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魔獸
摩根資產：中國股市具備吸引力 或加大配置
自金融危機結束後，全球股市集體性地掀起了反彈行情，其中全球第一大股票市場美股更是開啟了浩浩蕩蕩的長牛行情。
摩根資產管理的全球策略總監John Bilton近日在接受第一財經采訪的時候表示，隨著美股等成熟市場股票估值的不斷上移，未來可能會加大中國等新興市場資產的配置比重。
中國市場有吸引力
鑒於中國投資者的全球投資需求，摩根資產管理在近日發布《2018年長期資本市場假設》(Long-Term Capital Market Assumptions-LTCMAs)，在13個被假設的基礎貨幣中，人民幣也在今年首次被納入其中。
摩根資產管理中國區總裁王瓊慧評論此報告時表示：“我們預期中國金融係統會有實質性的市場開放舉措，外資進入將會更容易，金融係統市場化可能會給中國平衡利率帶來上升壓力，長遠而言，這將會吸引國際存款從低利率的其他經濟體債券市場中流出。”
王瓊慧稱，當中國成長為世界最大的資本市場之一，國際投資者能夠參與到國內市場的渠道也會隨之增加，可以預見外資將可能持有更多的中國資產以達到投資組合多元化的目標。通過首次將中國資產的回報預期加入摩根資產的“長期資本市場假設”中，希望可以幫助國際投資者評估這日益重要的市場。
在Bilton看來，在股票市場投資中國公司，並不僅僅意味著在中國A股市場買入相關標的。美股、港股市場都有很好的中國上市公司標的。相比而言，由於估值差、流動性等問題，港股市場比A股市場似乎更有吸引力。
全球市場機遇幾何？
對於全球股市，Bilton稱，從估值偏高和高於平均水平的企業毛利率來看，市場現在正處於經濟周期後期，並對未來資產回報產生阻力。雖然如此，仍然有理由保持謹慎樂觀的態度。
根據摩根資產報告，簡單的60/40平衡股票債券投資組合的預期回報略低於去年的“長期資本市場假設”(今年約為5.25%，去年為5.5%)，而股債組合曲線朝著順時針方向轉動，這與經濟周期後期環境吻合，利息開始上升但利率正常化的步伐仍然緩慢。
Bilton表示：“由於我們已經獲得此周期內的大部分回報，加上全球增長現在相當成熟，所以平均回報的周期性上升空間有限。然而，我們今年的長期宏觀經濟假設處於兩個強勁的長期因素的交匯處：人口結構(如人口老齡化)以及生產力，這些正是能夠對潛在經濟增長造成深遠的影響的長期因素。”
Bilton又指出，人口老齡化對經濟的長期影響已被廣泛研究，令潛在增長預測逐步下降，但科技帶來的潛在好處及因此出現的產能提升並未被納入經濟預測的基本情況之中。
針對最近一年來新能源汽車產業的快速發展以及一些國家和地區相繼推出燃油車禁售時間表的狀況，一些市場人士稱，這對於大宗商品尤其是原油價格將造成極大的壓製。
對此，Bilton稱，這種趨勢一直存在，長期來講相關能源題材的基本麵景氣度在下滑，但是短期並不會對這個市場形成太大的壓力，大宗商品的收益，可能更多對標的是通脹水平。
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(責任編輯：DF314)
最後更新：2017-11-15 19:14:28