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魔獸
調研“移情”中小創 機構布局“真成長”
伴隨著市場熱度上升，機構調研不同於前幾個月的紮堆藍籌股、白馬股，8月以來機構開始全麵轉向中小創——目前，機構調研量最多的20隻個股中僅有2隻來自主板。分析人士指出，當前市場風險偏好有一定提升，同時中小創個股經過兩年多的估值重塑，在目前階段已有較好的配置價值。
私募密集調研
“現在市場預期比較一致，私募倉位都非常高，不少中小型私募滿倉入市。市場複蘇尤其是中小創強勢反彈，給大家帶來信心。”深圳一位私募人士表示，目前對短期內市場信心非常足，不僅以高倉位運作，同時此前還對不少中小創個股進行布局，其中幾隻個股的近期市場表現都非常不錯。
事實上，上述私募對中小創的青睞並不是個例，市場對中小創個股的熱情正在不斷升溫。東方財富choice數據顯示，6月份機構調研數量最多的上市公司是美的集團、廣汽集團等主板個股，但自8月以來，機構調研方向幾乎全麵轉向中小創個股，目前機構調研量最多的20隻個股中僅有2隻來自主板。
在調研機構數量最多的前10家上市公司中，僅有華東醫藥一家為主板上市公司，其餘9家全部為中小創，其中調研機構數量超過百家的公司有6家，分別為歌爾股份、匯川技術、科大訊飛、中航機電、科華生物、碧水源。
據了解，前往參與歌爾股份調研的機構數量最多，達到了358家，其中不僅有各大券商以及基金公司，同樣還雲集了不少的知名私募，諸如上海重陽投資、星石投資、淡水泉、深圳展博投資等。
從調研數據來看，不少私募界的調研“勞模”同樣集中在中小創。淡水泉和星石投資自8月以來調研的公司均在20家以上，且絕大部分為中小創公司。比如，淡水泉8月以來調研了24家上市公司，其中中小創公司達到20家，占比超8成。
深圳一位投資行業人士表示，雖然調研數據不意味著各家投資機構對當前行情的態度，但卻在一定程度上反映了他們目前最關注的一些領域和可能會做出的一些投資決策。
星石投資表示，公司從上半年開始布局一些業績較好、內生增長動力強且出現超跌的行業和公司，如傳媒、電子、通信等，目前看都取得了一定的業績回報。
績優真成長股受青睞
星石投資告訴中國證券報記者，近期中小創走勢向好是業績、估值和市場情緒共同作用的結果。一是內生業績增長強勁，盡管今年中小板和創業板半年報整體業績增速較一季度有所下滑，但如果剔除個別變化較大的龍頭公司和外延並購的影響，其實創業板業績不但沒有像表觀增速那樣出現下滑，反而呈現持續增長態勢，可見創業板內生增長動力強勁。二是估值水平相對合理，經曆過去兩年的調整，中小創的估值水平已回落到平均水平和中位數以下。三是市場情緒升溫，兩融餘額連續提升，顯示市場風險偏好的情緒性升溫。
從機構調研的中小創公司來看，多數均是績優真成長股。如歌爾股份，2017年上半年實現營業收入99.7億元，同比上升52.4%，歸屬上市公司股東的淨利潤7.19億元，同比上升51.6%。分析人士認為，歌爾股份第三季度的淨利潤將繼續快速增長，顯示聲學器件升級及VR行業需求快速成長，公司作為聲學器件龍頭企業，必將充分受益於智能硬件中聲學器件的產品升級。另外，公司積累的光學設計製造、傳感器設計製造、3D封裝方麵的經驗使得公司成為電子行業內為數不多的，可提供聲光電整體解決方案的平台型企業，公司目前在VR產業鏈中的核心地位即是佐證。
其他公司諸如匯川技術、科大訊飛等，均在某一些領域受到資本市場的關注。華創證券預計，2017年匯川技術新能源汽車業務整體將實現30%增長，同時匯川技術已成為獲得ISO26262認證的國內第一家電動汽車電機控製器零部件供應商，研發和生產實力行業領先，將打造新能源汽車動力總成龍頭供應商。
從行業分布來看，被調研公司主要集中在電子、醫藥生物、電氣設備等行業，部分超跌個股也受到較多關注。其中醫藥股科華生物接待了106家機構的調研，公司股價從2017年至今下跌12.84%，興業證券分析認為，公司作為國內IVD行業內的領軍企業之一，新管理層的上任也有望為公司發展帶來新的變化。
“我們目前布局的一些中小創個股，都是有一定業績支撐的，純粹概念式的小票基本不碰。”前述深圳私募人士說。從曆史對比看，目前中小板指37倍左右的估值低於39倍的曆史均值，創業板指40倍左右的估值均低於60倍的曆史均值。從相對估值來講，創業板相對滬深300估值當前為3.56倍，也低於曆史均值4.99倍。因此，從整體的中小創估值來看，已經回落到曆史均值區間，存在估值回歸的動力。但從個股來看，高估值的股票數量仍然偏多，許多股票的估值仍遠高於主板和國外創業板。因此，星石投資方麵表示，如果要參與中小創行情，必須精選一些業績向好、現金流充足、估值合理以及確定性較高的行業和個股，而且這種業績增長必須是內生性的，並非依靠連續的外延並購所帶來。
機構全力加碼
半年報顯示，二季度以來，“國家隊”開始增持中小創，證金、匯金等“國家隊”出現在多家創業板公司前十大流通股股東中，這也提升了市場對中小創的風險偏好。
目前，整體中小創板塊的行情經曆了長時間調整後正在複蘇。中小板指數自今年6月開始即一路上揚，截至目前累計上漲已超15%，而創業板指數在今年7月中下旬開始大幅上揚，累計漲幅將近14%。中小創指數一掃前兩年的頹勢，這或許也是私募等諸多機構開始全力加碼中小創的原因。
星石投資方麵表示，經過兩年的調整，目前中小創整體估值已回落到相對合理位置，不過由於很多缺乏業績個股的估值仍然偏高，不排除未來整體估值仍有下行壓力。但是有真實業績增長、成長性較好的行業和公司確實已到了布局時點。
分析人士指出，市場格局仍將持續，中小創越走越強，補漲欲望強烈。經過調整，估值回到更合理水平的中小市值成長股近期受到私募機構關注。北京一家私募機構人士表示，A股投資邏輯將發生較大變化，價值投資是發展方向。“價值藍籌與中小創的估值仍將進一步拉近，同時成長股的估值將大幅分化，行業盈利質量及穩定性或成為未來投資者關注的核心指標。”
對於中小創能否持續走強，星石投資認為關鍵因素有兩方麵，一是資金麵的支持，二是市場情緒提升。“未來中小創能否進一步走強關鍵在於賺錢效應能否吸引資金入場和配置。通過市場調研來看，資金配置股票資產的意願確實有所增加，渠道認購股票類基金的情緒也在回升。近期監管層重提雙創，如果未來一些配套政策有所跟進，以及利好中小創的因素有所增加，這對中小創的情緒都是一種提振。”
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| 基金代碼 | 基金簡稱 | 近三月收益 | 手續費 | 操作 |
| 000755 | 富安達新興成長混合 | 38.37% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
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| 379010 | 上投摩根中小盤混合 | 28.38% | 1.50% 0.15% | 購買 開戶購買 |
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| 398001 | 中海優質成長混合 | 21.94% | 1.20% 0.12% | 購買 開戶購買 |
數據來源：東方財富Choice數據，銀河證券，截至日期：2017-09-07
(原標題：調研“移情”中小創 機構布局“真成長”)
最後更新：2017-09-08 09:03:12