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魔獸
32年來美元從來沒那麼慘過！金融危機也沒那麼慘
“美元指數今年以來，半年多的時間已經累計下跌了約9%，創下了1985年以來同期的最差表現。真的是那句話，”繁華落盡，雞毛滿地“？ ”
最近半年美元的表現盡顯頹勢。如果從去年美元最高點算，至今美元指數已下跌了近11%。美元兌歐元下跌約10%，兌英鎊下跌約6%，兌日元下跌超過5%，7月更是創下去年3月來最大的月度跌幅，並走出一輪五個月連跌行情，這是2010年12月至2011年4月以來的最長跌勢。
德意誌銀行的數據顯示，近期單周美元空頭倉位創下2013年2月以來的最高水平。主要大宗商品和股市，在美元下挫中紛紛上揚。
這一跌不僅把特朗普當選後的利好全部回吐出來，而且還具備進一步跌破頸線的風險，真可謂如履薄冰。
今年美聯儲已經加息兩次，並且準備縮表，但是美元不走強反而開始下跌，美元指數一路狂泄到截稿時的93.7368。世界經濟恢複之際，強美元似乎已不再強。而強美元的背後，也不都代表美國的利益，而是每次都使世界經濟陷入混亂。這一次美元主動撤軍，也讓央行騰出了手來清理違規資金，同時配合去杠杆，嚴控一線城市房價。
美元兌所有16種主要貨幣今年都下跌至少3%。這是至少1992年以來美元第二次全線下跌。上一次是在2004年，當時美元兌主要貨幣中跌幅最小的是墨西哥比索，跌幅0.7%。美元進入熊市往往都是大張旗鼓，1985年，長達5年的牛市結束，美元當年下跌18%。美元在2002年1月份見頂後，當年重挫13%。
目前DXY指數已經逼近2016年低點這個關鍵支撐位。一旦失守，下一波跌勢或將展開，從而將印證跌入熊市的經典形態。
美元指數如此大跌的邏輯究竟在哪？
特朗普的當選
時光機退回到去年美國大選時期，深受眾多草根階級愛戴的特朗普當選，而代表精英階級的希拉裏落寞敗選。當時華爾街支持的就是希拉裏，因為他們擔憂的正是特朗普當選後，諸多政策的不確定性以及允諾的政策無法兌現，最好會招致美元的大跌，美國經濟複蘇陷入迷茫期。雖然，特朗普當選後，還是最終獲得了華爾街的讚成票，但是預言還是成真了，美元果然大跌，比所有人預期的都還要多。
特朗普當選之後，美元確實迎來了短暫的輝煌，美元指數確實達到過103.8222的最高點。那是因為，特朗普允諾的政策預期，相當於釋放出了利好，直接促使美元短暫性“回光返照”。而隨著特朗普政府進入穩定期，美國經濟打雞血的日子也已經過去。特朗普之夢過後，迎來的錚錚現實，現實顯然沒有那麼美好。
首先，特朗普的大規模刺激政策阻力空前，美國經濟複蘇雖然依舊穩健，但美聯儲同步的加息縮表卻製約著美國經濟的未來。特朗普競選時承諾的的稅改和基建等重要政策進展非常緩慢。稅改目前也僅僅停留在一頁紙的粗糙藍圖上，基建投資也缺乏具體落實。就連特朗普想要廢除的奧巴馬醫改法案，也在國會屢屢受挫。
美元現在還未對利率做出反應，是因為投資者對於未來美國縮表後的經濟並不持樂觀態度。
除了特朗普推行的刺激政策無法推行外，其政府內政危機更是頻出。自特朗普就任以來，其本人、幕僚和親人持續受到“通俄門”事件調查，這不僅扼殺了特朗普改善美俄關係的想法，也讓他始終處於被動之中，牽扯了很大精力。更為諷刺的是，特朗普就任後大刀闊斧做的第一件事就為簽署對俄製裁法案。特朗普團隊更是動蕩不斷，從競選功臣班農、納瓦羅等極端派被取代，再到近期的白宮幕僚長上任10天便辭職。
種種跡象都最終指向了一個結果，特朗普想要成就一番前無古人的偉大事業，僅剩下理論上的可能性。夢想很豐滿，現實很骨感。最新數據表明，特朗普就任未滿200天，特朗普的施政滿意率跌至33%，為曆次民調的新低，逾六成(61%)的民眾不滿意特朗普的施政。弱美元的局勢自特朗普時代開啟。
全球經濟的複蘇
一邊是動蕩不安的美國，另一邊卻是告別黑天鵝恢複平靜的歐盟，歐元兌美元更是上漲到2015年3月以來的最高點，1.18845。歐洲在法國大選後，平靜入水，法國會留在歐盟，英國也因為天價“分手費”暫時無法脫離歐盟。之前逃離歐洲的避險資金，在歐洲歸於平靜之後，又回流歐洲市場，這也使得美元市場壓力劇增。
同時，第一季度歐元區GDP環比年率2.3%，創4個季度最高，遠好於美國1.2%。通脹方麵，6月美國CPI同比1.6%，連續三個月下滑，核心CPI同比回落至1.7%；而歐元區6月CPI 同比1.3%，核心CPI同比增至1.1%，成員國通脹擺脫萎縮區域，顯示歐元區通縮風險明顯下降。市場對美國經濟前景憂慮升溫，轉而對歐元區經濟改善更加樂觀。
美國股市，也到達曆史市盈率最高點，三大股指更是齊創新高。對比全球市場，德國和法國的股市的市盈率隻在18倍左右，日本股市的市盈率是19倍左右，MSCI新興市場的估值隻在16倍左右，而標普500的市盈率還在21.6倍。美元作為全球信用貨幣，全球貿易複蘇和大宗商品反彈意味著美元信用的擴張，資金流向新興市場、美元貶值。
事實上，當全球經濟每一次處於上升周期時，美國以外地區的經濟增速和投資回報都會高於美國。今年開始，不管是此前持續走弱的歐元區，還是以中國為代表的新興市場，經濟增長都好於美國。
如果是特朗普當選是美元走弱的直接原因，那全球經濟複蘇肯定就是其根源，更重要的是12月31日還維持在當前價位，意味著將出現2003年以來最大年度跌幅。
或許十年一次的美元熊市正在來臨。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-08-07 14:58:51