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魔獸
全球央行掌門人今晚“華山論劍”！
美聯儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉基、日本央行行長黑田東彥、英國央行行長卡尼11月14日將在法蘭克福出席一場歐洲央行會議，主題為“政策效率、究責及聲譽的溝通挑戰”。
雖然升息及收緊貨幣政策的進程已經展開，但在主要央行的彈藥庫裏，溝通仍然是和政策措施一樣有效的武器。讓全球四位影響力最大的央行官員，在一場討論溝通的央行論壇上，傳達他們有關溝通藝術的訊息，可說是再恰當不過了。
值得注意的是，今晚這場全球央行四大天王天後齊聚一堂的盛會，或許也將具有曆史性的意義——他們四個人很可能即將成為過去式：耶倫將在明年3月被下一任取代，卡尼和德拉基的任期在2019年到期；而就在上周，日本首相安倍晉三的一位高級助手剛剛建議不要任命日本央行行長黑田東彥連任。
江湖子弟江湖老，隨著“東邪”黑田東彥、“西毒”耶倫、“南帝”德拉基、“北丐”卡尼的任期陸續將盡，也許，這將是這四位央行掌門人最後一次在任內一起拍下“全家福”。這場罕見的三大洲四大行的央行“華山論劍”，在未來不久的史冊中，可能也注定將成為傳說。
全球央行掌門人今晚齊聚一堂！這回他們將聊些什麼？
此次在法蘭克福舉行的央行盛會討論主題是什麼呢？是“央行溝通的挑戰和機遇”。相對於央行的公開市場操作，央行當局企圖以言語引導市場的作法，常被譏諷為“開口操作(open mouth operations)”。而回首過往這四大央行掌門人的履曆，無疑都可以稱得上是政策溝通領域的專家！
美聯儲的公開市場操作是透過在公開市場買賣公債，以調節美國短期利率。這類做法在最近幾年達到一個高峰，因“前瞻指引”正變成全球央行決策的當紅趨勢，央行官員描述未來貨幣政策概況，企圖安撫市場及企業。
美國在2013年5月的一場“縮減恐慌”成了一個著名案例，時任美聯儲主席伯南克暗示美聯儲或許很快就要縮減購債計劃後，全球各地債券收益率急升。這番劇烈震蕩的結果就是，美聯儲又等了七個月才宣布將會減少新購債券，然後又隔了10個月才完全停止。此外，卡尼和英國央行也曾因為未能根據指引采取適當舉措而受到過強烈批評。2014年一位英國議員稱卡尼為“不靠譜男友”，這個綽號一直延續至今。
當然，評價也並不全是負麵。歐洲央行行長德拉基2012年7月26日在歐元危機最嚴重時期斷然表示歐洲央行將采取“一切必要措施”挽救歐元，這可能是有史以來央行官員發表的最重要言論。接下來的事就是眾所周知了。
路透社指出，當四位央行行長今日在法蘭克福一場主題為“政策核心：央行溝通的挑戰和機遇”的會議上集體亮相時，投資者將緊緊抓住他們說的每一句話、每一個詞，來研判未來的政策。
路透社認為，政府公債收益率曲線正在趨平可能預示著，經濟下行會促使那些仍在努力以實現當前周期通脹目標的央行官員，在未來一周進行口頭幹預。
歐美兩地的收益率曲線都在趨平，但美國更為明顯，這表明投資者對未來的通脹路徑持懷疑態度，並可能在全球經濟正在提速之際開始預期經濟下行。自美聯儲2015年開始升息以來，美國長期和短期收益率之差上周已縮窄至2008年金融危機爆發前以來的最窄水平67基點，收益率曲線呈10年來最平狀態。
由於收益率曲線趨平通常暗示經濟增長和通脹前景皆為平平，這個趨勢表明，投資者看到了美聯儲當前貨幣緊縮周期將開始令美國經濟放緩的風險。曲線趨平也使得放貸利潤更低，這也對銀行業構成風險，而銀行業在經曆10年前的幾近崩潰後，在央行的嗬護下好不容易才大病初癒。但由於危機時期的政策大部分仍在實施中，各大央行將會如何抵禦經濟下行的衝擊呢？
