徐小慶：商品市場邏輯正在發生變化

敦和投資宏觀策略總監徐小慶10月26日在2017年第八屆中國鐵合金產業大會上表示，2017年商品市場與去年相比，堪稱商品小年，尤其是9月份之後，商品市場的邏輯正在發生變化，市場關注點已經從供給側轉向了需求側。

徐小慶認為，從目前看，工業品的供給不會出現大幅度增加，但需求層麵正在發生一些變化，一大變化來自於房地產市場。他認為，房地產市場的超級繁榮周期已經結束，房地產銷售增速了經曆了長達29個月的正增長之後，今年9月正式轉負，2018年商品房銷售轉為負增長也將是大概率事件。同時，房地產投資對銷售的依賴度也將明顯高於過去幾輪周期。供給側改革背景下，工業品價格的上漲依然受製於房地產周期。

徐小慶還表示，預計2018年國內通脹率將保持前高後低態勢運行，CPI增速將居於1.5%-3%之間，全年高點不會超過3%。貨幣政策方麵，預計2018年國內貨幣政策不會放鬆，也不會收緊，2018年定向降準釋放資金量將遠小於一次全麵降準。此外，市場流動性將會有些改善，而這依賴於外匯占款回升。預計人民幣匯率將處於雙向波動狀態，不具備大幅貶值空間。