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魔獸
樂視網已準備在近期複牌 屠戮還是重生將見分曉
2018年1月15日，騰訊《棱鏡》從多個獨立信源處獲悉，樂視網目前已經做好了複牌的準備工作，複牌公告發出的時間將在近期。但不排除受突發因素影響，複牌時間再度延後。
其中一位信源表示，複牌公告發出的次日可能不會立即複牌，而是在此後數日，且在正式複牌之前做一個線上說明會。
另一位信源稱按原計劃上周(1月8日至1月12日)複牌，但是因一些其他因素暫緩。
“具體何時複牌，要等監管層麵的通知。”一位樂視網內部人士稱，複牌的準備工作已經有一段時間，目前基本準備就緒。
樂視網官方回複騰訊《棱鏡》就此事的問詢時稱“請以公司公告為準”。
樂視網處於停牌狀態已有八個月之久。2017年4月16日晚間，樂視網發布公告稱，擬調整收購樂視影業方案，股票自4月17日上市開始起停牌。樂視網前一個交易日(2017年4月14日)的收盤價為30.68元/股。
根據深圳證券交易所2016年5月27日發布《中小企業板信息披露業務備忘錄第 14 號：上市公司停複牌業務》中指出，公司籌劃各類事項連續停牌時間自停牌之日起不得超過6個月。
在樂視網停牌接近6個月時，2017年10月10日，樂視網以“本次重大資產重組涉及重大無先例事項”為由繼續停牌。此前的9月27日晚間，樂視網發布公告稱，將擬更名為“新樂視”。
2017年12月25日，樂視網發布公告稱，樂視影業方麵擬進行股權調整。融創中國(1918.HK)實際控製公司天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司擬對樂視影業進行增資。
增資完成後，天津嘉睿持有樂視影業40.75%股權，為第一大股東；樂視控股(北京)有限公司持有樂視影業16.3592%股權，為第二大股東。
早在2017年12月14日，落款為深圳某券商經紀事業部的一則通知顯示，要做好樂視網複牌前後的各項準備工作。
多家公募基金下調樂視估值
已經更名為新樂視的樂視網複牌在即，二級市場的投資者將如何選擇去留？持有樂視網的個人投資者焦慮不安，期盼早日複牌，而機構投資者早已通過下調估值表明了立場與態度。
自樂視網停牌以來，諸多持有樂視網的公募基金下調樂視網估值。僅2017年11月15日至18日，有至少26家機構宣布調降樂視網的估值，隨之而來的是，重倉持有樂視網的基金產品淨值大跌。
2017年7月8日，中郵基金、嘉實基金下調樂視網估值價格為22.37元/股；易方達基金對樂視網的股票價格下調至22.05元。緊接著，7月10日，國泰基金、工銀瑞信基金也宣布對樂視網按照22.37元/股進行估值。
2017年8月25日，樂視網向全體股東每10股派發現金紅利0.28元並轉贈10股。轉增完成後，樂視網除權價變為15.33元/股，總股本由19.95億股增加一倍，至39.89億股。
這一輪轉增股本後，10月28日至31日，中郵基金、嘉實基金、天弘基金等超過20家基金公司集體下調樂視網股票估值。其中，大部分基金將樂視網的估值下調為7.82元/股。
2017年11月15日，財通基金、嘉實基金、易方達基金宣布，將自11月14日起對樂視網按照3.91元/股進行估值；多隻產品重倉樂視網的中郵基金宣布，將樂視網按照3.92元/股進行估值。
相較於10月份的估值，這一輪下調價接近腰斬，這意味著按照上述機構的估值體係，樂視網的估值僅為160億元。而停牌前其總市值為612億元。
一位大型公募基金投資總監表示，公募對於樂視網的估值下調，是為了應對樂視網複牌後的補跌。
