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魔獸
前瞻性市場波動性向來被低估 機器學習將彌補缺失
鳳凰國際iMarkets編譯自Realclearmarkets，風險是一種永遠存在的狀態，它不能被消除，盡管它可以通過時間轉移，或者以重新分配的形式再造。在今天的市場中，許多人認為他們已經獲得了抵禦風險的能力，但實際上他們在波動性的壓力下，已經成為了自己的仆人。
當投資者和投資策略麵對投資風險時，風險定價和波動性的趨勢就如同一艘小船，隨著越來越多地出現波動性，這艘船很可能會傾覆。而風險定價偏低，在很大程度上是因為市場的結構性變化和參與者的定價。
黑色星期一——1987年10月19日——一個值得紀念的日子。當指數處於牛市時，許多投資者認為沒有理由下跌。當時(在那一天)，市場的價值下跌了20%以上，波動性指數超過了VXO指數約150個基點的曆史新高。
這種慘重的崩潰，大部分原因是由於采取了“投資組合保險”策略，並且這個“黑色星期一”也代表了第一次現代金融體係的崩潰。在過去的幾年裏，市場結構的變化決定了市場不能真正地下降，隻能是以崩潰結束。
在過去的一年裏，已經能夠根據來自不同人的數據，來表明有多種策略可以模擬“投資組合保險”帶來的波動性風險，而且波動性風險的規模相當大，可以發生類似“黑色星期一”的結果。最近的情況已經造成了一種現象——負責任的投資者被魯莽的投資者趕出了市場。
實際上，專業期權交易商的“裸賣空”正在越來越多的出現在專業的期權交易中，這種“裸賣空”是一種危險地行為，把市場的波動性風險暴露於脆弱的結構外，可以這樣說，由於危險的行為大量充斥市場，使得“波動性成為世界上唯一被低估的資產類別。”
有報告顯示，許多投資者，甚至是專業的期權交易從業人員，都否認他們在自己的投資組合中持有一種合成的短期期權。但在當前市場中，隱含的短期波動風險敞口估計為1.12萬億至1.42萬億美元。因此，投資者們在期權交易中，很有可能碰巧都會遇到短期期權帶來的“短波動”。
當大量的市場參與者都參與到短期期權交易中時，這種短期波動效應會使市場的價格走向高動蕩時期。換句話說，就是如果市場開始下跌，每個人都必須同時賣出，這正是1987年“黑色星期一”出現的情況。
為什麼說“波動性可能是世界上唯一被低估的資產類別”？其實，在專家和市場分析師眼中，市場不是一個封閉的體係。當市場的投資規則發生改變時，波動性的自我反射風險被放大了。(市場波動的曆史上)90%的風險數據都是在過去兩年中產生的。在過去20年甚至10年的時間裏，很難發現有質量的金融數據。
現在，如果我們把所有大部分最近發生的、可用的數據，交給機器人來管理，又會怎樣呢？可能會出現這樣一種情況，人工智能機器將優化其在短數據集上的工作，即大規模的杠杆波動交易，但不會對波動性風險做前瞻性的預期。
僅憑這一原因，市場至少需要有一個超級機器來學習如何分析短期期權、分析基金投資、分析長期期權和投資組合的波動性風險。在市場的波動機製發生變化時，這個超級機器會對波動性機製進行及時的反饋。
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-10-26 15:54:16