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魔獸
嘉盛匯評：英國央行前瞻 實際薪資下降仍然是症結所在
在看到昨天強於預期的CPI數據之後，投資者開始思考英國薪資的情況以及英國央行貨幣政策委員會是否有更多的成員將在周四投票支持加息。今天早上公布的薪資數據令人失望，回答了投資者的一個疑慮。此數據其實暗示，英國央行可能和廣泛預期地一樣，維持利率不變，投票比例很可能是7:2。如果這是事實，我們可能看到英鎊暫停過去幾個交易時段的巨幅漲勢。
根據英國國家統計局，截至7月的三個月，平均收入指數和剔除紅利的收入年率雙雙上漲2.1%。兩者都弱於預期，並且持平於6月。但就業形勢繼續改善。英國截至7月的三個月失業率降到4.3%，為1975年以來最低點，就業人數自12.5萬人增至18.1萬人。同時，8月失業金申請人數意外減少2800人，表明勞動力市場進一步改善。
今晨早些時候走高的英鎊/美元，受令人失望的薪資數據影響以相對快的速度回落。不過，因為投資者展望英國央行明天會議，限製了下跌幅度。鑒於通脹上升到2.9%，並且薪資增長僅有2.1%，實際薪資進一步減少。這令英國央行的利率決策異常困難。
另一方麵，鑒於通脹上升，貨幣政策委員會無法證明久久保持利率在當前曆史低點0.25%的合理性。卡尼及其同事完全明白，在通脹過熱的時候沒有積極地緊縮銀根給經濟帶來的風險。即使央行認為接下來幾個月通脹將回落並且也有充足的理由認為那可能是事實，但物價保持在高位甚或進一步上漲的危險一直存在。畢竟，過去英鎊貶值的影響並沒有完全傳導到消費者，因為到目前為止，進口成本的上升一部分被生產商消化了。
但另一方麵，如果太早緊縮銀根，值此脫歐相關不確定性的關鍵時刻，對經濟的破壞可能更強。
所以，最可能的結果是，不僅明天的會議，很可能今年餘下的會議，英國央行都將維持貨幣政策不變。但如果持異議的人數發生變化，可能將驅動英鎊後市走勢。如果我們再看到兩名成員在這次會議上投票加息，則英鎊/美元和英鎊交叉盤可望加速反彈。否則，英鎊在本周下半周最有可能暫停反彈。
(責任編輯：DF358)
最後更新：2017-09-14 15:03:38