美聯儲更鷹派是因擔憂美股的飆升？

摘要

美國經濟正在失去動力。而罪魁禍首是華盛頓稅收改革缺乏進展。

　　在一份題為“趁著還不太晚時拋掉”意外悲觀的報告中，美國銀行首席策略師David Woo寫道，“這是一個到處是風險的市場。過去一周一係列弱於預期的美國經濟數據加強了我們的觀點：美國經濟正在失去動力。而罪魁禍首是華盛頓稅收改革缺乏進展。”

　　Woo解釋稱，他之所以悲觀，是因為美國各地的公司最近一直告訴美銀，在稅收改革計劃更清晰之前，他們拒絕作出巨大招聘和投資決定。 Woo說，“這並不令人驚訝。”

　　在不知道要繳多少稅，不知道利息和勞動力成本是否可以抵稅時經營一家企業，就好像開一輛沒有車燈的夜車。如果你看不清前路，你會放慢速度嗎？圍繞美國稅製改革的不確定性已成為美國經濟增長的一個障礙。美國經濟數據已經顯現出了商業的官網狀態。核心耐用品訂單連續3個月持平，美國非農就業人口3個月移動平均增速在5月可能降至自2012年歐債危機以來的最慢。

　　更令Woo驚訝的是，在這種經濟背景下，美聯儲卻鷹派起來。Woo說，“難道美聯儲的鷹派行為是由其他東西引起的，而不是對經濟的解讀？例如，美聯儲是否可能對最近美國股市的大幅上漲感到擔憂，尤其是那些一直以低利率和低波動率為食的科技股？根據我們的股票策略師的說法，科技行業的市盈率(19倍)目前處於危機後的最高水平，而企業價值/營收比率處在科技泡沫以來的最高水平。”

　　Woo補充說，無論美聯儲的鷹牌行為是否真的是有意對科技股作出的一個警告，在FOMC會議召開之前，科技股上漲勢頭已經消退。

　　可以肯定的是，結合上周越來越令人失望的美國經濟數據，周一美聯儲主席耶倫的親密盟友杜德利的鷹派言論表明，美聯儲的確專注於“其他東西”。如果耶倫真的是對美股的飆升感到擔憂了，希望這場不斷創造新高的牛市行情可以慢下來，那但從今天美國股市的表現來看，耶倫和美聯儲還需要更加努力。