398 魔獸

布倫特原油可隨心所欲做多？期權持倉結構或不支持

　　雖然投資者對油價將上漲的押注創下紀錄高點，認為油價突破每桶60美元或許是更大漲勢的開始，但布倫特原油期權持倉結構暗示，油市仍需要說服頑固的懷疑論者。

　　洲際交易所(ICE)的數據顯示，基金經理持有的布倫特原油期貨和期權多倉創紀錄高位，相當於5.302億桶，或接近六天的全球總消費量。

　　上圖：布倫特原油期權2018年第一季合計未平倉合約

　　上圖：布倫特原油期權2018年第一季各月的未平倉合約

　　油價周一(11月6日)觸及2015年7月以來最高，受沙特政局影響，而且市場供應繼續收緊。沙特王儲藉由肅貪行動鞏固大權，逮捕多名王室成員、大臣和商人。

　　石油輸出國組織(OPEC)幾乎肯定會在本月稍晚的會議上，同意將減產180萬桶/日的聯合減產協議延長至2018年底。

　　但這是否足以令市場相信，全球石油庫存的削減速度足以抵消僅僅是非OPEC產油國的供應增長？2018年非OPEC產油國石油產量預計增長150萬桶/日。

　　期權市場暗示對油價的樂觀看法將持續至明年，但仍有一些謹慎情緒難以驅散。畢竟，油價升得越高，減產協議的簽署國就越有可能鬆懈，並允許減產執行率下降。

　　明年前三個月，多數未平倉合約都集中在買權上，執行價為60美元，共有4.1萬口。布倫特原油在10月27日突破60美元，上述倉位在此之前的三周增加了30%，但隨後基本不變。

　　與此同時，2018年第一季數量最多的是執行價在每桶45美元的賣權，接近1.9萬口。這個數量在過去一個月基本保持不變，盡管標的近月布倫特期貨價格先後突破50和60美元，超過較長期合約價格並推動市場呈現逆價差。

　　明年前三個月接近11.5萬口執行價在40-55美元的賣權未平倉合約，幾乎是買權的三倍，這明確提醒OPEC及其夥伴，減產協議的執行一旦出現疏漏，投資者可能迅速給予懲罰。

　　“OPEC及參與減產的非OPEC國家今年下半年在啟動市場再平衡進程方麵做得不錯。不過正如優秀運動員所說的那樣，取得領先比保持領先更容易，”PVM Oil Associates策略師Tamas Varga稱。

(責任編輯：DF134)

最後更新：2017-11-07 17:08:43