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魔獸
日股打破魔咒與日元聯動關係鬆動 重獲外資青睞
日元走強通常會打壓日股，但如今日股正擺脫這種匯率魔咒，吸引到包括高盛(Goldman Sachs)和貝萊德(Blackrock)在內的外國投資者向日本股市投入數以十億計美元資金。盡管日元上漲近3%，但日股日經指數仍漲至1996年以來最高位，今年以來漲幅達到17%，以美元計的漲幅更是高達20%，其中包括股息。日元升值往往會不利出口股。
據東京證券交易所(TSE)，過去六周外資買入4.4萬億日元(390億美元)日股和期貨。由於懷疑企業獲利升勢能否持續，外資基本會避開日股。7月中至9月初，因高度擔心朝鮮情勢惡化，外資出脫2.4萬億日元(210億美元)日股。但隨著強勁的內需帶動日本第二季國內生產總值(GDP)環比年率成長2.5%，並連續第六季增長，日股看起來對外資仍具吸引力。
資金規模達390億美元的BlackRock Global Allocation Fund經理Russ Koesterich稱，“這可能是發達國家市場估值最低的了，也或許是唯一估值較低的發達市場。”據該基金網站披露，近幾個月提高對日股持倉比例。9月底時，日本股票占其資產的8.6%，高於前月的7.8%。湯森路透數據顯示，未來12個月美股市盈率為18.6倍，日股為15.4倍。
Koesterich稱，日股市盈率較低的理由很充分，包括通脹低迷不振，債務負擔沉重，以及人口老齡化。過去幾年，日本央行采取激進舉措試圖提振經濟，以每年6萬億日元(530億美元)的速度購買國內股票上市交易基金(ETF)。日本央行總裁黑田東彥周二暗示，全麵撤回刺激舉措之前，可能減慢ETF購買速度。
市場正在規避這一風險。經紀公司Macro Risk Advisors的分析顯示，從統計上看，今年日本股市在日元上漲時下跌的趨勢有所減弱，但在日元貶值時仍會上漲。索尼金融控股(Sony Financial Holdings)分析師Hiroshi Watanabe表示，“日元對出口的影響力減弱了，目前市場對數碼產品的需求很大，相對價格而言，很多日本產品在質量和性能上更有競爭力。”
今年8月，日本出口實現近四年來最快增長。增長步伐在9月有所減速，但分析師認為放緩是暫時的。同時，日本9月零售銷售亦實現三個月來最快增長。Gluskin Sheff + Associates Inc首席分析師David Rosenberg在報告中指出，日本“長達25年的下行趨勢最近已被打破”。他表示，股市與日元之間的聯動減弱證明，市場在依據企業基本麵、而不是對匯率走勢的猜測來交易，失業率下降以及國內需求的上升都在幫助小型股公司。
但在企業爆出重大醜聞之後，一些投資者仍擔憂公司治理問題。日本第三大鋼鐵企業神戶製鋼(Kobe Steel)本月稍早表示，部分產品的質量數據存在造假。高盛資產管理的客戶投資組合管理暨企業策略全球主管Katie Koch表示，盡管如此，日本經濟的競爭優勢或許正在不斷開發之中，圍繞高管薪酬等問題的企業改革也變得越來越普遍。該基金經理人在日本方麵的重點持倉包括Nidec Corp和Pola Orbis Holdings。兩隻股票今年分別上漲了55%和52%。
Nidec生產用於電動汽車的小型發動機，電動汽車是一個不斷成長的市場；Pola Orbis的化妝品則吸引著中國越來越多的中產階級。自動化技術也在吸引其他投資者進入日本市場。Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF和ROBO Global Robotics and Automation Index ETF是兩家在美國上市的機器人題材ETF，大量投資日股，譬如發那科(Fanuc)。發那科幫助工廠實現生產自動化，今年股票漲幅超過38%；同時，根據湯森路透旗下研究公司理柏的數據，兩家機器人題材ETF吸引資金21億美元。
(責任編輯：DF134)
最後更新：2017-11-03 15:28:57