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魔獸
歐銀本周或明放鴿炮暗磨鷹槍 歐元多頭且行且珍惜
歐洲央行將於本周再度召開每季度兩次的政策會議，而其當前所執行中的“量化寬鬆(QE)”購債行動的最終命運，則將成為這次會議決議中各方矚目的重中之重。不過，業內人士目前預計，歐洲央行仍可能會把縮減QE的具體計劃這一懸念保留更久，而QE在日後的退出進程也會比大家預期的更加漫長，這可能會令歐元多頭投資者暫時感到失望。
彭博調查顯示，歐洲央行本這周政策決議將會保持按兵不動，這意味著詳細的購債計劃縮減方案要到9月份才會出爐。而真正的縮減行動則將於明年1月開始，延續時間料為9個月，這比坊間預測的7個月要更久。這也就意味著QE的退出進程要比想象中更加緩慢。
調查顯示分析人士對歐洲央行政策行動前景預期為如下3步：
1、在今年9月7日的再下一次會議上，歐洲央行將明確開始縮減QE的路線度，並定出每月削減購債的額度；
2、在2018年1月25日會議上，歐洲央行將開始宣布之之後9個月時間內逐月縮減購債規模，直至最後停止。
3、在2018年四季度，QE徹底結束後，歐洲央行有望將當前處於負0.4%的超低準備金存款利率予以開始上調逐步，並在日後恢複恢複正常。
調查因而顯示，歐洲央行管委會會利用本周三至周四(7月19-20日)的會議討論縮減寬鬆措施的具體空間狀況，但暫時不會拍板最終決定。在經曆了超過四年的超常寬鬆行動之後，歐洲央行仍希望留出最後一個半月的觀察期來最終決定其命運。此前，雖然歐元區整體通脹率依舊低於預期，但歐洲央行行長德拉基(Mario Draghi)及其部分同僚此前已經表示，當前已經有機會在不傷害經濟複蘇進程的同時，逐步撤除現有的各項寬鬆措施。
而荷蘭銀行的經濟學家庫尼斯(Nick Kounis)就此表示，歐洲央行希望在不引發市場恐慌的狀況下啟動QE退出流程，而在7月份的當次會議常，歐洲央行更有可能會向市場釋出信號：如果金融市場過度緊縮，那麼歐洲央行的貨幣寬鬆政策退場進程就可以暫緩。
而綜合權衡，歐洲央行本周或微調對於資產收購行動的措辭，收回其此前所作出的“可能在經濟前景惡化時擴大/延長購債行動”的承諾，至少有半數經濟分析人士都認為，歐洲央行會在周四發布的政策訣議中悄無聲息地撤除這一措辭，來為其日後進一步縮減寬鬆力度鋪平道路。
事實上，在6月份的會議上，歐洲央行已經開始悄然改動措辭，稱經濟增速前景正“大體趨向平衡”，而不是“進一步趨於下行”，同時，官員也收回了可能進一步強化負利率的措辭。但在那次會議上，QE這個話題暫未被觸及，因為政策決定者還不願意過早在市場上打草驚蛇。
而自那以後，歐洲央行行長德拉基就表示，將通過調整政策工具的相關參數，來應對經濟複蘇狀況所出現的積極變化。話音一落，歐元區債券收益率和歐元匯率立刻飆漲，而此後，歐洲央行理事科爾(Benoit Coeure)和法國央行行長德加洛(Francois Villeroy de Galhau)都暗示，在通縮風險降低的狀況下，歐洲央行可能不久就會宣布縮減購債力度。
然而問題卻在於，當前歐元區的整體通脹率卻依舊低於歐洲央行所設定的“接近但略低於2%”這一“長期可持續性目標”。6月份，歐元區整體通脹率為1.3%，而經濟學家普遍認為，直到2019年，這一水準也隻不過會上升到1.6%。同時，歐洲央行政策製定者還尤其擔心，薪酬增長的緩慢是可能導致物價漲幅趨緩的主因，而這並不是個好兆頭。
分析師指出，對於歐洲央行而言，最大的考驗在於，當前全歐普遍出現的經濟指標好轉以及增長前景趨暖的狀況，能否有效帶動就業增長，並推升名義薪酬水平並提振企業的市場定價話語權。這些狀況對於維持核心通脹率的持久穩定至關重
而在此次會議歐洲央行“議而不行”之後，德拉基8月份前往美國傑克遜霍爾參加全球央行年會時的表態，就將顯得至關重要。之前，就是在2014年時在同樣的場合，他在最後關頭改變了講話措辭，為隨即推出的歐洲央行版本QE行動最終鋪平了道路。
而轉眼三年過去，美聯儲早已徹底結束了QE，正打算開始開始“縮表”，拋售其所持有的債券資產，而之前數年間美聯儲擺脫QE開始步入緊縮軌道過程中的經驗教訓，也成為了歐洲央行“政策正常化”行動中所可借鑒參考的現成經驗。
分析師表示，歐洲央行需要格外小心起縮減購債的預期不要引起過多的市場恐慌，尤其是在近期歐股普遍出現了頭部形態的檔口，所以，暫時先釋放更多的暗示信號，不直接把縮減QE計劃和盤托出，讓市場有更多的反應消化時間，或許就是本周歐洲央行政策會議上的基調。在此狀況下，期望歐元能夠接近進一步上破1.15“天花板”阻力的多頭投資者，很可能將會小小地失望一回了……
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-07-17 18:10:13