標普全球評級上周表示，基於經濟狀況、政府政策的不確定性和美聯儲繼續逐步收緊政策，預計未來12個月內美國出現衰退的風險機率有15-20%。
歐洲投資者也將重點關注未來物價的漲勢，不過在歐洲央行持更寬鬆政策立場的背景下，歐洲債市呈現另外一番景象。上周市場對回報的追逐將歐洲指標德債收益率曲線推至約兩個月最平狀態，不過周四和周五這個趨勢被逆轉。衡量歐元區長期通脹預期的市場指標“五年、五年遠期”損益平衡通脹率近幾個月上升，但仍低於歐洲央行近2%的目標，令各大基金相信他們的投資不會嚴重縮水。
上月歐洲央行決定將資產購買計劃至少延長至明年9月，並承諾維持利率不變直到該計劃結束之後，歐債收益率因而全線降至數月低位。歐盟執委會上周四稱，它預期歐元區經濟今年的增速將創10年來最快，之後將小幅放緩。
擔心被四大行長論劍“誤傷”？外匯市場交易員枕戈待旦！
通常而言，越是盛大的會議越是容易成為市場的風暴眼，而此番如此多重量級央行大佬在同一時間發表講話，無疑也可能引發市場的“驚濤駭浪”。
BK Asset Management外匯策略董事總經理Kathy Lien周一撰文稱，周一美元兌所有主要貨幣匯率均穩步走高，美國經濟數據和美國稅改消息的缺乏，意味著投資者不得不從美債收益率走勢中獲得指引，但周二這種情況將發生改變，屆時美國、歐元區、英國和日本的央行行長都將在歐洲的一次會議上發表講話。
Lien指出，這些央行大佬中必然會有人會談及國內政策問題，投資者需對此予以密切關注。她認為，由於許多主要貨幣都限於相當小的區間內波動，央行大佬們發表任何鞏固當前政策立場的言論，或者與當前立場存在不一致的言論，都可能會匯率產生巨大影響。
Lien並表示，由於這些演講從北京時間18:00開始，它們可能會給北美時段交易定下基調。
目前，在國外投行對今晚這場盛會所作的前瞻報告中，巴克萊的分析無疑最為細致。該行周一撰文稱，本周主要央行領導人將於周二在歐洲央行組織的政策小組會議上發言。預計英國央行行長卡尼將采取強硬立場，推動對英國央行利率預期的重新定價，並支持英鎊。
巴克萊指出：“我們預計，美聯儲主席耶倫在歐洲央行會議上將重申貨幣政策正常化依賴數據。耶倫傳達的具有建設性的訊息可能會對短期利率和美元構成上行壓力，但鑒於她即將離任，市場可能會對此反應冷淡。”
此外，巴克萊還表示，歐洲央行行長德拉基和日本央行行長黑田東彥可能會采取更為謹慎的論調，預計德拉基將會重申，鑒於通脹依舊遠低於歐洲央行的目標，有必要維持貨幣寬鬆政策。因英國央行(鷹派)和歐洲央行(鴿派)本周措辭可能截然相反，巴克萊建議投資者做空歐元/英鎊。
值得一提的是，在隔夜英鎊便一度成為了外匯市場波幅最為劇烈的幣種，而今日很可能也將如巴克萊所說的繼續成為市場的關注重心。英鎊兌美元和歐元周一下跌，因投資者擔憂英國首相特雷莎·梅是否有能力留任，以及是否能達成市場認為的良好的退歐協議。據英國星期日泰晤士報報導，執政黨保守黨已有40名議員簽署針對首相特雷莎·梅的不信任函。這距離觸發黨內領導權爭奪戰僅差八票。
從財經日曆看，日內英鎊交易員除了需要留意全球央行溝通會議的進展外，退歐議案也將交由英國下議院審議，並於周二開始進行投票。在很多議員眼中，這項議案給予了政府太多的修法權力，削弱了議會的話語權。在本周的討論中，議員們必將圍繞這一話題展開爭論。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-14 15:04:33