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新東方
全球股市市值比肩GDP 下半年有三大黑天鵝
摘要
全球股市市值又增加了14萬多億美元——而其市值規模現在也達到76萬億美元。
上半年，美國國內市場一團糟。這是令人感到相當困惑、有趣，但也非常沮喪的一種情景。全球股市市值又增加了14萬多億美元——而其市值規模現在也達到76萬億美元。這一數字相當於全球GDP的總和。
本周美股或平淡無奇，因溫布爾登網球公開賽正式開球，美國民眾的的國慶假期已開始，本周五美國國內的就業數據也將發布。這雖然不是一個恐慌層麵上的過度高估，但卻值得注意。
事實上，這些積極因素中包括全球經濟增長回暖的跡象，對歐洲地區經濟複蘇的預期，以及債券向股權的總體轉變。很多市場參與者仍然非常擔心下半年泡沫股市逆轉的前景。但其他人也給出了市場上行的趨勢預測。畢竟，當所有人都開始進行預測的時候，股市並不會出現意外的驚喜。
那麼，接下來將會發生什麼？
以下給出的數字，能夠描繪出與此相關的一個故事：
GDP預期：一月份，全球貨幣基金組織(IMF)預測給出的全球GDP增長率為3.6%。其中歐洲地區1.6%，美國國內2.3%，英國國內1.4%。而現在給出的預測是，全球GDP增長率3.5%(下降0.1%)，歐洲地區1.4%(下降0.2%)，美國國內2.5%(上升0.2%)，英國國內1.3%(下降0.1%)。這些數字給人們的一個感覺是，似乎沒什麼可擔心的。
全球股市：一月份，富時指數(FTSE)7177點，本周一早盤時為7346點；一月份，道瓊斯工業平均指數19881點，本周一早盤時為21350點。也沒有什麼可擔心的……
全球債券市場：一月份，10年期美國國債收益率為為2.45%，本周一早盤時為2.31%；一月份，10年期德國國債收益率為0.36%，本周一早盤時為0.46%；一月份，10年期英國國債收益率為1.42%，本周一早盤時為1.28%。一切都平淡無奇……
簡短來說，2017年必將會是一個搖擺不定之年。有明確的跡象顯示，投資者開始擔心所謂“非常規貨幣政策”退出這一表述背後的蘊意。常規貨幣政策被部分人視為威脅，而還有部分人則將其看做是一次非常有用的貨幣政策“重置”。因為隻有這樣做，才能讓市場回歸到合理價格的現實軌道上來。
然而，目前的全球政治形勢卻錯綜複雜，喜憂參半——而這種不確定性可能還會繼續主導市場走向。人們正在進入一個新的階段，因為全球地緣政治的變化，對英國脫歐的擔心，將會給現有國際政治關係帶來一次全方位的重新劃分。而所有這一切，都有能力轉移市場情緒。
在歐洲，有一種新的情緒正在發酵：今年早些時候人們對法國政治穩定的擔憂，現在似乎變得毫無根據，而馬克龍也已經開啟了歐盟充滿希望的新時代。現在，盡管人們對意大利國內未來的政治走向仍然心存疑慮，但德國總理默克爾卻看上去穩如磐石。而對於如何放緩量化寬鬆政策的問題，歐洲央行似乎也開始出現若有如無的鬆動。但現在歐洲市場最大的風險是，馬克龍/默克爾新軸心所作出的過度承諾，以及如何實現歐洲經濟增長和對歐盟的改革。這種情況有可能會在歐洲地區潛在地引發新一輪信心逆轉，就像歐洲央行失去進一步實施量化寬鬆政策的能力一樣。市場非常期待“不惜一切代價去做”的格言，這意味著歐洲央行將會介入並穩定市場。
然而，在西方其他地區卻擁有巨大的領導真空。
目前，英國政府所表現的強大和穩定已經被證明是幻覺，在退歐關鍵談判開始之際，英國政府自身已經陷入混亂。市場真的是依據事實，而不是按照某種計劃在給自己定價嗎？與市場發出的混合信號相比，這似乎沒有多少幫助意義。此外，英國央行對下一次加息時機明顯的不統一，也暗示了其自身的猶豫不決和軟弱。
在美國國內，唐納德特朗普未能按時兌現自己在推特網上發布的承諾，也難免讓美國政府感到尷尬。而且，這種狀況可能會破壞美國國內的穩定，並引發人們對特朗普領導力、政策實施，以及美聯儲行動的獨立性產生懷疑。
特朗普名義上“領導”著一個日益分裂、注意力分散的西方，而普京則仍掌握著俄羅斯的大權。另外，中國領導人則把自己的注意力放在整個亞洲。上周末，香港特區舉行慶祝成立20周年的活動，這是對前殖民者們的一種直言不諱：“忘記過去吧，未來屬於中國”。從今天的國際形勢來看，正是西方的軟弱領導為俄羅斯和中國打開了機遇之門。
那麼，日本呢？它又在那裏？現在看來，安倍時代似乎正在下滑。安倍所在的自民黨正在失去議會的多數席位，選民對他的信心也正在下降。日本國內的政治形勢似乎變化緩慢，但現任東京市長的小池百合子則被國內資深觀察家形容為日本的“馬克龍”。甚至連日本央行也在考慮量化寬鬆政策的問題——其答案似乎傾向於盡量不采用。
信心驅動市場行為，而信心也是政治的功能……
最近，有一位愛爾蘭政治家表示，愛爾蘭應該跟隨英國離開歐盟。這確實很有趣，但他可能忽略了一點。畢竟，愛爾蘭國內所有可用道路和基礎設施都離不開歐盟給予的補助。
(原標題：全球股市市值比肩全球GDP總和 下半年麵臨三大黑天鵝)
(責任編輯：DF307)
最後更新：2017-07-05 09:45:47