱，山東鄒平一家名為齊星的企業，已經瀕臨資金鏈斷裂。
這不僅意味著齊星悲劇性的命運已經注定，更重要的是，一幹向齊星放貸的金融機構也將被牽涉其中。除此之外，齊星集團參股的齊星鐵塔也遭遇暴跌，銀行、金融機構停貸、催賬，脆弱的資金鏈條已難保全。
由於齊星集團是鄒平龍頭企業，鄒平縣政府出麵協調，齊星集團與西王集團簽署《委托經營三方協議》，至此，齊星被西王集團托管，時間期限是三個月。也就是說，截至7月2日，三方托管協議已經到期。
到期之後，西王集團、齊星集團、鄒平縣政府三方即刻簽署了《解除托管協議》，前者全麵退出對齊星集團的托管。鄒平縣政府在6月28日公開的意見中稱，齊星集團債務危機發生後，在縣委、縣政府的積極協調下，4月3日起西王集團對齊星集團進行為期三個月的全麵托管。
然而，7月5日淩晨，一名為“趙長水地盤”的微博賬號發布一則《齊星集團關於被托管事件的聲明》(以下簡稱“被托管聲明”).
“被托管聲明”稱在過去的三個月內，齊星集團及其下屬公司被迫處於非正常狀態，企業經營受到極大影響，公司品牌深度受損，原有的正常發展不能維繼。
記者多方證實，“被托管聲明”內容，為齊星集團董事長趙長水授權發布，並經其本人簽字認可。
趙長水在“被托管聲明”中表示，“為了響應鄒平縣委、縣政府的要求，本著顧全大局的原則，齊星集團趙長水及各位股東在事件之後遵紀守法，力盡克製，選擇隱忍，但從沒放棄過給地方經濟帶來巨大利好的齊星集團，堅定相信齊星的未來是美好的。”
就在7月4日，西王集團發布《關於西王集團有限公司對齊星集團托管事項的公告》(以下簡稱“托管事項公告”)顯示，地方政府對托管事項的措施以及下一步工作安排為：從審計評估機構對齊星集團初步的清產核資情況看，齊星集團已經資不抵債。但齊星集團方麵對此並不認可，“被托管聲明”中稱，審計機構對齊星集團的清產核資，沒有得到齊星集團的允準，最終形成的評估報告，與實際情況背離甚遠，齊星集團不予認可，沒有簽字。
西王集團該“托管事項公告”描述，根據經審計的2016年三季報顯示，截至2016年9月30日，齊星集團總資產176.43億元，淨資產66.39億元，2016年1~9月營業收入83.40億元，淨利潤1.77億元。“托管事項公告”進一步解釋，“下一步，依法依規對齊星集團進行破產重整”。而在6月28日，鄒平縣人民政府在《關於西王集團托管化解齊星集團債務的意見》(以下簡稱“化解意見”)中對此表達了同樣的觀點。
“被托管聲明”則強調，齊星集團堅持自主經營的決心不會動搖，任何有悖於這條原則的行為和做法，齊星集團所有股東和員工不支持、不答應、不妥協。並稱，“齊星集團已與外部金融機構積極對接，初步達成意向，有能力、有意向將齊星集團及其下屬公司帶入正常發展的軌道。”趙長水在聲明中表示，齊星集團定於7月5日下午在齊星大廈20樓召開股東會。本報記者獲悉，該股東會議並沒有如願進行。
西王集團一高層向《中國經營報》記者介紹，目前鄒平縣政府及金融機構債權人委員會聘請的第三方機構，對齊星集團進行清產核資和資產評估工作已經初步完成，齊星集團已經資不抵債。該高層人士稱，西王集團最終退出此番托管，緣於齊星集團債務繁重，但目前山東省各級政府仍在積極做西王集團的工作，爭取其繼續接手齊星集團。
互保額度45億？
公開信息顯示，2016年下半年開始，齊星集團發生銀行債務違約，招商銀行青島分行首先采取行動，查封其相關賬戶，涉及2000多萬元。銀行此舉成為債務危機的導火索，很快引起連鎖反應，今年2月份債務風險暴露，齊星集團向鄒平縣政府尋求相助。3月27日，鄒平方麵召開債權人會議，起草了《齊星集團有限公司銀行業債委會合作公約》(以下簡稱“合作公約”)，隨之該“公約”被當地媒體披露，齊星集團債務危機被正式公之於眾。
