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魔獸
丹斯克銀行：市場對於歐銀期許過高
本周令市場最為意外的，莫過於歐洲央行意外“鷹歌嘹亮”，驚動四座。周四當天歐洲央行公布的12月會議紀要表態稱，將有必要在2018年上半年“微調”與外界的溝通措辭。這一略帶春秋筆法的表態直接被市場解讀為歐銀即將全麵退出超常寬鬆措施的信號，因此，歐元兌美元匯率旋即飆升逾百點，重新站穩1.20關口，而歐元占權重最大的美元指數則應聲重挫。
紀要顯示，該央行需要在2018年伊始之際就對與社會公眾的溝通狀況進行重新考量，並需要逐步調整政策措辭，因為隻有如此，才能最大程度地反映出歐元區經濟整體好轉的基本麵變化狀況，並避免投資者發生誤讀。
歐銀會議紀要中的這番措辭與上月歐洲央行行長德拉基在會議新聞發布會上的措辭大相徑庭，令投資者也始料未及。在12月的會議上，德拉基曾表示，隻要歐元區的客觀經濟環境需要，歐洲央行就會繼續向實體經濟挹注流動性……但在會議紀要中，不僅歐洲央行明確無誤地表達了歐元區整體經濟已經好轉的事實，並且其所透露改善溝通以及調整政策措整必要性，也讓大家堅信歐洲央行此後將會有“大動作”，而這一動作無疑便是量化寬鬆(QE)行動的進一步縮減直至終結。
於是，美歐貨幣政策對比落差前景進一步出現了與當年背道而馳的局麵。在2014年下半年，歐元兌美元在歐洲央行啟動QE，而美聯儲卻結束QE的狀況下自1.39高位暴跌25%。而今，雖然美聯儲仍在加息周期中，但歐洲央行撤出寬鬆的步伐卻顯然可能更快，這便是推動歐元對美元匯率向反向移動的主要動力。
反過來，美聯儲官員本周以來的密集講話措辭則總體偏向保守，尤其，在此後美聯儲新主席鮑威爾將於2月走馬上任的當口，政策前景尚有諸多不明確性，3月份會否會如期繼續加息也依然存疑，這使得美元此前的反彈難以持久。周四稍後，美聯儲三號人物，即將在年內也宣告退休的紐約聯儲資深主席杜德利在講話中雖然承認了美國經濟當前的積極麵，但卻用更多的篇幅對特朗普稅改的長期不確定性表示擔憂，於是，美元指數承壓的格局進一步被確認。
不過，丹斯克銀行表示，市場對歐洲央行會議紀要中提到的潛在變化定價過高。
由於強勁的經濟數據、通貨再膨脹主題的回歸以及歐洲央行的一些強硬言論，我們已經看到自去年12月以來歐元曲線的前端重新定價；市場目前認為歐洲央行將在2019年初首次加息，並預計到2019年底存款利率將達到零。這比丹斯克銀行對歐洲央行的預測更為激進，丹斯克銀行表示強烈懷疑歐洲央行是否能夠按照預期加息。
丹斯克銀行認為，現在就認定歐元兌美元會進一步上漲為時過早，因為要實現這一目標，就需要歐元區經濟的周期性表現優於美國和/或薪資增速加快/或通脹意外上升，而不是我們的基本情況。
(責任編輯：DF350)
最後更新：2018-01-14 11:19:07