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巴菲特投資能源被“截胡”，是他老了還是你太天真？

早前，巴菲特欲以90億美元收購未來能源旗下輸電公司Oncor，但8月22日傳出消息，這筆交易被“截和”，一家名不見經傳的公司擊敗巴菲特，以94.5億美元價格拿下Oncor。

於是外界不斷發出質疑聲：巴菲特數次在能源領域遭遇“滑鐵盧”，這位年近九十的老人是不是走下了神壇？巴菲特的投資鐵律是不是在能源領域不靈了？可他們似乎忘了巴菲特那些漂亮的投資，現在沒準人家還在數錢呢….

投資中石油，遵守紀律準沒錯

巴菲特在2000年中石油在香港發行時就開始以每股1.27港元/股的發行價購入，其後在中石油跌破發行價後多次增持。當時以買入價1.7港元/股計算，市淨率1倍，市盈率8倍，股息率6%。價值投資中的“低買”的原理他懂得，而更重要的是他嚴格按原理的指引操作，紀律守得好。

巴菲特在2007年7-10月間，11-15港元區間內連續賣出中石油，為何賣？賣出時以平均賣出價計算，市淨率約3.5倍，市盈率約17倍。價值投資中的“高賣”的原理指引他作賣出操作，他同樣非常遵守紀律。

就在巴菲特不斷減持之際，中石油以王者歸來的姿態在國內以16.7元/股向國內投資者“讓利發行”新股，發行的市盈率近30倍了，價格明顯偏高。“低買”顯然不存在了，國內投資者該避之則吉了吧？不！投資者們的踴躍認購令新股認購中簽率低至不足3%！上市之時，沒有認購到新股的投資者更是瘋狂搶購，一下把中石油的開盤價抬到48元。這顯然是“超高買”呀！然而，在市場的瘋狂氣氛中，投資紀律早就被拋到九霄雲外了。

不遵守紀律的結果大家都知道了—— “問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”！

投資比亞迪，有耐心才會有回報

巴菲特在2008年9月通過中美能源控股公司以每股8港元價格購買2.25億股比亞迪股份，約占比亞迪總股份10%。巴菲特看中比亞迪這家全球電池業巨頭在發展電動汽車有其他汽車廠商所具備優勢，同時也看好新能源汽車未來趨勢。於是巴菲特堅守比亞迪近10年不動搖，期間經曆了中國股市兩輪的牛熊周期，比亞迪的股價也多次大幅起落。

質疑巴菲特眼光的說法此起彼伏，但巴菲特堅守信念、堅持投資，至今回報已經接近10倍，成了股神一生的最佳投資之一。

在給股東的信中，巴菲特說：“我們的管理者們必須思考今天這個國家在未來的發展需要什麼。能源和交通項目可能需要許多年才能開花結果；國家的快速發展實在不能承受能源和運輸供應曲線的遲滯。我們一直在做我們應盡的職責，以確保上述情況不會發生。”

雖然這次收購巴菲特看似失手，但並沒有太大損失。對於年輕的投資者來說，看他的笑話還不如好好體會那些年巴菲特的投資理念： “不懂不投”“保住本金”“專注再專注”…掌握其中的任何一條都關乎學習的能力及理智的邊界。

僅代表作者觀點，不代表本刊立場

最後更新：2017-08-26 19:51:32

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