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魔獸
現在完蛋了 美國借錢補窟窿的日子過不下去了
摘要
對於現實世界中的每個人而言，實際生活成本要遠遠高於官方公布的通脹水平。
很多即將被金融風暴“摧毀”的人認為，“經濟繁榮”牢不可摧，而且會永遠持續下去，但他們並沒有意識到這種繁榮有多麼脆弱。
商業的周期性衰退不僅是不可避免的，而且也需要它們將金融係統中的壞賬和邊際投資/項目清除。本文作者為ZeroHedge專欄作家查爾斯-休-史密斯(Charles Hugh Smith)，下文中的我是指史密斯。
我認為，下一場經濟衰退將不僅僅是商業的周期性衰退，其還將是一場毀滅性的金融風暴，會摧毀眾多行業，而其他行業幾乎不受影響。
即將展開的邏輯很簡單：95%的底層家庭的工資水平已停止增長達17年之久，而對於現實世界中的每個人而言，實際生活成本要遠遠高於官方公布的通脹水平。
我們用債務彌補了停滯的家庭收入與不斷增長的生活成本之間的缺口。在一段時間裏，這種權宜之計行得通。然而，償還債務的成本最終吃掉了整個預算，很少有資金可用於儲蓄或投資。
圖1:信貸總額。這段時期的信貸擴張不需要QE或零利率政策，8年時間裏信貸的溫和擴張需要史無前例的刺激政策(QE)和零利率政策。
圖2:分化的收入增長曲線
實際家庭收入的增長以1973年為基準，時間橫跨1947年至2014年
紅線：前5%的家庭
綠線：前20%的家庭
灰線：平均值
藍線：80%的家庭過去20年裏，隻有前5%的家庭實際收入出現增長
如果沒有儲蓄和動力進行生產性投資，生產力就會下降。一旦生產力下降，就不能再創造財富或進行廣泛的財富分配。
在借錢填補不斷擴大的缺口8年之後，現在完蛋了：新增債務的回報已經減少到零，本應是臨時應急措施的金融化遊戲現在變成長期的了。
就像長期暴露在有毒物質下的土地一樣，長期的貨幣和財政刺激措施削弱了生產性經濟，同時導致破壞性的雜草滋生。
當信貸擴張停止時，這種效應就像一場流星風暴：邊際借款人和邊際貸款人會出現危機，依賴邊際借款人和邊際貸款人銷售獲利的各個行業也會出現危機。
一旦出現銷售滑坡，那些負債累累、依賴邊際借款人進行銷售的行業就會崩潰。當這些企業違約時，為這些企業提供商業貸款的銀行也會破產。
負債累累、依賴邊際借款人進行銷售、獲利和稅收的每一個經濟節點都會受到金融風暴的衝擊。而避免負債和信用銷售的行業則能逃過一劫，隻受到輕微的損失。
從2000年到現在，美國的信貸總額從26萬億美元增加到了66萬億美元。2009年以來的12萬億美元信貸增長需要數萬億美元的貨幣和財政刺激，並通過零利率政策將數以千億美元的儲蓄轉移到銀行。
在上層家庭工資暴漲的同時，95%的底層家庭的工資卻停滯不前。隻有前5%的家庭的實際(經通脹調整)收入出現增長。
與此同時，實際收入和財富增長的動力——生產率——一直提升較慢：
很多即將被金融風暴摧毀的人認為“經濟繁榮”牢不可摧，而且會永遠持續下去，但他們並沒有意識到這種繁榮有多麼脆弱。勞動收入和來自勞動收入的銷售額與債務性收入和債務性銷售額之間的差別將會變得非常明顯：即將到來的金融風暴將摧毀債務性的經濟活動，但會讓不依賴債務的經濟活動都相對完好。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-08-28 09:12:57