929 魔獸

2017年收官之戰：歐元上有天花板&下有水泥板

摘要

“金九銀十”行情戰中，美元成了最大的贏家，歐元則叫苦不迭，不過，進入11月以來，歐元似乎找到了希望，上月歐元/美元大幅反彈超2%，向上突破10月震蕩區間上沿。

　　展望12月，特朗普稅改對於市場的影響在邊際減弱，而歐美央行對於貨幣政策的論調，可能再次給市場預期帶來修正和影響。

　　歐央行保持克製

　　歐央行將在12月14日進行年內最後一次議息，能透露的鷹派信息將十分有限：

　　(1)歐央行明確退出QE時間表的可能性較小。歐央行內部對於該議題的分歧一直較大，而核心通脹的持續疲軟，以及近期歐元的強勢都會令歐央行官員在此方麵謹言慎行。

　　(2)歐央行修改政策指引的可能性較小。歐央行還需進一步觀察縮減QE規模後歐元區經濟和金融市場的反應。考慮到2018年第一季度歐央行將著重處理歐元區銀行不良貸款問題，保持政策的空間和靈活性是當前較合理的選擇。

　　從美國方麵看，12月看點在於稅改和美聯儲議息可能“鷹派”吹風2018年加息。但是對於美元指數提振效果有限，需要警惕出現“Buy the Rumor，Sell the Fact”的行情。

　　技術分析

　　從技術分析上看，10年期德債收益率跌破上行通道，上方受製於60日均線。在歐央行明確退出QE前，10年期德債收益率難以大幅上行。因而，從長端利差角度而言，短期內美債收益率上行速度大概率快於德債，利好美元升值。

　　歐元兌美元本月一鼓作氣向上突破60日均線和10月震蕩區間上沿。

　　隨著美聯儲12月大概率兌現第三次加息以及稅改的繼續推進，以及歐央行貨幣政策論調當前還不足以提供歐元向上突破前期高點1.21的動力，12月大概率出現下有底、上有頂的行情。

　　然而，歐元“最壞”的時刻已經過去——歐央行10月議息“鴿”派信息的超預期解讀已得到矯正、德國新政府組建的風險在12月暫時無虞，歐元兌美元下跌空間亦將十分有限，在1.170至1.172之間存在買盤支撐。

　　從MACD指標來看，零軸以上持續走闊的行情也隱現收斂之勢。歐元小幅調整後，當加息和稅改“靴子落地”，歐元兌美元短期震蕩中樞將上移。

　　跌再多也會買！歐元年底前仍將“元氣滿滿”

　　瑞典北歐聯合銀行 (Nordea Bank AB) 外匯策略研究團隊周一(12月4日)就歐元/美元在今年底之前的前景進行了討論。該行指出，該貨幣對之所以仍將表現出韌性，迄今尚未大幅走低主要是受到三大關鍵因素支撐：

　　1)歐洲關鍵經濟數據表現仍異常強勁。

　　2)其次，美元也受到美元過度儲備趨勢反轉的影響。

　　3)美國與歐元區相對通脹前景的再定價仍有待觀察。

　　“底線是，我們仍認為，預計歐元/美元將擊穿1.20關口為時過早。需要記住的是，回溯至今年8月和9月，每當歐元/美元測試1.20時，歐洲央行就進行口頭幹預，”該行總結道。

　　該行認為，如匯價接近1.20關口，其將遭受拋售潮打壓。當前尚不排除歐元/美元在12月期間明顯走低的可能性。尤其是在美國政治局勢不占據舞台中央的情況下。

　　職業交易員Nial Fuller撰文指出，本周無論歐元/美元跌至多低，他都會買入。

　　繼匯價回升至1.1664關鍵支撐上方之後，其轉而看漲。

　　自此以來，匯價大幅上揚，收複了1.1875高位。在匯價維持在1.1664上方的情況下其將尋求買入，本周其關注1.1875-1.1664區域。

　　瑞銀：2018年歐元/美元將劍指1.2500

　　瑞銀全球宏觀策略主管，展望報告的主要帶頭人Yianos Kontopoulos以及宏觀策略團隊指出，預計未來一年歐元區經濟將繼續複蘇，全球通脹率料溫和上升，但從曆史標準來看，仍將處於低位，這使得各大央行將繼續穩步而持續地收緊貨幣政策。

　　我們預計未來一年收益率曲線將變得陡峭，歐元將走強。強勁的全球經濟增長將促使歐央行縮減資產負債表。“過去數年我們一直看漲歐元和歐洲資產，市場低估了歐元區經濟增長的強度，而過度擔憂該地區政治和結果性問題。我們的看漲觀點將延續至2018年。”

　　歐元兌美元在2017年上漲了近13%，兌英鎊上漲4%，在G10貨幣中表現最佳。預計20017年歐元區經濟增速料超過2%，並在2018年延續這種漲勢。

　　瑞銀預計到2018年末歐元兌美元將升至1.250，兌英鎊將升至0.9500。

(原標題：2017年收官之戰：歐元上有天花板&下有水泥板)

(責任編輯：DF372)

最後更新：2017-12-06 00:29:16