本周欧银之夜前瞻:欧洲央行将正式宣布缩减QE？

摘要

鉴于欧洲央行的购债计划截止到今年年底，欧洲央行需要在未来几个月内作出作出明天QE计划决定。QE的逐步缩减直至终结是大势所趋，那么欧洲央行何时作出缩减QE决定还是个问题。欧洲央行曾在声明中暗示，将于秋季对该计划进行讨论，所以，欧洲央行会在本月晚些时候的德国大选之前的欧银决议上作出缩减决定吗？

　　说到今年表现最好的货币，欧元当仁不让。实际上，在去年年底之时，随着欧元/美元深度下跌，欧元和美元平价之说不绝于耳，然而，欧元今年的报复性反弹打了分析师一个响亮的耳光。截至上周五收盘，欧元/美元今年上涨了12.78%。

　　欧元/美元年初至今的表现

　　欧洲央行今年的快速升值彰显了欧元区经济的稳定表现以及消费者价格持续稳定增长。

　　投资者期待本周的欧洲央行会议，并对此下了很高的赌注。上周的价格走势表明，随着欧元/美元飙升上破了1.20大关，回补了2014年形成的缺口，一些谨慎的获利回吐已经发生了。在短暂上探至1.2070之后，该货币对又回到了1.19阻力附近。

　　周一，随着美元指数走跌，欧元/美元小幅上涨，再次站上1.1900关口，报1.1904.

　　那么，随着本周四的欧洲央行政策会议即将召开，欧元/美元命运如何？

　　QE缩不缩减不是问题，但何时缩减是个问题。

　　缩减QE只是时间问题。过去，欧洲央行理事会多次发射烟雾弹，称并不急于削减QE购买，理由是过早收紧货币政策存在风险，并且，欧元的大幅飙升也成了欧洲央行的隐忧。

　　德拉吉6月在葡萄牙发表“通货再膨胀”言论之时，欧元/美元收于1.1132，在此之后，该货币对大幅反弹，突破了两年来的运行区间的上限，截至周五收于1.1861，欧元/美元在三个月内已经取得了6.5%的涨幅。

　　然而，市场忽略了一个事实，那就是，尽管欧洲央行承认并乐观看待欧元区的经济复苏，但其在改变政策参数一事上仍然谨慎。尽管投资者预期欧洲央行将在不久的将来实施某种形式的QE缩减计划，但它不太可能本周宣布逐步缩减计划。

　　上周四，据路透社报道，欧洲央行决策者对最近欧元迅速升值表示越来越担心，这增加了欧洲央行资产购买只会逐渐退出的可能性。

　　紧接着，上周五，据彭博社报道称，据熟悉内情的欧元区官员称，欧洲央行政策制定者可能还没有准备好为明年的债券购买计划下定论。欧洲央行理事会无意在9月7日的政策会议中仓促作出决定，而这个话题的复杂性意味着计划的细节可能不会在10月26日的会议上得到解决。

　　本月晚些时候的德国大选在欧洲央行决议中会否扮演一定的角色？

　　尽管德国大选即将来临，但如果认为德国大选将影响欧洲央行决议就未免有点悲观了。我们知道，德国一直是欧洲央行宽松计划的最大杂音，德国官员在各种场合总是直言不讳地攻击QE，并坚信欧元汇率会走强。

　　不同于今年的其他欧元区大选，在德国大选中，反建制和反欧元政党能够获胜的几率很低。市场普遍认为德国大选是一个看起来庞然大物但实际上对市场影响很小的事件，因为现任总理默克尔可能轻松继任。

　　虽然德国倾向于让欧元更强势，但走强的欧元可能会影响其他正在升温的欧元区经济体。

　　欧元大幅反弹显然让欧洲央行有点不高兴了，在8月，欧洲央行会议记录就提醒说，欧元存在上涨过度的风险。欧元走强无疑将影响德国的出口，同时对本就远离欧洲央行2%的通胀目标的通胀形成严重威胁。