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马云都是为了我们好，余额宝限额10万的真相

8月14日，余额宝个人交易账户持有额度上限调整为10万元。

太极爱好者马云没有自残，他也许正在玩“以退为进”；想把钱从余额宝里引出来，让大家赚更多。

额度低了，风险低了

2003年12月30日，我国第一只货币市场基金华安现金富利基金成立。截至2017年6月30日，我国公募总规模10.07万亿元，其中货币基金规模5.1万亿元。

在5.1万亿的货币基金中，余额宝的规就占到 1.43 万亿，当之无愧的全球最大规模货币基金。

有相关研究显示，货币基金的用户人均持有金额越大，持有人结构越集中，货币基金面临的大额赎回风险越高，流动性压力越大。

具体到余额宝产品上，有研究针对余额宝用户数和规模贡献的关系做过统计。

电子科技大学郭博在《余额宝用户特征分析和申赎行为研究》一文中，参考余额宝一周年发布的数据计算，2014年5月26日，余额宝保有用户共3691万。约90% 的用户集中在0-10万区间内，74%的用户集中在0-1万的区间内。

图来源：余额宝用户特征分析和申赎行为研究.郭博

但如果具体到金额贡献方面，持有金额在0-1万之间的用户群体虽然庞大，对基金规模的贡献却相当有限，仅占到5.81%。作为定位于覆盖长尾市场和“碎片化理财”需求的产品，余额宝在金额构成上仍难逃“二八原则”：近25% 的客户贡献了近95%的资金。

图片源：余额宝用户特征分析和申赎行为研究.郭博

从2016年年报看，3.25亿户余额宝持有人户均持有基金为2489.98元。而在最近的媒体报道中，余额宝人均持有基金金额已经增长到了“不到4000元”。这一数字相对于大部分的非互联网货币基金仍然属于小额分散，但波动趋势依然值得关注。

过去三年间，余额宝整体持有人户数不断增长，而平均持有基金份额在4300到2400之间波动。

持有人户数和平均份额 数据来源：Wind资讯

假设三年来余额宝投资人成分结构变化不大，本次余额宝降低个人投资上限，影响的人数不多（85%的余额宝用户持有金额在1万以下），但对余额宝整体资金的规模增长能起到明显调节作用。

额度低了，收益高了

余额宝的成长历史就是在“保证流动性”和“追求高收益”之间想方设法寻求平衡。巨大的规模让余额宝必须更加重视自己的投资技巧。

数据显示，2016年年底余额宝银行存款占基金资产总值比例为70.27%，这一数字在剔除短期理财计划的656家货币基金中排名第十六位。到了2017年6月，这一比例已近高达82.95%。

余额宝各类资产配置比例 数据来源：Wind资讯

较高的银行存管类占比通常意味着较低的收益率，比较656家货币基金过去52周的区间7日年化收益率均值，余额宝以3.3514%的收益率处在326名的中游位置。这其中恐怕还有余额宝引入阿里大数据，根据市场情况调整资产负债管理，提升投资收益的成效。

此次余额宝设置个人投资的最大上限，将利于进一步优化每日流入资金与流出资金的配置管理，让余额宝的收益率更具有竞争力。

从投资人方面考虑，货币基金只适合放置一部分需要灵活运用的“准现金”资产。

在货币基金之外，权益类基金，债券类基金、股票、国债、保险、甚至大宗商品、固定资产、另类资产都是潜在的资产配置方向。

一家独大的余额宝并非马云想要看到的结果。庞大的体量沉淀了用户的大笔资金，却没有给公司带来更大的利润想象空间……

进入2017年后，蚂蚁金服进一步推进开放战略，将平台和技术对金融机构开放，希望通过和传统机构的合作，实现双方共赢。

以前独占渠道优势的余额宝同样欢迎竞争。蚂蚁金服已经推出财富号，引入基金公司自主运营。用户目前已可以看到多款其他基金公司的货币基金产品上线蚂蚁财富平台。

在余额宝购买界面弹窗推荐其他投资产品

调整余额宝的投资上限，可以让它回归小额现金管理工具的初衷。同时也把高净值的优质客户逐渐引导向蚂蚁金服的其他新目标。

随着金融科技发展，无论是互联网金融还是传统金融，都会推出越来越多的低门槛、方便灵活的创新金融产品。

可以说今天的余额宝就是昨天的银行活期存款。

马云以前让我们把钱从银行搬家到余额宝；未来想让我们再把钱投到更多其他的地方。

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最后更新：2017-08-20 13:34:35

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