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魔獸
巴菲特的成功背後 損傷的是實體經濟
摘要
巴菲特在獲取壟斷利潤方麵出類拔萃，但他不開辦企業或投資新思想。
英國《金融時報》網站刊發作者羅賓·哈丁的文章《巴菲特如何破壞美國資本主義》稱，無論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗麵。他以避免競爭為核心的主張正在向整個美國經濟體傳播；同時他也不開辦企業或投資新思想，而這些才是美國需要的。
文章作者稱，自己從小到大最崇拜的人是沃倫·巴菲特——史上最偉大的投資家。他的成就是傑出的。市場難以駕馭，但巴菲特卻一次次打敗它，僅僅憑借他的智慧與魅力賺取了750億美元的身家。
巴菲特主義讓美國痛苦
現年87歲的巴菲特對美國的商業和金融發揮著巨大影響力，這種影響力通常是正麵的。他告誡人們注意金融衍生品的危險，並教導公眾長期投資於低成本的指數基金。
文章稱，但無論你如何仰慕巴菲特，他的影響力也有陰暗麵，因為無數投資類圖書推崇的巴菲特主義的核心是避免競爭，並讓實體經濟中的資本投資最小化。
文章稱，近期的大量研究顯示，競爭減少、利潤提高和投資疲軟這些因素正讓美國陷入痛苦。
一些經濟學家繪製的圖表顯示了企業加價的上升，從1980年的18%，上升到今天的67%。企業加價是同利潤空間有關的一個指標。在布魯金斯學會上周發布的一篇論文中，經濟學家揭示了投資相對盈利率一直下降的情況。這些趨勢並非巴菲特所引發。然而，這些趨勢對他的財富至關重要。
巴菲特非常坦誠地承認，他希望減少競爭。他稱之為“加寬護城河”。他在2007年說：“我不想要一個會被競爭者輕易圍攻的企業。我想要一個周圍環繞著一條護城河的企業，而有價值的城堡就矗立在中間。”
文章稱，他告訴伯克希爾—哈撒韋公司的管理人員每年加寬他們的“護城河”。因此，巴菲特對優良管理的定義非常明確。如果你有高效的競爭對手，你就做錯了。
巴菲特最受稱讚的收購案之一是對時思糖果公司的收購。1972年，他花2500萬美元買下這家企業。巴菲特每年都提高價格。該企業的品牌非常強勢，盡管銷售增長很少，利潤卻增長有力，幾乎不需要任何資本投資。巴菲特去年說：“理想的企業就是不花資本卻依然增長的企業。”
文章稱，無疑，他的話對投資者來說是正確的。對一個經濟體來說，它創造了這樣的模式：低投資產生高利潤。在愛麗絲·施羅德為巴菲特撰寫的傳記《滾雪球》中，商業夥伴查理·芒格的話真是一語中的：“芒格總是取笑巴菲特說，他的管理技巧就是從一個企業取出所有資金並提高價格。”
如果巴菲特以他的聰明才智發現了一些的確不同尋常的企業，並以便宜的價格買下它們，這沒有問題。但他的追隨者正在將他的方法向整個經濟體傳播。
應更多推崇實體經濟
文章稱，如今，巴菲特理財有兩種主要途徑。一方麵，他在投資實物資產，盡管隻有在電力和鐵路等受到監管的行業，回報才在較大程度上受到保障。另一方麵，他正同巴西私募股權企業3G資本公司合作，而3G資本公司在大幅削減成本，並提高漢堡王與食品企業卡夫亨氏的利潤。
現在，卡夫亨氏的營運利潤率為23%，它在有形資本方麵取得了巨大的回報。在一個競爭性市場中，這種高利潤應該會為競爭對手提供一個機會，以進行投資和竊取市場份額。
相反，聯合利華公司和雀巢公司等卡夫亨氏的競爭對手卻受到了來自所有者的壓力。它們的所有者是一些指數基金，以及像巴菲特那樣的人。這些所有者要求它們也實現那種超高利潤。如果對手們也進行縮減，而不是投資和競爭，那麼卡夫亨氏可能會縮減更多。一種巴菲特均衡正在形成之中。
文章稱，要明確的是，這不是導致美國出現投資減少、利潤增加的唯一原因。對這種情況也沒有簡單的解決辦法。做好反壟斷會有幫助，但最近有關全麵修改競爭政策的一些建議站不住腳。雖然把缺乏競爭同機構基金間相互持股相聯係的研究很有趣，但它沒有抓住3G資本等私募股權運營商的現實意義。
文章稱，我們可以決定要崇拜誰。巴菲特在獲取壟斷利潤方麵出類拔萃，但他不開辦企業或投資新思想。美國有很多創辦企業和投資新思想的企業家。埃隆·馬斯克正在投資兩個極具風險又充滿競爭的行業：汽車和太空。就連受到很多批評的科克兄弟也將他們大部分財富建立在對實體經濟的投資上。頌揚這類企業吧。這種企業才是美國需要的。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-09-18 19:39:16