一般而言，如果重倉股複牌後補跌，基金在停牌期間一直未進行估值調整，那麼按照複牌後的最近交易價格計算，基金淨值會出現大幅下跌，給流動性帶來極大衝擊。
“提前下調樂視網估值，也就是下調基金淨值。”如果不下調淨值，那麼基金投資者會擔心複牌後淨值下跌而提前擠兌贖回基金，引起流動性恐慌。
截至2017年9月30日，從基金三季報來看，持有樂視網的基金達64家，持股總數為1.9億股，持倉占流通股比為7.4%，總持股市值為21億元；其中共有34隻基金重倉持有，持股總數為1.23億股，占樂視網流通股比例為4.84%，持股總市值為14.07億元。
由此可見，樂視網的基金持股集中度較高，複牌後，公募的羊群效應將更加明顯。
上述投資總監稱，樂視網2017年大概率是虧損收尾，如果能在2018年扭虧為盈，那麼4元錢的估值確實有點低。
“加上重組的成功，連續跌停後的股價確實存在企穩回升的可能。”但他同時提醒，投資者需要做好爆倉踩踏的準備。
私募與大戶或進行抄底
根據騰訊《棱鏡》從多家私募處了解到，不乏一些私募與大戶摩拳擦掌，準備資金抄底新樂視，他們都想複製當年徐翔撬開重慶啤酒的連續跌停操作。“當負麵情緒極端一致的時候，就是反轉的時機。”一位寧波的操盤手分析，大概6、7個跌停板就會有遊資嚐試撬板。
“但是抄底盤麵臨的，是嚴格止損的融資平倉盤，以及大股東的股權質押平倉盤。”上述投資總監分析，因此抄底樂視網無異於火中取栗，操作難度極大，如果是杠杆資金抄底，很有可能自己也得跟著平倉。
截至2017年10月30日，樂視網融資餘額仍高達32.97億元。即便此後仍有融資投資者進行現金還款，按照先前的融資餘額減少速度，估計樂視網當前的融資餘額仍會超過30億元。
對於融資負債，融資投資者有兩種方式還債，一是賣券還款，二是現金還款。在停牌期間，由於無法賣出樂視網，隻能采取現金還款，但一旦複牌，會有投資者不計成本賣出樂視網股票還款，但恐怕賣盤過大，承接盤太少，賣出者寥寥無幾，隻能觸發券商自動平倉機製，連續掛跌停板價格，不計成本賣出。
“跌停價掛單平倉，買盤太少無法賣出，下一個交易日繼續跌停價掛單平倉。”成為惡性循環，這還沒有算上大股東賈躍亭的股權質押平倉盤。
賈躍亭所持股票存在平倉風險
根據樂視網公布的第三季度財報，目前第一大股東賈躍亭所持股數量為10.24億股，占比25.67%。其中，質押數量為10.20億股，占賈躍亭所持股份的99.54%。同時，賈躍亭所持樂視網股份全部被凍結。
以樂視網停牌前的收盤價15.33元/股計算，賈躍亭質押的樂視網股份市值達到156億元。若以多家公募給出的最新估值3.91元/股計算，賈躍亭的質押股權賬麵價值僅為40.04億元。
一位券商經紀業務負責人向騰訊《棱鏡》透露，券商會不會不計成本將賈躍亭的質押股票平倉仍不確定，如果能通過其他途徑讓賈躍亭還清本金和利息，那麼也就不用連續掛跌停價清倉所持股票。“不到萬不得已，券商不會去平倉賈躍亭的質押股票。”
賈躍亭的股權質押中，有4.67億股限售股，在2019年之前都不會解禁。對於以平倉線來管理風險的質權方而言，限售股質押的風控難點在於標的難以處置。因此，由於限售股在一定期限內無法轉讓，一旦被質押的樂視網在鎖定期內暴跌並跌穿平倉線，質權方無法立即在二級市場處置股票止損。
上述經紀業務責任人表示，如果賈躍亭無法追加質押物，那麼質權方會找一個三方擔保人增加賈躍亭的質押擔保，很有可能是融創中國。如果融創中國不願意擔保，那麼會在市場上尋找一個協議成交的大買家，也有可能是融創中國關聯的資金方。
最後更新：2018-01-16 15:18:42