“齊星不是暫時性資金困難，而是已有兩年左右的時間。”4月12日，王勇向《中國經營報》記者表示。
記者獲得的“合作公約”內容顯示，齊星集團僅銀行方麵的債務就達70億元，包括36個債權方。
齊星集團官方網站描述，該公司地處山東鄒平縣，始建於1995年2月，是一家以鋁產品深加工為主業，並涉及鐵塔、新材料、金融、地產等領域的大型民營企業。其控股的山東齊星鐵塔科技股份有限公司於2010年2月10日在深交所成功掛牌上市。王勇坦言，兩者之間存在擔保關係，2014年互保額度最多達到45億元。
為規避風險，西王集團早在2014年、2015年有意縮小兩家企業之間的互保規模，雙方曾簽訂協議約定在2015年底逐步結束互保關係。截至事發，齊星集團對西王集團的擔保8億元左右，而西王集團給齊星集團的擔保則有29億元。
西王集團同樣地處山東鄒平，始建於1986年，是一家以玉米深加工和特鋼為主業，配套物流、金融、國際貿易等產業的全國大型企業。控股西王食品(18.880， -0.35， -1.82%)、西王特鋼、西王置業三家上市公司和西王集團財務公司，擁有總資產399.2億元，位列2016中國企業500強第404位、中國製造業500強第199位。
王勇介紹，齊星方麵對西王集團的擔保額逐步退下來，但後者對前者的擔保額卻一直退不下來。
30億元托管
《中國經營報》記者獲得一份名為《委托經營三方協議》(以下簡稱“三方協議”)內容顯示，“三方”中的甲方為齊星集團，乙方為西王集團，丙方是鄒平縣人民政府。
三方協議行文稱，因甲方存在生產經營困難，三方協商確認，在丙方主導下，甲方同意將其人、財、物等資產全部交由乙方托管經營。而“托管目標”是甲方及其關聯企業的全部資產，以及任何相關的資產。
根據三方協議，托管期限為三個月，三方可根據實際情況，調整托管期限。西王集團將負責籌集資金用於生產經營，發放職工工資，按規定繳納相關保險並墊付銀行利息。同時，西王集團投入的資金在齊星集團進入破產重組程序後、債務清償之前，將全部優先受償。王勇當時向本報記者坦言，整體策略是對齊星集團進行重組，不提倡破產，而西王方麵已為此準備30億元。
關於齊星集團此番債務危機，王勇分析認為，其主要原因是老國有企業的管理模式弊端；此前同樣地處鄒平的長星集團債務危機，銀行向企業紛紛抽貸；用銀行貸款到外麵盲目投資，短貸長投、盲目決策。而後者則是其如今困境的最大原因。
4月5日，山東省政府召開風險化解專題會議，山東省金融辦、山東銀監局、濱州和東營兩市主要負責人等參會。會上提出，省市要全力以赴支持西王集團托管齊星集團化解風險。此外，齊星集團債權人委員會也提高到省一級，債權人會議由省級行出麵參加。
“局中局”？
托管也並不順利。
3月7日，鄒平縣政府、西王集團董事長王勇、齊星集團董事長趙長水三方共同商討托管方案。本報記者獲悉，該方案商定，齊星集團負責組織召開股東會就托管事項進行表決，鄒平縣政府負責組建工作組，西王集團負責抽調管理團隊準備接管。
然而，此番托管並未實現。
3月11日，齊星集團官方微信發布消息稱，近期集團將全力處理閑置資產，對閑置廠房、閑置設備、閑置車輛、集團總部部分樓層進行處置與租賃，爭取最大的資金，用於充實盈利性企業的生產運營。4月6日，齊星集團常務副總裁趙強在接受媒體采訪時也印證，“由於齊星的反對，托管未能成行”。趙強即齊星集團董事長趙長水之子。
3月28日，當地媒體報道“齊星集團有70億元的信貸敞口”，一時間，齊星集團處於輿論風口浪尖。而接下來，該公司更顯被動。趙強稱，2017年春節前後，部分信貸業務到期要續作，需墊付一定資金續展，造成3月初資金短暫性緊張，3月27日召開債權人會議，3月28日醞釀自主脫困方案。
