224 魔獸

歐洲央行將有大動作！該國將麵臨最嚴重衝擊

摘要

當歐洲央行開始縮減其資產購買計劃時，整個歐元區將麵臨一個關鍵考驗。

　　海外知名財經網站MarketWatch周三(10月25日)撰文稱，當歐洲央行開始縮減其資產購買計劃時，整個歐元區將麵臨一個關鍵考驗，但其中一個國家遭受的衝擊將最為嚴重，它就是：意大利。

　　花旗集團(Citigroup)歐洲經濟學家Christian Schulz指出，意大利背負堆積如山的債務，且即將迎來大選，當歐洲央行在未來幾年停止大量買入意大利債券時，這個南歐國家可能難以為其國債找到買家。

　　這意味著意大利國債收益率勢必會攀升，從而可能“扼殺”該國剛剛展露的複蘇苗頭。

　　Schulz說道：“這是一個艱難的時刻。在政治不確定性上升之際，歐洲央行退出市場隻會讓意大利相比其他國家要更加困難。”

　　Schulz稱，意大利有大量的債務，從而使得該國對利率變化的敏感性要高於那些債務較少的國家。

　　意大利尤其受益於歐洲央行始於2015年的量化寬鬆計劃，因為它是歐元區最大的債券發行國之一。

　　根據Schulz，根據QE計劃歐洲央行已經買入了3000億歐元的意大利債券，是該國同期淨發債數量的三倍以上。這意味著，歐洲央行不僅購買了意大利自2015年以來幾乎所有的新發行債券，還購買了其他投資者所持有的債券。

　　外界普遍預計歐洲央行會在周四宣布某種形式的縮減購債計劃，多數經濟學家預計，資產購買計劃將在2018年晚些時候結束。

　　然而，並非所有人都對前景表示悲觀。意大利聯合信貸銀行(UniCredit)固定收益策略副總裁Luca Cazzulani對意大利將在填補歐洲央行QE缺口方麵出現問題表示懷疑，因為歐洲央行預計將在明年多數時間保持一定程度的債券購買。

　　其他國家也麵臨著同樣的問題，即如何填補歐洲央行的“窟窿”，但意大利尤其麵臨兩個不利因素：1)2018年大選，幾個疑歐派政黨在民調中取得了進展，其中包括前總理貝盧斯科尼(Silvio Berlusconi)領導的意大利前進黨(Forza Italia)；2)圍繞意大利債券可持續性方麵的擔憂。

　　根據花旗的Schulz，這可能會使意大利財政部很難吸引新的買家，除非他們使債券更具吸引力。

　　Schulz指出，海外買家可能很難被說服，因為他們麵臨假設的貶值風險——意大利退出歐元區並重新使用其舊貨幣裏拉(盡管這不太可能).

　　Schulz說，散戶投資者不必這般擔憂，但由於收益率仍接近曆史低點，他們有大量的投資選擇可以提供更好的回報，比如公司債和股票。

　　這讓意大利麵臨一個簡單的選擇：

　　Schulz表示：“他們必須為風險進行調整，這將導致國債更低的價格和更高的收益率。這也是我們認為明年意大利國債收益率會上升的原因之一”

　　花旗預計，明年意大利10年期國債收益率與同期限德債收益率的息差將擴大至250個基點，這同樣也要歸因於大選之前的不確定性。這將是2013年以來的最高水平，當時也是歐元區債務危機最嚴重的時期。

　　這一息差目前在160個基點。周三10年期意大利國債收益率交投2.045%附近。

(原標題：歐洲央行即將有“大動作”！這個國家將麵臨最嚴重衝擊波？)

(責任編輯：DF307)

最後更新：2017-10-26 16:43:50