在新一轮残酷货币战中欧洲央行正走向一条黑胡同

摘要

彭博社宏观评论员Chris Anstey撰文称，欧洲央行十分清楚汇率波动可能会非常“残酷”(brutal)，十多年前，时任欧洲央行行长特里谢就使用了这个令人难忘的形容词。欧洲央行面临的问题是，它正走向一条黑暗的小巷里，在那条小巷里，有两名全副武装的同行正在等着它。

　　投资者对美联储和日本央行的中期政策前景有较合理的了解，这两家央行实际上都在锚定长期利率。

　　美联储的点阵图以及高级政策制定者的言论都在巩固美国联邦基金基准利率将达到3%高点的观点，当然，这一水平在数年内可能不会达到。

　　日本央行通过控制收益率曲线明确地冻结了长期债券收益率。两周前，日本央行行长黑田东彦曾明确表示，他不会接受刺激政策的缩减。

　　尽管后续公布的数据仍可能影响交易员对美联储和日本央行的看法，但与缺乏透明度的欧洲央行相比，发生重大转变的范围很小。在欧洲央行，长期以来一直是持不同意见的少数派在支持收紧货币政策。

　　在欧洲央行行长德拉吉本周发表鹰派声明将欧元这潭水搅浑之后，投资者现在的反应和2013年美联储引发的“QE缩减恐慌”有相似之处。尽管这两种反应几乎没有可比性，但两者有一个更深层次的相似之处：欧元区的金融和经济周期比美国的晚了几年，家庭和银行仍苦于摆脱债务危机的影响。

　　法国兴业银行的吉特·朱克斯(Kit Juckes)表示，建议美联储实际上是一个因变量，而欧洲央行是自变量，如果欧洲央行拟定了一条正常化路径，它无法控制欧元的修正。

　　正如美联储2013年后的走走停停的模式一样，欧洲央行可能正处于一个不稳定时期，在这个时期，它会周期性地逐步缩减并最终退出刺激计划，因为它认为欧元的“残酷”举动会损害经济增长的前景。

　　不仅欧洲央行处境艰难，连英国央行甚至澳大利亚央行也同样艰难。并且，英国央行本周在考虑在未来两年内会出现大幅加息的可能性。

　　对于美联储和日本央行而言，仍有一些不确定性因素，两家央行的一把手的任期都在2018年初到期。当美联储开始收缩其资产负债表时，它进入的也是一个未知的领域，尽管目前市场发出的信号时，投资者乐于接受无痛的缩表，但这一过程痛苦与否，有多痛苦，我们无法预知。

(原标题：在新一轮残酷货币战中欧洲央行正走向一条黑胡同)

(责任编辑：DF318)

最后更新：2017-07-01 00:34:16

在新一轮残酷货币战中 欧洲央行正走向一条黑胡同