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魔獸
中信建投:四季度經濟數據或有一定支撐、無較大擔憂
12月製造業PMI指數51.6%，環比回落0.2個百分點，連續17個月位於榮枯線上方；非製造業商務活動指數為55.0 %，環比回升0.2個百分點。
1、生產回落、需求分化。生產指數54.0%，環比下降0.3個百分點；需求方麵，新訂單指數53.4%，環比回落0.2個百分點；在手訂單指數46.3%，環比回落0.3個百分點；新出口訂單51.9 %，環比回升1.1個百分點；進口指數51.2%、環比回升0.2。生產和國內需求有所下滑，但新出口訂單指數年內新高，顯示外需回暖較好。國內需求有待改善情況下進口指數上升，或與消費升級等因素有關。
2、原材料價格指數重新回升。12月主要原材料購進價格指數62.2%，環比回升2.4個百分點。從高頻數據監測來看，12月原鐵礦石、鋼鐵價格漲幅較11月擴大，疊加環保限產對采掘、鋼鐵等行業的供給限製，或促使原材料價格指數止跌回升。
3、產成品庫存、原材料庫存回落。原材料庫存指數為48.0%，環比回落0.4個百分點；產成品庫存指數45.8 %，環比回落0.3個百分點。結合高頻數據顯示近期鐵礦石庫存繼續上升，但同期煤炭、鋼鐵等庫存回落仍對庫存指數構成拖累。
總體看，12月生產回落、需求分化。生產指數下滑同發電耗煤增速，鋼鐵、玻璃、化肥企業產能利用率較低一致，並且或可部分視為11月生產指數同高頻數據監測有所背離後的趨勢修正。12月大企業PMI回升，中、小型企業PMI回落，結合上月私企利潤增速下滑快於國企，民營中小企業的經營狀況仍有待持續改善。需求方麵，新出口訂單指數年內新高，短期內出口增速或有提高空間，新訂單指數與進口指數的背離在一定程度上顯示了總需求有待回暖狀況下結構升級的邊際傾向。考慮到三季度平均PMI為年內高點，結合PMI的先行指示作用，四季度經濟數據或有一定支撐、無較大擔憂，但2018年溫和下行壓力仍在。
最後更新：2017-12-31 17:48:47