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美国史上最大规模税改要来了！市场将再度狂欢
摘要
今年4月底，美国白宫曾公布仅有一页纸的税改原则，令当时的市场感到失望。
作为特朗普政府经济政策的核心内容之一，税改计划一直是市场关注的焦点。今年4月底，美国白宫曾公布仅有一页纸的税改原则，令当时的市场感到失望。
五个月之后，有关税改的详细方案终于要落地了。据最新消息，白宫称一些税改计划的细节已经敲定，美国总统特朗普将在周三(9月27日)对此进行讨论。
特朗普税改细节流出，
15%的企业税率料难达成
在官方的税改方案即将出炉之际，有关此次税改的多个细节已经流出。媒体周一(9月25日)援引两位熟悉税改人士称，企业税方面，共和党议员谈判的目标是20%，而不是特朗普之前一直强调的15%。
20%的企业税率与多家媒体此前报道一致，即包括财长姆努钦、国会众议院议长Ryan在内的“税改六人组”将放弃15%的最高企业税率。
主持税改的六人组成员还有白宫国家经济委员会主任科恩及参议院共和党领袖Mitch McConnell等人。
个人税方面，特朗普呼吁将最高税率由当前的39.6%调低至35%。他在上周末表示，此次税改将会是美国历史上最大规模的减税，并承诺希望为企业和中产阶级大幅减税。
根据德银，常规立法将需要获得参议院60票才能通过，这需要两党的支持。而目前看来，这基本不可能。事实上，任何税法的改革将通过调和程序完成。
特朗普税改成功的可能性有多大？
对于税改，部分分析师警告称，不要对本周的税改方案过分期待。而对于税改的通过，分析师和各大机构目前的预期并不乐观。
投行Evercore ISI的分析师Terry Haines表示，预计税改六人组将会推出税改大纲，以显示特朗普政府和国会领导人的团结，并致力于激进的税改和快速的立法。
目标是提振市场对税改的期待，向国会施压加快2018财年预算通过。他预计税改概率为50%，如果国会在感恩节前通过2018财年预算法案，税改的概率将升至70%。
与此同时，高盛上周在一份报告中称，在9月份达成财政协议之后，美国税改成功可能性下滑。
该行经济学家Alec Phillips在报告中指出，考虑到各方政治优先选项相互矛盾，同时近期又出现有关收入中性的讨论，因此重要税改计划成为法律的可能性从在两个星期前从原先的略高于50%被下调至40%。
本月初，特朗普与民主党人达成短期债务上限协议，暂停债务上限将其延长三个月，此举令共和党人措手不及，并引发党内对其的失望与不满。Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall认为，美国债务上限协议意味着明年春天政府将最终摊牌。
而在Phillips看来，明年3月上调债务限额的最后期限特别有问题，因为大约在同一时间，国会可能正在完成税改立法工作。民主党人可能要求税改立法是收入中性的，以换取对提高债务限额的支持。
摩根士丹利分析师Michael Zezas 直接预计，到明年之前不会进行任何税收改革，减税对市场的影响是难以估量的。他表示：“我们对两党合作心存疑虑，第四季度是一场僵局，但税改应该在2018年通过的过程中取得缓慢进展，即使失败的风险依然存在。”
不过，莫尼塔投资则对这份税改方案抱有更高信心，认为其推出几乎是必然的。不确定的仅是在什么时间以及何种方式。
莫尼塔投资给出的理由有两个：首先，减税简税是众望所归。目前美国的税制系统已运行近40年，部分机制相当老化。同时，在OECD国家中，美国企业税率最高。因此这份税改计划自然能得到大多数人的支持。
其次，美国以往税改，多有效果。从历任美国总统的税改来看，税改对经济的刺激作用是毋庸置疑的。
举例来说，前总统奥巴马在2010年签署了减税延期法案，并在2012年颁布《美国纳税人减税法案》，对富人多征税的同时，为中低收入人群和企业减税，成功降低了财政赤字并促进了美国经济复苏。
“特朗普交易2.0”能否开启？
投资策略方面，众多市场人士预测，如果本次公布的税改框架倾向于加强两党合作的方式，或使市场重燃对特朗普交易的希望，激发市场风险偏好，打压避险；如果本次税改框架毫无新意，将会激发市场避险。
自特朗普赢得大选以来，引发了一波特朗普交易行情，美股美元一度大涨，但此后由于特朗普政策屡遭挫折，特朗普交易行情基本已经回吐完毕。
一些乐观的分析人士称，如果此次特朗普的税改计划实现，将使企业受益。不仅如此，还可能令投资者重拾对特朗普的信心，掀起“特朗普行情”的第二轮。
摩根大通认为高税收的公司将从预期的税收改革中受益，但它也在密切关注短期资本支出的费用。如果特朗普税改生效，将有利于资产重业、最着名的能源和工业企业。
该投行估计如果公司税下调至25%，将推动标普500指数的每股收益增加11.40美元至143.40美元，标普500指数可能上涨150个基点。此外，摩根大通也认为债券市场的一些领域很容易受到新的税收计划的冲击。
美银美林的分析主要集中在罗素2000指数追踪的小型股公司。该行指出，由于预期特朗普将通过支持美国的商业政策，小型股在大选后大幅上涨。这些股票随后大幅下跌，反映出投资者信心的缺失。而如果特朗普税改通过，这些小型股可能再度上涨。
(原标题：“美国史上最大规模税改”终于要来了！市场将再度狂欢？)
(责任编辑：DF207)
最后更新：2017-09-26 08:48:14