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魔獸
原油和貨幣走勢的一大規律崩塌 這個百試百靈的策略恐怕已經失效
摘要
緊密的趨同性逐步消失，油價在過去幾個月內強勢攀升，但石油貨幣卻不為所動，並沒跟隨油價大幅上漲，這令不少投資者摸不著頭腦。
金融市場存在形形色色的規律，不同金融資產之間的走勢具有一定的相關性。加元、挪威克朗、俄羅斯盧布、墨西哥比索是公認的傳統石油貨幣，往往與原油價格同漲同跌。不過，這種緊密的趨同性逐步消失，油價在過去幾個月內強勢攀升，但石油貨幣卻不為所動，並沒跟隨油價大幅上漲，這令不少投資者摸不著頭腦。
自9月份以來，美油價格已經躥升27%，主要是因為油市供應趨緊，以及全球經濟同步增長帶動原油需求上升。然而，如下圖所示，石油貨幣並沒有因油價上漲而攀升，反而集體下滑。具體來看，加元同期下挫0.7%，挪威克朗下跌5.9%，墨西哥比索大跌9.3%，而俄羅斯盧布僅僅上漲0.8%。
《華爾街日報》貨幣分析師巴什維利(Ira Iosebashvili)指出，雖然油價近期強勢反彈，但這四個石油貨幣並沒有因此走進上漲快車道，主要是因為這些國家均麵臨著一定的風險，導致市場的投資熱情大減。加元今年4至9月份急速攀升，因市場當時預測加拿大央行今年將加息三次。不過，加拿大央行在6月和9月分別進行加息後，突然勐踩刹車並大展“鴿喉”。Commonwealth Foreign Exchange首席市場分析師埃斯內爾(Omer Esiner)指出：
“由於北美自由貿易協定(NAFTA)談判存在較高的不確定性，加拿大經濟發展前景被蒙上一層陰霾。加拿大央行在兩度加息後突然改變政策立場，令投資者感到十分意外，加元因此回吐今年稍早的漲幅。”
另外，墨西哥比索目前接近約9個月來的最低水平，因市場擔心一旦美國總統特朗普撕毀NAFTA，墨西哥對美國的出口將遭受致命性打擊，從而對墨西哥經濟產生嚴重的負麵影響。目前來看，墨西哥經濟增長放緩、國內通脹上漲步伐過快、2018年的總統大選均有可能拖累墨西哥比索的走勢。
而俄羅斯盧布則受到俄羅斯政治不確定性的壓製。美國正在對俄羅斯幹預美國總統大選進行調查，並威脅對俄羅斯實施更多製裁措施。雖然俄羅斯總統普京預計將贏得2018年3月的大選，但在反對派領導人Alexei Navalny本月早些時候被判無參選資格後，反對派威脅將舉行抗議活動，俄羅斯國內局勢當前麵臨著一定的風險。
此外，油價走高也沒有給挪威克朗帶來多大幫助。挪威近期的零售銷售數據、消費者物價指數均表現乏力，並且投資者擔心挪威樓市或將大跌，挪威克朗因此備受打壓。經合組織(OECD)在11月發出警告稱，房地產價格走勢的逆轉或將嚴重影響挪威金融板塊以及整體經濟發展，是該國麵臨的最大難題。
巴克萊銀行調查顯示，外匯交易員今年的表現創自2006年來最差。Amundi Pioneer Asset Management投資主管烏帕德亞雅(Paresh Upadhyaya)指出，今年市場波動率異常低，導致外匯交易員的收益大打折扣。而隨著油價與大宗商品貨幣走勢脫節，交易員判斷貨幣價格走勢的難度進一步增加。烏帕德亞雅稱：
“在全球經濟同步增長的環境下，包括原油在內的大宗商品價格迎來反彈。然而，石油貨幣與油價走勢的正相關性卻消失了。外匯交易員此前往往基於油價上漲而押注加元、挪威克朗走高，並且很多時候都能獲得成功，但這種‘穩妥’的交易策略恐怕已經失效，投資者在選擇策略的時候需要多加注意。”
(責任編輯：DF306)
最後更新：2017-12-31 09:16:50