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馬雲都是為了我們好，餘額寶限額10萬的真相

8月14日，餘額寶個人交易賬戶持有額度上限調整為10萬元。

太極愛好者馬雲沒有自殘，他也許正在玩“以退為進”；想把錢從餘額寶裏引出來，讓大家賺更多。

額度低了，風險低了

2003年12月30日，我國第一隻貨幣市場基金華安現金富利基金成立。截至2017年6月30日，我國公募總規模10.07萬億元，其中貨幣基金規模5.1萬億元。

在5.1萬億的貨幣基金中，餘額寶的規就占到 1.43 萬億，當之無愧的全球最大規模貨幣基金。

有相關研究顯示，貨幣基金的用戶人均持有金額越大，持有人結構越集中，貨幣基金麵臨的大額贖回風險越高，流動性壓力越大。

具體到餘額寶產品上，有研究針對餘額寶用戶數和規模貢獻的關係做過統計。

電子科技大學郭博在《餘額寶用戶特征分析和申贖行為研究》一文中，參考餘額寶一周年發布的數據計算，2014年5月26日，餘額寶保有用戶共3691萬。約90% 的用戶集中在0-10萬區間內，74%的用戶集中在0-1萬的區間內。

圖來源：餘額寶用戶特征分析和申贖行為研究.郭博

但如果具體到金額貢獻方麵，持有金額在0-1萬之間的用戶群體雖然龐大，對基金規模的貢獻卻相當有限，僅占到5.81%。作為定位於覆蓋長尾市場和“碎片化理財”需求的產品，餘額寶在金額構成上仍難逃“二八原則”：近25% 的客戶貢獻了近95%的資金。

圖片源：餘額寶用戶特征分析和申贖行為研究.郭博

從2016年年報看，3.25億戶餘額寶持有人戶均持有基金為2489.98元。而在最近的媒體報道中，餘額寶人均持有基金金額已經增長到了“不到4000元”。這一數字相對於大部分的非互聯網貨幣基金仍然屬於小額分散，但波動趨勢依然值得關注。

過去三年間，餘額寶整體持有人戶數不斷增長，而平均持有基金份額在4300到2400之間波動。

持有人戶數和平均份額 數據來源：Wind資訊

假設三年來餘額寶投資人成分結構變化不大，本次餘額寶降低個人投資上限，影響的人數不多（85%的餘額寶用戶持有金額在1萬以下），但對餘額寶整體資金的規模增長能起到明顯調節作用。

額度低了，收益高了

餘額寶的成長曆史就是在“保證流動性”和“追求高收益”之間想方設法尋求平衡。巨大的規模讓餘額寶必須更加重視自己的投資技巧。

數據顯示，2016年年底餘額寶銀行存款占基金資產總值比例為70.27%，這一數字在剔除短期理財計劃的656家貨幣基金中排名第十六位。到了2017年6月，這一比例已近高達82.95%。

餘額寶各類資產配置比例 數據來源：Wind資訊

較高的銀行存管類占比通常意味著較低的收益率，比較656家貨幣基金過去52周的區間7日年化收益率均值，餘額寶以3.3514%的收益率處在326名的中遊位置。這其中恐怕還有餘額寶引入阿裏大數據，根據市場情況調整資產負債管理，提升投資收益的成效。

此次餘額寶設置個人投資的最大上限，將利於進一步優化每日流入資金與流出資金的配置管理，讓餘額寶的收益率更具有競爭力。

從投資人方麵考慮，貨幣基金隻適合放置一部分需要靈活運用的“準現金”資產。

在貨幣基金之外，權益類基金，債券類基金、股票、國債、保險、甚至大宗商品、固定資產、另類資產都是潛在的資產配置方向。

一家獨大的餘額寶並非馬雲想要看到的結果。龐大的體量沉澱了用戶的大筆資金，卻沒有給公司帶來更大的利潤想象空間……

進入2017年後，螞蟻金服進一步推進開放戰略，將平台和技術對金融機構開放，希望通過和傳統機構的合作，實現雙方共贏。

以前獨占渠道優勢的餘額寶同樣歡迎競爭。螞蟻金服已經推出財富號，引入基金公司自主運營。用戶目前已可以看到多款其他基金公司的貨幣基金產品上線螞蟻財富平台。

在餘額寶購買界麵彈窗推薦其他投資產品

調整餘額寶的投資上限，可以讓它回歸小額現金管理工具的初衷。同時也把高淨值的優質客戶逐漸引導向螞蟻金服的其他新目標。

隨著金融科技發展，無論是互聯網金融還是傳統金融，都會推出越來越多的低門檻、方便靈活的創新金融產品。

可以說今天的餘額寶就是昨天的銀行活期存款。

馬雲以前讓我們把錢從銀行搬家到餘額寶；未來想讓我們再把錢投到更多其他的地方。

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最後更新：2017-08-20 13:34:35

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