一時間，輿論均指向了西王集團，並質疑其背後扮演的角色。王勇向《中國經營報》記者解釋，托管方案並非外界所言西王集團盯著齊星集團的優質資產，此前西王集團給齊星集團提供擔保，後者以11家核心子公司作為抵押，一旦發生代償，西王方麵可以采取行動，此舉在商業規則範疇內。但他稱，如西王方麵一味采取行動，會觸及區域金融風險等各方麵問題，綜合考慮後最終希望能妥善解決。
但其此舉也遭到了法律界的質疑。4月14日，在北京大學舉辦的“齊星集團債務風波研討會”上，與會相關專家則認為，齊星集團簽訂的三方協議效力不當然及於其關聯企業，齊星集團的各關聯企業均具有獨立法人資格，齊星集團在未經關聯企業同意的情況下，無權將其經營管理權托管給第三方。他們對此分析認為，西王集團無權根據該托管協議托管經營齊星集團的關聯企業。
西王方麵為避免齊星集團的債務危機波及自身，提前發行了20億債券。王勇稱隨著形勢的發展，趙長水後來專門找到王勇，向他承認錯誤，轉身請求西王集團施以援手。趙強在接受媒體采訪時稱，4月1日上午，西王集團與當地政府會晤，當天下午，鄒平縣政府找到趙長水，重提三方托管協議，趙長水卻沒有答應。
趙強曾公開解釋，齊星集團旗下產業中存在虧損企業，但大部分項目，比如鋰電池項目等，盈利能力都很強。
西王集團資金承壓
鄒平縣人民政府前述“化解意見”明確，7月3日托管到期日，解除三方協議，西王集團全麵退出托管。在托管期間內西王集團投入的資金，待齊星集團進入破產重整程序後作為共益債務優先受償，確保西王集團資金不受損失；齊星集團進入破產重整程序後，采取多種方式解除西王集團與齊星集團、縣供電公司的擔保關係，支持西王集團發展。
《中國經營報》記者獨家獲得的一份“協調解決資金的請示”顯示，6月3日，鄒平縣政府向濱州市政府請示，“目前各項工作進展順利。托管以來，西王集團因啟動生產、墊付工人工資保險、墊付銀行利息，以及西王自身被銀行抽貸、償還債券等原因，目前企業資金比較緊張。”而早在3月29日，西王食品股份有限公司澄清公告解釋，2016 年 1~9 月份，西王集團總資產 403.21 億元，淨資產 147.04 億元，賬麵資金 26.89 億元，營業收入 201.26 億元，淨利潤 2.26 億元。該澄清公告稱，“西王集團經營狀況良好，賬麵資金充裕，將積極應對齊星事件的潛在風險。”
“托管事項公告”印證， 托管事項根據協議約定，西王集團對齊星集團及其子公司托管期間，負責籌集資金，用於托管目標的生產運行、發放職工工資、繳納相關保險，托管期間按照基準利率支付銀行利息。這份材料描述，自托管之日至 2017年 7月 2日 ， 公司累計墊付營運資金、工資/社保及利息 21196.75萬元，“上述托管期間的墊付資金均來源於公司的經營性現金流”。
三個月後，西王集團也陷入了資金危機。
“協調解決資金的請示”中，鄒平縣政府明確，受齊星事件影響，日前市場觀望情緒嚴重，基金及投資機構已從等候觀望到行動，造成西王食品股票大跌，“如不果斷采取行動，企業將麵臨巨大風險”。
“協調解決資金的請示”內容顯示，西王集團擬籌集資金兌付西王食品股票質押的25億元借款。該請示內容沒有掩飾“企業資金有限”的現狀，請求政府協調解決10億元，使用期六個月，剩餘部分由西王集團自籌解決。
但西王集團所在的鄒平縣無法拿出前者所需資金，“鑒於我縣財政資金緊張”，已懇請濱州市政府協調解決該筆10億元資金。
至今，這場危機仍在繼續。
最後更新：2017-07-08 12:37:43