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美國暫緩加息 A股為何難止跌

（騰訊證券王月）“2015年全球最大的事兒是什麼？”當你提出這個問題時，大多數經濟學家在向你論述一番國際經濟形勢之後，都會將話題扯到美聯儲加息的預期上。

到底美聯儲加息是多大的事兒？這對中國A股市場的影響是如何體現的呢？

有人形象的比喻：美聯儲加息基本上相當於投放一枚在全球具有震懾力的原子彈！為什麼呢？因為一旦美聯儲加息，美元便會進入上升通道，而各國本幣在這個過程中開始貶值，可謂牽一發而動全身，隨之而來的便是各國經濟因貨幣貶值而引發的一係列的經濟波動。

從曆史上來看，每次美聯儲加息都會對世界各國股市產生或大或小的影響。通常加息後新興市場股市先跌後分化，首次加息後一般出現3-4個月的調整期。

如今A股市場持續震蕩、大多數投資者仍處在水深火熱不得解套的困境，美聯儲加息預期又如懸在頭上的一把達摩克裏斯之劍，給市場情緒再添隱憂。

在美聯儲透露出加息計劃後，A股市場便再次上演超千股跌停的股災行情，當日滬指跌幅超過8%，創金融危機之後的單日最大跌幅。

隨後雖然美聯儲決議推遲了這一計劃，短期內這一風險得以化解，但是對A股市場情緒造成傷害卻難以在短期內修複，A股指數仍在持續低位震蕩中不斷下滑。

值得投資者深思的是，究竟本次美聯儲加息對風雨飄搖中的中國股市是利空還是利多呢？

通常，美聯儲加息將導致“熱錢”流出中國等新興市場，二季度數據來看，中國資本流出規模約679億美元，似乎也印證了市場對流動性的擔憂已然成真。

但是從另一個角度來看，曆次美聯儲加息之後，中國政府都會出台一係列相應的利好政策進行風險對衝，而目前市場對這些利好政策倍加期待。

根據預期，一旦美聯儲加息，中國政府很可能會在同時推出降息等一係列利好政策來補充流動性，A股市場或許能在新一輪利好政策刺激下恢複活力。

而隨著美聯儲加息預期推遲，這些政策可能也麵臨短期無法出台的問題，因此，在美聯儲加息時間推遲的之後，A股市場因其加息受到的衝擊並未在短期內得到修正，反而在這種隱憂中越陷越深。

從公開資料來看，美聯儲加息可能在9月份或12月份開始實施，包括高盛等投行機構的觀點認為這個時間點更有可能會是在今年的12月。

曆史上A股通常會在美聯儲加息實施之前表現頹勢，而在加息實施後開始逆轉，這一規律是否還會重演目前無法判斷，這或許有賴於中國政府準備的一係列利好對衝政策將在何時推出。

股市補習班：曆次美聯儲加息對新興市場的影響

新興市場股市：加息後先跌後分化。首次加息後出現一段3-4個月的調整期。隨後，不同周期中新興經濟體的表現出現明顯分化，這與當時新興經濟體所處的周期不同有關。

新興市場長債收益率：加息前上升，加息後出現一段時間下跌，隨後再次上升。同時，加息前的最大上升幅度明顯大於加息後的最大上升幅度。收益率見頂時間早於美國；

美元：首次加息前升值，但首次加息為美元指數的局部高點。通常在加息前，美元均出現一波明顯的升值。首次加息時美元的水平通常是美元指數在整個加息周期中的高點。本次加息前美元從底部升值的幅度已大於以往曆次周期。

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最後更新：2017-10-08 08:15:01