910
魔獸
季度波動率將成金銀上漲的另一“推手”
摘要
大宗商品分析師Andrew Hecht發現，金銀價格和美元呈反向走勢，金銀仍有上漲的空間
大宗商品分析師Andrew Hecht發現，金銀價格和美元不僅呈反向走勢，而且從季度價格來看，金價的平均季度波動率是美指的2倍，白銀是美指的3倍。而從今年至今三者的波幅來看，金銀仍有上漲的空間。
在經曆上周火爆行情後，黃金投資者本周意外陷入兩難境地。一方麵，本周特朗普意外陷入“種族事件回應失當”事件當中，令美國與朝鮮原本劍拔弩張的局勢有所降溫；另一方麵，眾機構仍紛紛預測美朝之間的“嘴炮戰”並沒有結束，買入黃金的避險獲利邏輯似乎仍然成立。或許行情受消息影響的發展演變誰都無法完美預測，但有分析指出從統計學的角度，貴金屬市場後市其實存在大概率的上漲機會。
SeekingAlpha專欄作家、大宗商品分析師Andrew Hecht指出，人們一般隻是模煳地知道貴金屬和美元走勢呈負相關關係，但是卻沒有了解二者之間關係的具體變化模式。他在總結過去的走勢後發現，從貴金屬和美元的季度性波動規律來看，金銀在年內仍有很大的上漲空間。
從常識出發，金銀價格和美元指數走勢的波動方向相反，而事實也確實如此。不過值得深究的是，二者反向波動時的波動幅度並不一致，理論上，由於美元指數是基於6種貨幣製定的，相當於受這6種貨幣的影響條件影響，因此其波動幅度也會受到更多方麵的製約。金銀未來走勢的秘密就潛藏在波幅的差異之中。
Andrew Hecht對過去數十年間三者季度價格的波動幅度進行總結後發現，從1988年第二季度至今，美元的季度波動率一直在4.37%到15.29%之間。而在同樣時間段內，黃金的季度波動率則在3.98%到20.21%之間。雖然波幅極值的差距不大，但是將曆年的數據平均計算之後，他發現黃金的季度平均波動率達到了美元的2倍。
無論從極值還是平均值上，白銀的波動率都比美元指數大。據統計，自1988年第二季度以來，白銀的季度波動率在7.83%到40.29%之間，而平均波動率更是高達美元的3倍。
2017年1月3日到8月2日，美元指數從2002年以來最高的103.815點一路下滑11%至92.39。與此同時，黃金從1146.50美元/盎司上漲至8月11日的1298.10美元/盎司，漲幅為13.2%。雖然黃金波動幅度已超過美元，但差距仍小於統計規律，使金價在未來存在大概率的上漲機會。
相較黃金，白銀相對於美元的低估程度更加嚴重。從1月3日到近期高點的8月2日，銀價從15.935美元/盎司升至17.24美元/盎司，漲幅僅8.2%，遠遠不及過去和美元對應的平均水平。因此，銀價在年內仍有繼續上漲的空間。
除了美元，從黃金和白銀的內部聯係來看，貴金屬市場也出現了繼續上行的信號。黃金白銀比已經從年初的70以下升至8月1日的76.67。這通常是貴金屬價格低迷，單位價格較低、波動更大的白銀較黃金更快下跌導致的。
不過這也預示著轉機，從曆史經驗來看，金銀比在75上方和35下方都是極端狀態。每一次金銀比高於75時，貴金屬價格會很快走強，是買入白銀、黃金或者白銀、黃金股的適宜時機，而在該比率低於35時，貴金屬市場會轉入低迷，是賣出黃金、白銀或者相關資產的絕好機會。
(原標題：避險情緒退潮又如何？季度波動率將成金銀上漲的另一“推手”)
(責任編輯：DF354)
最後更新：2017-08-17 08:47:24