679
魔獸
七年來首次加息 加拿大央行成“翻版美聯儲”
摘要
在他們看來，物價壓力下降隻是個暫時性的因素。
麵對就業強勁增長和核心通脹率惡化的情況，加拿大央行在7月12日決定將利率從0.5%上調至0.75%。在他們看來，物價壓力下降隻是個暫時性的因素。
加拿大央行七年來首次加息
這是加拿大央行近七年來的首次加息，從而使其成為七國集團中首個加入美聯儲政策正常化的央行，這也是全球貨幣政策趨同的首個具體體現。此外，加拿大央行在很多方麵都跟隨美聯儲的腳步。
加拿大央行現在認為，該國的平均通脹率為1.6%，比4月份貨幣政策報告提到的數據下降了0.3個百分點。與此同時，加拿大央行預計，該國經濟疲軟的狀況將在2017年底消除，早於三個月前的預測。加拿大央行的行動與美聯儲6月的舉措相唿應。
當時，美聯儲官員下調了他們對失業率預估和核心PCE通脹的預期，後者是衡量物價壓力的首選指標。
對於美聯儲主席耶倫(Janet Yellen)來說，Verizon無線公司一直是抑製通貨膨脹的大麻煩。加拿大央行行長波洛茲(Stephen Poloz)和加拿大政策製定者將其歸咎於食品通脹上漲乏力、安大略省政府降低電力成本的措施，以及汽車價格漲幅的大幅放緩。
加拿大央行關注通脹指標
加拿大央行三個核心通脹指標是由官員們設計的，部分是為了過濾掉對這些特定行業的衝擊。然而，事實證明，他們無法完全做到這一切，這導致了2016年初以來這三個指標的下降趨勢。
加拿大央行貨幣政策報告甚至暗示，亞馬遜效應可能導致全球通脹放緩，就像美國芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)6月行動造成的影響一樣。
在7月12日新聞發布會的開幕聲明中，加拿大央行管理委員會寫道：“電子商務的興起可能也加劇了零售競爭，使零售商能夠在全國範圍內展開競爭，從而改變定價行為，使價格對新信息和全球市場狀況更加敏感。”
加拿大今年第二季度的就業增長創下了2010年以來的最佳季度表現。加上經濟增長，這兩個因素提振了加拿大央行對經濟前景的信心，並堅定了其提高利率的決心。
就此，預期美聯儲和加拿大央行將帶頭走出零利率下限。 在過去一個月，加拿大頂級貨幣政策製定者勐烈攻擊了鷹派的言論。
從曆史上看，這兩家央行的政策利率同步變動。然而，在金融危機之後，加拿大完全脫離了其最大的貿易夥伴美國的信貸周期，美國需求與加拿大出口間聯係也減少，而且，2014年年中開始出現油價暴跌，這種種因素都促使政策在這十年中出現脫鉤。
下圖顯示的是美聯儲和加拿大央行利率的同步變動情況
加拿大央行和美聯儲有著不同的政策使命。美聯儲有充分就業和穩定通脹率的雙重使命，而加拿大央行的目標僅僅是穩定通脹。在這一時刻，兩國從根本上都嚴重依賴於不可觀察的結構，以證明在麵對價格壓力時，取消貨幣刺激政策是合理的行為。
耶倫仍然相信菲利普斯曲線。該曲線表明，失業率超過可持續水平將導致工資和物價壓力的廣泛上升。
而加拿大央行波洛茲則不痛。他之所以傾向收緊政策，是取決於他對產出缺口的看法。波洛茲認為，央行對於經濟增速的預估和經濟增長的實際表現存在差距，而這些差距累積起來就形成產出缺口。產出缺口是加拿大央行對經濟增速的估計和實際增速之間的累計差距。有一種觀點認為央行的活動會拖累經濟發展，而這種觀點就恰恰支持了前文波洛茲關於產出缺口的看法。
如果產出缺口為零，就說明這一經濟體完全滿負荷運轉、通脹壓力穩定。
波洛茲在2013年首次降息後的新聞發布會上表示：“是產出缺口逐漸對通脹造成了壓力。”
盡管耶倫和波洛茲的觀點不同，但其核心其實是一致的：現在放鬆貨幣政策將避免其落後於利率曲線，所以有必要快速收緊貨幣政策以遏製通脹，避免兩國陷入經濟衰退。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-07-13 15:14:06