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魔獸
美元反彈能否持續？萬億規模基金心存疑慮
摘要
雖然美元處於升勢，然而對美元心存疑慮的投資者，正不斷增加看跌美元的押注。
雖然美元處於升勢，然而對美元心存疑慮的投資者，正不斷增加看跌美元的押注。
機構普遍看空美元
管理資金規模超過1.1萬億美元的基金Amundi SA傾向於對包括歐元在內的歐洲貨幣押注；而施羅德投資管理公司則將其資金投入新興市場；位於波士頓的伊頓萬通公司表示，美國以外地區經濟增速改善可能會讓美元回歸弱勢，重現年內大部分時間美元表現疲軟的情況。
美聯儲表示12月份仍有可能加息，且特朗普總統宣布減稅計劃，美元經曆月線6連陰後，9月份首度收陽。美元反彈令美債收益率在最近三周連續上漲。
(上圖為美元指數與美債收益率走勢對比)
施羅德投資公司的主管Rajeev De Mello表示，我們預計美國10年期國債收益率將上漲，但漲幅不會太大。如果其他國家，特別是增長敏感的新興經濟體，繼續受益於全球經濟強勁複蘇，美元應該會重回跌勢。
對美元的爭論焦點是：隨著全球經濟增長不斷獲得動力，美聯儲是否會繼續加息直至2018年以及投資者對新興市場和歐洲貨幣的偏愛。根據CFTC的數據顯示，截至9月底，由於對美元持懷疑態度，對衝基金所持有的美元淨空頭頭寸攀升至2013年1月以來最高水平。
(上圖顯示美元空頭持倉創2013年1月以來新高)
Amundi的貨幣管理主管James Kwok表示，雖然預計財政部10年期美債收益率將在未來12個月內攀升至2.40%至2.60%之間，但全球經濟複蘇也將提升其他地區的債券收益率，使本地貨幣更有吸引力。
Kwok還表示，他所在的基金對美元持中性觀點，更偏向於押注歐元，瑞典克朗和挪威克朗兌亞洲貨幣上漲。
美元走勢存諸多變數
施羅德投資管理的Mello稱，雖然部分聯邦公開市場委員會成員將會改變觀點，且美聯儲主席耶倫是否會被取代也不明朗。這讓加息變得難以預測，但美聯儲在2018加息步伐很有可能更加漸進，而不像“點陣圖”所顯示的那樣。
Mello還指出，新興市場貨幣，如印尼盧比和印度盧比是更好的投資標的，因為這些國家的利率高，而且會受益於全球經濟改善。
根據分析師的預測，美元短期內將保持目前點位。根據彭博社調查的中位數預估，追蹤美元兌6種主要貨幣走勢的美元指數，將在今年年底觸及93.1，與當前點位幾乎沒有任何變化。
對於麥格理銀行而言，至少從目前情況來看，美元空頭頭寸的增加可能為美元擴大漲幅鋪平了道路。
新加坡的外匯和利率策略師Gareth Berry表示，一個月前美元多頭撤退給了我們從新開始的機會，創造了有利於美元展開新一輪反彈的基礎。但是，一旦其他國家的央行在2018年變得更加鷹派，這將蠶食美聯儲在加息方麵的優勢，並且應該會讓美元重回跌勢。
美元反彈隻是下跌中的一次修正？
貨幣策略主管Mansoor Mohi-uddin表示，多數國民西敏寺銀行的客戶預計年底美元會反彈，成為更長期下跌趨勢中的一次修正。他表示，包括今年以來做空美元兌歐元的基金經理，預計12月份美聯儲可能加息，成為本季度美元上漲的信號。Mohi-uddin預計，2018年上半年美元兌歐元可能維持在1.10至1.2的區間內。
伊頓萬斯全球固定收益主管Eric Stein表示，全球經濟更加強勁的增長前景削弱了美元的吸引力。Stein押注澳元兌紐元將會上漲。同時，Stein認為，雖然美國財政或貨幣政策的變化可能導致美元走強；但美國以外地區要比美國本土經濟增長的前景更好，這可能讓美元走軟，如同今年大部分時間美元的走勢一樣。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-10-04 21:43:41