股市出現不祥征兆！是時候抄底大宗商品了？

摘要

與一路攀升的股市不同，今年以來大宗商品行業的表現依舊低迷。

　　與一路攀升的股市不同，今年以來大宗商品行業的表現依舊低迷，高盛大宗商品指數(GSCI)年初以來已經下跌9.7%。不過，隨著美元持續走弱、市場供給減少而需求增加，大宗商品接下來可能會出現反彈。

　　股市出現不詳征兆，大宗商品即將逆襲？

　　視覺資本(Visual Capitalist)創始人Jeff Desjardins在一份報告中寫道，“通常來說，在價格大幅波動、新資源的發現以及極端天氣等因素的影響下，大宗商品市場的每一天都充滿著變數。但在過去幾年裏，這一市場的低迷程度比過去幾年要嚴重得多。”

　　和大宗商品市場相比，股市的表現則亮眼了很多。下圖顯示的是，自1971年以來，高盛大宗商品指數與標普500指數的比率變化趨勢：

　　這張圖表來自基金公司Incrementum AG，從圖中可以看出，兩者之間的比率已經到了一個曆史水平，這是因為標普500指數自2009年以來累計上漲了200%，而高盛大宗商品指數同期卻下跌了30%。

　　在上世紀70年代初，市場曾出現過類似的極端情況，並導致了互聯網泡沫，股市隨後也開始崩潰。同樣，在90年代的海灣危機期間，高盛大宗商品指數與標普500指數的比率也曾跌至曆史低點的水平，當時的股市也出現了崩潰。

　　那麼，這次市場是否會重蹈覆轍？對此，Desjardins並沒有給出答案。但他給那些想要趁機抄底大宗商品市場的投資者提供了方向——以下是今年以來跌得最慘的大宗商品排名：

　　Desjardins指出，“對於大宗商品多頭來說，利好消息是，這一板塊不會再跌，但壞消息是，最近表現較好的商品都在相對較小的領域，如鈷、鋅和鋰等金屬最近就漲的很好。”

　　大宗商品後市，機構怎麼看？

　　對於大宗商品後市表現，很多投行持看多態度。摩根大通認為，隨著大宗商品在上半年的表現有望在各資產類別中墊底，下半年應能實現有限的均值回歸，其中能源價格有望攀升，貴金屬和基本金屬可能走低，農產品則料將上漲。

　　原油方麵，該行將今年三季度和四季度的布倫特原油價格預估分別下調至每桶50美元和52美元，並將美國WTI原油的價格預估下調至每桶47和49美元。

　　金屬方麵，摩根大通表示，由於今年餘下時間的中國需求料循序下滑，從而給工業金屬價格帶來壓力。同時，通脹繼續疲軟，亦會使得貴金屬價格大體呈現區間盤整走勢。

　　農產品方麵，該行認為，由於食庫存萎縮，預計下半年到2018年都將漲價。其中，糖和棉花料將在下半年上漲。

　　澳新銀行上月表示，大宗商品市場正在全麵複蘇，市場供給預計將驅動大宗商品價格。其中，該行最為看好黃金和基本金屬的前景，因政治不確定性增加將對黃金起支撐作用。

　　投資策略方麵，華泰證券認為，本輪有色行情首選稀土，次之為鈷，再次之為鋰和鋯。

　　該機構表示，稀土、鈷和鋰的供需格局趨於緊平衡，需求保持穩定的增長。推薦理由如下：

　　1. 多數品種價格上漲已經達到40%以上，但是距離曆史價格峰值，主流品種仍有數倍不等的空間；

　　2. 即使上漲了40%後，現價仍處於2015年至今低價中樞；年初至今，稀土板塊在有色中也處於嚴重滯漲的地位。

　　3. 而稀土的下遊分布於新能源汽車、軍工、醫療和智慧照明等眾多景氣行業，每年增速能夠與GDP相當。

　　4. 同時北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土、中科三環、正海磁材、寧波韻升和銀河磁體等公司形成了被市場廣泛認知的稀土及磁材板塊。

　　看好鈷、鋰和鋯的理由如下：

　　1. 鈷和鋰的下遊應用領域毫無疑問都是景氣度高的3C和新能源汽車，但是鋰的價格已經創出曆史新高，而金屬鈷的價格距離曆史峰值仍有約100%上漲空間。

　　這次鈷很可能在持續需求增長下，走出比上一波3C鋰電代替鎳氫電池更久更高的行情。

　　2. 鈷和鋰都已經形成了旗幟鮮明的板塊效應。

　　3. 最後需要關注的是鋯，鋯排在最後的原因是因為需求主要是陶瓷，增長極其緩慢，3C氧化鋯陶瓷蓋板能否形成大規摸需求增量充滿不確定性。

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-07-11 11:38:02