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魔獸
逼死空頭？基金手握11.83億桶原油淨多倉
摘要
國際油價2018年迎來強勁開局，1月2日國際油價雙雙開於每桶60美元上方，為自2014年1月以來最好的年度開局表現。截至1月3日發稿，美國WTI期貨報每桶60.37美元，布倫特原油期貨報每桶66524美元。
國際油價2018年迎來強勁開局，1月2日國際油價雙雙開於每桶60美元上方，為自2014年1月以來最好的年度開局表現。截至1月3日發稿，美國WTI期貨報每桶60.37美元，布倫特原油期貨報每桶66524美元。
在油價持續上漲之際，對衝基金目前看多油價的程度為數年之最，雖然油價已觸及數年高位，但他們仍預計後市還將上揚，且對規模如此龐大的多倉聚集所潛藏的風險不以為意。
數據顯示，對衝基金和其他基金積累的原油、汽油和取暖油的五大期貨和期權合約淨多倉規模創紀錄高位，總計11.83億桶。
據監管部門和交易所公布的數據，12月26日投資組合經理持有的布蘭特原油、西德克薩斯中質油(WTI)、美國汽油和美國取暖油多倉達創紀錄的13.28億桶。
形成鮮明對比的是，對衝基金持有的空倉規模僅1.45億桶，為10個月最低，且為2013年初以來所及低點之一。
基金經理如今的多/空倉比率超過9:1，看多程度為至少五年來之最。
物極必反？
分析師稱，原油多頭持倉普遍增加鼓舞人心，但也構成風險。
美國銀行財富管理公司地區投資經理Mark Watkins稱，油價飆升可能促使對衝基金進行獲利了結，引發賣盤，但從長期來看，油市再平衡交易開始發揮作用，若這種勢頭持續下去，那麼繼續持有原油多頭頭寸就是有意義的。
道明證券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，展望未來，如果原油“庫存下降，且頁岩油生產商沒有大幅增加供應，我認為我們將增加多頭持倉”。
自2017年中以來，原油及油品庫存已大幅下降。石油需求正迅速增加，同時石油輸出國組織(OPEC)及其他一些產油國同意延長減產協議。曆史經驗顯示，OPEC比較可能采取過度收緊油市手段，令油價升得過高，而不願過早放鬆減產力度，讓油價有回跌的風險。
OPEC收緊的趨勢或可解釋許多對衝基金依舊看多的原因，盡管指標布蘭特原油朝著每桶70美元關卡挺進。
主要的下行風險在於美國原油價格來到每桶60美元上方之際，美國頁岩油的產量回升。如果頁岩油產量攀升的速度開始快於預估，OPEC可能被迫早於現有的預期，提前中止減產。
現有的對衝基金多倉如此之多，最終可能放大美國頁岩油構成的下行風險。不過多數對衝基金經理似已斷定這樣的風險還有一段距離，油價在不可避免出現修正前，還有更多上漲空間。
綜上，對衝基金增持削減改變對原油看跌的觀點反映出他們對OPEC減產以恢複油市平衡的信心，雖然短期油價麵臨回調風險，但長期前景向好。
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(責任編輯：DF134)
最後更新：2018-01-03 19:40:15