股票型基金，如何根據操作風格選基？

本文作者：小牛老師

基金組合的係列課程已經過半，我覺得這裏有必要做一個小小的總結，另外對後文的安排也有一個承上啟下的作用。

前麵我們講解了基礎篇的資產配置、組合的風險、收益、夏普比率等基本概念，再到標的篇帶大家了解了各投資標的的概念、特點、簡單的篩選方法及應用，再到實際操作層麵的市場風格的判斷、基金類型（主動or被動、大盤or小盤、價值or成長）的選取，基金產品、基金經理的篩選。

細心的朋友就會發現，以上這些研究成果和投資方法，都是基於市場公開信息和數據的基礎上的。

而接下來的這兩節課的安排，是基於好買專注基金研究十年的成果，以及各位研究員每年超千次的調研成果的總結。可以說，裏麵的一些具體的選基模型，如股票型基金操作風格選基模型，是好買獨創的。本文主要講的就是這個股票型基金操作風格選基模型。

九宮格僅是對公開數據進行簡單分析

先說一下我們為什麼要做這個模型？市麵上不是有著名的九宮格篩選模型了嗎？據Wind數據，目前開放式基金已達6400餘隻，如此多的產品數量無疑給投資者的選擇增加了很大難度。

以往我們做簡單的基金風格篩選，都是采用九宮格來篩選，見下圖。比如我們想篩選出大盤價值型基金，就可以如下圖那般選擇。

九宮格的形式雖然結合了基金的資產配置，但本質還是對基金曆史業績的不斷優化以及對公開數據的簡單分析。相比較不斷變化的市場，九宮格對於公開數據的處理相對比較靜態。

比如2006、2007年基金持有的以大盤藍籌為主，而到了2010年後，基本上是小盤股為主，所以九宮格很難對基金準確定位。我們上節課剛剛講完基金業績與基金經理在不同市場下的策略選擇密切相關，所以基金經理的操作風格所起到的作用至關重要。

基金操作風格選基模型

任何一個經濟學模型都有其基礎假設，我們為什麼要做這樣一個基金操作風格選基模型呢？是因為基金經理的操作風格延續性很強。

操作風格是指基金經理在操作上的一種傾向。在實際的調研中我們發現，基金經理的操作風格延續性很強，如基金經理的風格是選股還是做趨勢、是集中持股還是分散配置等等。

基金獲取收益的層麵有三個，一是個股、二是行業、三是市場，操作上的方式有兩種，持有或者交易。而市場趨勢沒辦法人為操作，所以有五個維度進行風格上的刻畫。

趨勢跟蹤風格是指基金經理預測中長期市場向上時加倉、向下時減倉，以此獲取收益。趨勢交易越頻繁，趨勢跟蹤風格越明顯。

個股交易風格是指基金經理通過順應中短期市場偏好，在個股間頻繁交易來獲取收益。基金重倉股的變化越大，說明基金經理的個股交易風格越明顯。

個股精選風格是指基金經理通過精選個股並長期持有來獲取收益。基金重倉股集中度越高、持倉時間越長，說明基金經理的個股精選風格越明顯。

行業輪動風格是指基金經理輪換操作市場熱捧行業來獲取收益。基金配置的行業變化越大，說明行業輪動風格越明顯。

行業精選風格是指基金經理長期持有前景較好的行業來獲取收益。基金的行業集中度越高，說明行業精選風格越明顯。

為投資者提供動態的參考依據

通過以上五個維度的刻畫，並根據風格“明顯不明顯”這個邏輯進行打分，就可以得出基金操作風格的蛛網結構圖。如此一來，投資者就可以通過這張基金投資風格圖迅速判斷該隻產品是屬於什麼樣的投資風格了。最後再結合自身對後市的判斷，選擇符合自己投資風格的產品。

我們隨便舉個例子，比如上投摩根核心成長股票(000457)，在基金檔案頁可以看到，該隻基金的投資風格屬於個股精選風格，好買建議是“看好基金重倉個股前景時買入”。

通過基金重倉股可以看得，其重倉個股主要集中在消費升級和新興產業中，所以如果你也比較看好這兩個行業，而且對重倉股有一定程度的了解，那麼這隻基金就是比較適合你投資風格的產品。

最後更新：2017-10-08 03:35:50